M¨¦xico avanza en su ofensiva contra las calificadoras con el fin del contrato de Fitch Ratings

La empresa petrolera del Estado, Petr¨®leos Mexicanos (Pemex), anunci¨® el martes que terminar¨ªa su contrato con Fitch Ratings, empresa calificadora de su deuda. La decisi¨®n se dio para ahorrar 350.000 d¨®lares y para hacer frente al contexto econ¨®mico actual, seg¨²n dijo el director general de la empresa Octavio Romero en conferencia de prensa. A pesar de que las agencias calificadoras utilizan escalas y metodolog¨ªas diferentes, Fitch destaca por ser la que menor calificaci¨®n le otorga a Pemex, consider¨¢ndola ¡°especulativa¡±, es decir, que contempla cierto riesgo de impago por sus d¨¦biles finanzas.

La tortuosa relaci¨®n entre M¨¦xico y las calificadoras de riesgo, como Fitch, empez¨® durante la Administraci¨®n del presidente Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador. En marzo del a?o pasado, el legislador Salom¨®n Jara del partido del presidente, Morena, propuso reformar la Ley del Mercado de Valores para darle al regulador poder de sanci¨®n a las calificadoras que trabajen sin transparencia u objetividad. Esto era necesario, argument¨® en aquel momento el senador, porque ¡°no se vale que descalifiquen¡±. La iniciativa enfrent¨® a su mismo partido dentro del Congreso y fue descartada.

Un par de semanas despu¨¦s, la calificadora Standard & Poor¡¯s redujo en un escal¨®n la calificaci¨®n soberana de M¨¦xico para su deuda en moneda extranjera de ¡®BBB+¡¯ a ¡®BBB¡¯. Al poco tiempo y por su parte, Fitch Ratings recort¨® un escal¨®n m¨¢s la calificaci¨®n crediticia de Pemex de ¡®BB +¡¯ a ¡®BB¡¯ y dentro del rango considerado ¡°especulativo¡±, argumentando que las finanzas de la empresa se deterioraron. Pemex es la empresa petrolera m¨¢s endeudada del mundo y report¨® p¨¦rdidas de 23.000 millones de d¨®lares durante 2020.

¡°No comparto su punto de vista, son muy insensibles algunos organismos internacionales¡±, respondi¨® L¨®pez Obrador a una pregunta sobre la decisi¨®n de Fitch en ese momento. ¡°Respeto todas las decisiones que se toman, pero tambi¨¦n, como ya esto cambi¨®, sus par¨¢metros ya no son la Biblia como era antes, al menos en el caso de M¨¦xico¡±, agreg¨®.

La deuda de Pemex es deuda del Gobierno federal. Si antes esta relaci¨®n era solamente impl¨ªcita, el presidente L¨®pez Obrador dej¨® claro el mi¨¦rcoles en rueda de prensa que la deuda de Pemex la pagar¨¢ el Estado, es decir, con los impuestos de los mexicanos. Adem¨¢s, la Secretar¨ªa de Hacienda recientemente concedi¨® a Pemex un beneficio fiscal por 3.540 millones de d¨®lares. Las finanzas del Gobierno y las de Pemex est¨¢n, por lo tanto, ligadas. La calificaci¨®n de una le afecta al otro.

Que Pemex haya decidido terminar su contrato con Fitch no le impide salir al mercado internacional a emitir deuda. La regulaci¨®n de la Securities and Exchange Commission (SEC), en Estados Unidos, obliga a cualquier emisor de deuda a tener, por lo menos, dos calificadoras de riesgo para colocar su deuda entre inversores internacionales. Pemex cuenta todav¨ªa con Standard & Poor¡¯s y Moody¡¯s. El impacto m¨¢s importante de esta decisi¨®n se ver¨¢ en la calidad de la informaci¨®n financiera sobre Pemex que estar¨¢ dispuesta al p¨²blico, explica Oscar Ocampo, analista e investigador del sector energ¨¦tico para la organizaci¨®n sin fines de lucro el Instituto Mexicano para la Competitividad.

¡°Las calificadoras, por un lado, se basan en los estados financieros, en los libros, en todo esto, pero, por otro lado, tambi¨¦n hay un intercambio con la empresa¡±, dice Ocampo sobre la manera en que las agencias recopilan la informaci¨®n necesaria para emitir una calificaci¨®n. ¡°Hay entrevistas con los directivos o con el departamento de finanzas, es un ir y venir de informaci¨®n y al quitar esa parte, s¨ª se pierde un cierto valor y la empresa misma pierde una oportunidad de transmitirle a su visi¨®n o sus planes de una forma un tanto m¨¢s informal, que tal vez en sus estados financieros¡±, agrega el especialista.

En un comunicado enviado el mi¨¦rcoles, Fitch Ratings anunci¨® que continuar¨¢ calificando la deuda de Pemex como un servicio a los inversores globales ¡°por ahora¡± y que lo har¨¢ basado ¡°en la disponibilidad y recepci¨®n de suficiente informaci¨®n continua¡±.

Para Ocampo, es M¨¦xico y la propia Pemex quienes tienen m¨¢s que perder al cancelar el contrato con Fitch. La mejor pr¨¢ctica es trabajar con las tres empresas calificadoras m¨¢s reconocidas, asegura, ¡°y en ese sentido se manda una se?al altamente negativa a los mercados, una se?al negativa sobre la situaci¨®n de Pemex, porque adem¨¢s se deja ver que, y esto puede ser una coincidencia, Fitch es qui¨¦n ten¨ªa la peor calificaci¨®n para la empresa y fue a Fitch a la que, curiosamente, eliminaron y lo hacen, adem¨¢s, poco antes de que se haga una revisi¨®n sobre Pemex¡±.

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