Est¨ªmulos en EE UU

Los indicios de aparici¨®n de una vacuna contra la covid-19 se han convertido en el verdadero determinante de las posibilidades de recuperaci¨®n econ¨®mica. Por el momento, la crisis m¨¢s pronunciada y da?ina desde la Gran Depresi¨®n ser¨¢ el denominador com¨²n de la totalidad de las econom¨ªas avanzadas. La recuperaci¨®n del consumo de las familias y de la inversi¨®n de las empresas seguir¨¢ inhibida por la falta de confianza. Tambi¨¦n en Estados Unidos, que sufre las consecuencias de una lamentable gesti¨®n sanitaria.

El presidente de la Reserva Federal acaba de admitir que descubierta alg¨²n d¨ªa la vacuna, su desarrollo no tendr¨¢ lugar de la noche a la ma?ana y, en consecuencia, no habr¨¢ una completa recuperaci¨®n econ¨®mica inmediata. Al igual que las dem¨¢s econom¨ªas avanzadas, si no apareciesen rebrotes de la pandemia y si mediasen est¨ªmulos fiscales y monetarios suficientes, EE UU podr¨ªa abandonar el territorio negativo de crecimiento en la segunda mitad del a?o, pero costar¨¢ mucho tiempo restablecer completamente los da?os.

El impacto m¨¢s expl¨ªcito y lacerante es el aumento de la tasa de paro. Quiz¨¢s con mayor trascendencia que en otros pa¨ªses, esos registros que evocan los de los a?os treinta del siglo pasado determinan gran parte de la acci¨®n pol¨ªtica. M¨¢s a¨²n si en pocas semanas se pas¨® de una tasa de paro del 3,8% ¡ªpleno empleo¡ª a la m¨¢s elevada desde la II Guerra Mundial, del 14,7%, el pasado abril. Son m¨¢s de 36 millones de ciudadanos los registrados para obtener el subsidio de desempleo. Por eso no es de extra?ar que no solo la Administraci¨®n republicana, sino tambi¨¦n la oposici¨®n dem¨®crata, asuma la necesidad de apoyar m¨¢s a¨²n la actividad econ¨®mica con la pol¨ªtica fiscal.

El Congreso ya ha aprobado medidas de est¨ªmulo por valor de tres billones de d¨®lares, pero cabe esperar que los dos principales partidos pol¨ªticos convengan en inyecciones adicionales de recursos p¨²blicos. Con independencia de la ideolog¨ªa que cada uno mantenga respecto del papel del Estado en la econom¨ªa, cuando la tasa de paro excede el umbral del 10%, la clase pol¨ªtica y las instituciones, incluido el banco central, dejan a un lado los prejuicios y, como demostraron en la anterior crisis, utilizan con pragmatismo todos los medios a su alcance, tambi¨¦n el presupuesto federal, con el fin de neutralizar males peores. Gran contraste con Europa, que con da?os superiores tiene permanentes dificultades para concretar los fondos suficientes para facilitar su reconstrucci¨®n. Para que los europeos sorteen los riesgos de empobrecimiento, pero tambi¨¦n para que el proyecto de integraci¨®n se mantenga vivo. Es altamente probable que la econom¨ªa americana, a pesar de una crisis sanitaria peor, consiga una recuperaci¨®n mejor.