Menos televisi¨®n y m¨¢s telefon¨ªa: las turbulencias de Televisa en su camino a la transformaci¨®n

Las ¨²ltimas dos semanas han sido intensas para Grupo Televisa. Mientras sus acciones ca¨ªan dram¨¢ticamente, una agencia de riesgo recort¨® su calificaci¨®n crediticia ante el alza de sus costos y la ca¨ªda de sus suscriptores. De manera sorprendente, unos d¨ªas despu¨¦s, el mercado comenz¨® a responder a reportes de Wall Street que se?alan que la acci¨®n cotizaba por debajo de su valor, lo que impuls¨® fuertemente las acciones. El episodio es s¨ªntoma de los cambios estructurales que se llevan a cabo en la empresa.

Pocas empresas en M¨¦xico han dejado su marca en la cultura como ha hecho Televisa, creadora de d¨¦cadas de productos que han influido en la cultura popular del pa¨ªs. Pero la emblem¨¢tica televisora est¨¢ migrando a convertirse menos en una televisora y m¨¢s en una empresa de telecomunicaciones. Su futuro se mira m¨¢s como el de Am¨¦rica M¨®vil, del empresario Carlos Slim, aunque mantenga, como hasta ahora, una importante inversi¨®n en el negocio de los contenidos televisivos.

El precio de la acci¨®n de Grupo Televisa hila a?os a la baja, perdiendo casi el 80% de su valor desde 2018. El 21 de noviembre la acci¨®n comenz¨® a bajar y al d¨ªa siguiente la empresa de riesgo crediticio S&P Global redujo la calificaci¨®n de su deuda de BBB+ a BBB, un escal¨®n m¨¢s abajo y m¨¢s cercano a la calificaci¨®n ¡°basura¡±. Esto llev¨® a que las acciones cayeran a¨²n m¨¢s. Sin embargo, esta semana las acciones se recuperaron, impulsadas, en parte por reportes de banco de inversi¨®n que recomendaban su compra.

¡°El desempe?o de las acciones de Televisa ha estado entre los m¨¢s pobres de las emisoras pertenecientes a la Bolsa Mexicana de Valores, impulsado por una combinaci¨®n de malas noticias y mayores tasas de inter¨¦s¡±, escribieron los analistas de Citibanamex Andr¨¦s Cardona, Matheus Tostes, y Gabriel Gusan en un reporte a clientes. A pesar de ¡°cierta apat¨ªa por parte de los inversionistas extranjeros¡± a la decisi¨®n de la empresa por separar negocios que no tienen que ver con telecomunicaciones, Citibanamex concluy¨® que ¡°la acci¨®n es demasiado barata para ser ignorada y el 2024 ofrece mejores perspectivas¡±.

La decisi¨®n a la que se refieren empez¨® en 2019, cuando Grupo Televisa adquiri¨® activos de telecomunicaciones con la compra de Axtel, apost¨¢ndole a un negocio enfocado en telefon¨ªa fija, internet y televisi¨®n de paga a trav¨¦s de fibra ¨®ptica. Su alta penetraci¨®n en el mercado de televisi¨®n de paga, a trav¨¦s de Sky, le da a Televisa una ventaja competitiva. Pero este ha perdido dos millones de suscripciones en dos a?os.

¡°Sky era una empresa que se dedicaba a servicios de televisi¨®n de paga a trav¨¦s de antenas fijas¡±, explica Humberto Pati?o, analista de S&P Global y uno de los responsables del recorte en la calificaci¨®n crediticia de Grupo Televisa. ¡°Cuando las antenas dejaron de tener relevancia porque ahora se trasmit¨ªa a trav¨¦s de m¨®dems que se ponen debajo de la televisi¨®n, esta transici¨®n le pes¨® un poco a Televisa en t¨¦rminos de los suscriptores porque no hizo la transici¨®n en autom¨¢tico o en l¨ªnea con la industria. Esta es una industria que requiere de avances tecnol¨®gicos en la operaci¨®n constantes y tambi¨¦n de una muy buena planeaci¨®n de precios para poder mantener la participaci¨®n de mercado¡±. A la ca¨ªda en suscriptores se agrega tambi¨¦n la inflaci¨®n, la cual ha encarecido los costos para la empresa.

Entre 2019 y 2023, la empresa tambi¨¦n empez¨® la escisi¨®n de ciertos negocios ajenos a las telecomunicaciones, como los casinos PlayCity, la empresa de entretenimiento en vivo Ocesa y hasta revistas. El plan es crear un holding que tenga su propio financiamiento, modelo de negocios y riesgos. Pero el cambio m¨¢s radical en su estrategia lleg¨® en 2020, cuando Televisa y Univisi¨®n fusionaron sus activos de contenido para crear el cat¨¢logo m¨¢s grande en Espa?ol.

El contenido qued¨® a cargo de una subsidiaria en Estados Unidos, TelevisaUnivisi¨®n, de la cual Televisa es due?o del 45%. El resto est¨¢ en manos de Univisi¨®n, por lo que Televisa tiene poder de decisi¨®n, pero Univisi¨®n tiene el control. En las ¨²ltimas semanas, esta subsidiaria fue objeto de cr¨ªticas por una entrevista al ex presidente Donald Trump. La cadena hab¨ªa dado la espalda a Trump en 2015 por sus insultos y ofensas a los latinoamericanos.

El negocio de los contenidos ha cambiado r¨¢pidamente y a TelevisaUnivisi¨®n la aquejan los mismos males que aquejan a sus competidores: el ascenso de TikTok e Instagram reels. Datos de los reportes financieros de las empresas y del Wall Street Journal muestran que cada a?o, la gente pasa m¨¢s tiempo viendo videos cortos en estas redes sociales que viendo televisi¨®n. A diferencia de las televisoras, lasredes sociales no necesitan un gran presupuesto para producci¨®n, ya que los propios usuarios generan el contenido. Adem¨¢s, plataformas de streaming como Netflix representan una competencia feroz.

¡°Lo que pasa con el incremento de usuarios en aplicaciones de streaming es que las empresas o los gobiernos empiezan a separar el presupuesto que antes destinaban a la televisi¨®n para incluir tambi¨¦n otras plataformas. Empiezan a contratar influencers para hacer anuncios, claramente el presupuesto est¨¢ dividido en dos¡±, asegura Pati?o.

Televisa tiene una deuda total que equivale a 90.000 millones de pesos, aunque el 70% est¨¦ denominada en d¨®lares, asegur¨® S&P. Pati?o y su colega Fabiola Ortiz aseguran que Grupo Televisa, en su camino para convertirse en una empresa de telecomunicaciones, pudiera vender su posici¨®n en TelevisaUnivisi¨®n si necesitara reducir su apalancamiento.

¡°Nuestra calificaci¨®n considera que en un escenario de estr¨¦s la participaci¨®n de Televisa puede ser eh, pues re eh vendida o puede ser materializada en t¨¦rminos de efectivo para poder hacer pago de la deuda nacional¡±, dice Pati?o.

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