Rescate p¨²blico

Como parte de los esfuerzos para sostener la econom¨ªa continental, la Uni¨®n Europea ha aceptado, con condiciones, la posibilidad de recapitalizar con dinero p¨²blico la estructura de las empresas afectadas de lleno por la pandemia de la covid-19. No se trata de una decisi¨®n aislada, ni que pueda desvincularse de una estrategia m¨¢s amplia para afrontar la recesi¨®n que se avecina sobre las econom¨ªas europeas, con una intensidad igual o mayor que la que se cierne sobre la econom¨ªa mundial. Ah¨ª est¨¢ el caso de Estados Unidos para comprobar el alcance de la contracci¨®n econ¨®mica global, tanto en crecimiento como en empleo. Como tal, la posibilidad de recapitalizaci¨®n de una compa?¨ªa con dinero de los contribuyentes debe complementarse, adem¨¢s, con una flexibilizaci¨®n generosa de las condiciones de estabilidad (d¨¦ficit, deuda), que se van a disparar debido al aumento del gasto social y de sostenimiento de las empresas derivado de la par¨¢lisis de la actividad, y con la aplicaci¨®n de un plan de choque de la econom¨ªa europea, para el cual ya existe el acuerdo inicial, de momento por debajo de las expectativas, de Angela Merkel y Emmanuel Macron.

La recapitalizaci¨®n de empresas con dinero p¨²blico debe entenderse como una decisi¨®n excepcional, obligada por la necesidad de mantener a flote compa?¨ªas estrat¨¦gicas (como las aerol¨ªneas y el caso espec¨ªfico de Lufthansa), pero alejada en principio de la estrategia comunitaria de limitar al m¨¢ximo las ayudas p¨²blicas nacionales para evitar casos de competencia desleal. Las autoridades comunitarias, en particular la vicepresidenta Margrethe Vestager, han insistido en las estrictas condiciones impuestas para cualquier operaci¨®n de este tipo. La limitaci¨®n de seis a?os y la prohibici¨®n de repartir dividendos o bonus para los directivos en las sociedades recapitalizadas forman parte de ese per¨ªmetro con el que Europa quiere salvaguardar las reglas de competencia.

A nadie se le oculta, y a la Comisi¨®n Europea menos que a nadie, que la pol¨ªtica de ayudas nacionales a las empresas, sea a trav¨¦s de recapitalizaci¨®n p¨²blica, deuda subordinada, avales, cr¨¦ditos y otros apoyos indirectos, lleva en s¨ª un germen de desigualdad. Pero lo mismo ocurre con el gasto extraordinario que tendr¨¢n que hacer los pa¨ªses para hacer frente al colapso provocado por la covid-19, ya que las disponibilidades financieras no son las mismas; y tambi¨¦n con la permisividad en d¨¦ficit y endeudamiento, porque los efectos a medio plazo de dicha flexibilizaci¨®n ser¨¢n muy diferentes para pa¨ªses con super¨¢vit que para aquellos que han doblado su endeudamiento para hacer frente a la crisis anterior. El caso de Espa?a est¨¢ entre los que pueden sufrir m¨¢s en los pr¨®ximos cinco a?os.

Por lo tanto, la decisi¨®n clave que puede equilibrar la situaci¨®n de las econom¨ªas nacionales y contribuye a equilibrar la desigualdad de fondo ante la crisis v¨ªrica es ese plan de rescate europeo, siempre y cuando reparta de forma equitativa la disponibilidad de fondos europeos de forma que beneficien m¨¢s a los m¨¢s afectados (Espa?a, Italia y Francia). La fuerza de los acontecimientos conduce inevitablemente a una recuperaci¨®n a dos velocidades; pero todos los esfuerzos de la nueva pol¨ªtica europea deben orientarse a minimizar en lo posible las diferencias de ritmo.