Fusi¨®n ventajosa

Sopesadas ventajas e inconvenientes, cabe concluir que la fusi¨®n que CaixaBank y Bankia est¨¢n explorando resulta favorable para la econom¨ªa espa?ola. Con independencia de los resultados para los accionistas de ambas empresas y con la informaci¨®n hoy disponible, la hipot¨¦tica desventaja en funci¨®n de reducci¨®n de la competencia de una operaci¨®n tan singular se ve superada por la ganancia partiendo de la estabilidad del conjunto del sistema financiero.

Las econom¨ªas de escala y sinergias de diversa naturaleza son las que han motivado a ambos bancos a contemplar una operaci¨®n que ya fue intentada en 2012, pero que quiz¨¢s ahora encuentra un entorno m¨¢s propicio. Ambas entidades disponen de una clara tradici¨®n de banca al por menor, de atenci¨®n a familias y peque?as y medianas empresas y, si las negociaciones prosperan, adem¨¢s de conformar el mayor banco en Espa?a, conseguir¨¢n una implantaci¨®n geogr¨¢fica que tambi¨¦n ser¨¢ la m¨¢s amplia del sistema. No ser¨¢ f¨¢cil ni poco costosa la reducci¨®n del n¨²mero de oficinas y de trabajadores que la racionalidad de la fusi¨®n exigir¨¢.

Las operaciones de integraci¨®n bancaria ven¨ªan siendo sugeridas por los supervisores como una de las condiciones necesarias, pero de ning¨²n modo suficientes, para mejorar la rentabilidad de esa actividad de intermediaci¨®n. El problema es el mismo en el conjunto de la eurozona y se refleja desde hace tiempo en unas cotizaciones burs¨¢tiles hist¨®ricamente bajas, significativamente inferiores al valor contable de los bancos. En esas cotizaciones se ve no solo la rentabilidad declinante por unos tipos de inter¨¦s hist¨®ricamente bajos o el ascenso de la morosidad consecuente con la recesi¨®n en curso, sino tambi¨¦n factores estructurales como la competencia de operadores m¨¢s intensivos en tecnolog¨ªa digital, sin las restricciones regulatorias de los bancos convencionales.

En esta operaci¨®n, los intereses de los accionistas pueden coincidir con los de la ciudadan¨ªa en general si las autoridades toman en consideraci¨®n algunos aspectos esenciales. La preservaci¨®n de la competencia es el m¨¢s importante, para no caer en situaciones propias de poder de mercado. De ello, en todo caso, tendr¨¢n que velar de forma continua los supervisores, as¨ª como por la provisi¨®n suficiente de servicios financieros en toda la geograf¨ªa espa?ola. Otro de los aspectos que habr¨¢n de atender las autoridades es la defensa de esa condici¨®n de accionista de Bankia que tiene el Estado, donde mantiene a trav¨¦s del FROB el 62% del capital. Con la fusi¨®n, las probabilidades de recuperaci¨®n de los 21.000 millones de euros de aportaci¨®n neta a su rescate son algo mayores que antes. La mera reacci¨®n de los mercados de acciones al anuncio ha elevado ese valor. El inter¨¦s general tambi¨¦n podr¨ªa quedar satisfecho desde el punto de vista de una mayor solidez de conjunto del sistema financiero, de reducci¨®n de las probabilidades de tensiones en un contexto econ¨®mico y financiero global ciertamente complicado.

Una ventaja no menor para el conjunto de la econom¨ªa espa?ola es tambi¨¦n la contribuci¨®n a una mayor cohesi¨®n territorial y al fortalecimiento del propio mercado interior. Barcelona, Madrid y Valencia, donde ambas entidades tienen su sede social, podr¨¢n conformar un eje de importancia esencial, tambi¨¦n en la industria de servicios financieros, del que se beneficiar¨ªa el conjunto de la econom¨ªa espa?ola.