Guindos y el `rescate? que no fue

El libro del ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, nos dice -Espa?a amenazada, Editorial Pen¨ªnsula- que en julio de 2012 el gobierno de Mariano Rajoy evit¨® el "rescate completo" de Espa?a tras el rescate bancario de primeros de junio de dicho a?o. Sin embargo, el ministro no aporta informaci¨®n, habida cuenta de su presunta participaci¨®n en la tarea de evitar el rescate, sobre los hechos. No solo no se advierten en el relato datos que abonen sus afirmaciones sino que oscurece y altera la secuencia de los hechos para encajarlos en su conclusi¨®n predeterminada. 

Guindos dedica 14 p¨¢ginas bajo el t¨ªtulo Al borde del colapso a contar lo que seg¨²n ¨¦l ocurri¨® en aquellos d¨ªas. Pero ya en p¨¢ginas anteriores, al hablar del rescate bancario - las ayudas pr¨¢cticamente impuestas por el Eurogrupo a primeros de junio de 2012-, nos habla de la amenaza de "rescate completo", al estilo de Grecia, Portugal e Irlanda.

Estamos a primeros de junio de 2012.

"En plena batalla campal, el presidente Rajoy me pregunt¨® por mensaje c¨®mo ¨ªbamos. Le expliqu¨¦ de manera telegr¨¢?fica el l¨ªo que ten¨ªa montado y me contest¨® pidi¨¦ndome que aguantase el tir¨®n porque ?Espa?a es un gran pa¨ªs?. Estoy convencido de que la mayor¨ªa al otro lado del hilo telef¨®ni?co pensaba lo mismo, pero quiz¨¢ su lectura era un poco distinta. Si Espa?a ¡ªun gran pa¨ªs, en efecto¡ª entraba en un rescate completo, el proyecto del euro saltaba por los aires. La amenaza qued¨® bastante clara. Too big to fail (P¨¢gina 110).

Bien. Guindos nos est¨¢ diciendo que era dif¨ªcil pensar en un "rescate completo" de Espa?a al ser la cuarta econom¨ªa de la Eurozona. 

Sin plantear una reflexi¨®n sobre el origen de la crisis, la burbuja de cr¨¦dito e inmobiliaria que ¨¦l como secretario de Estado de Econom¨ªa con Rodrigo Rato como ministro y vicepresidente, hab¨ªa negado en 2003 y 2004, Guindos apunta: "Los problemas estaban centrados en el ladrillo y en el colapso financiero que hab¨ªa generado el estallido de la burbuja inmobiliaria y de cr¨¦dito" (P¨¢gina 125).

Prosigue: "Las presiones para que solicit¨¢ramos el rescate completo no solo ven¨ªan de fuera. Entre los empresarios, banqueros y medios de comunicaci¨®n de Espa?a fue un clamor du?rante todo 2012. En septiembre, el presidente del BBVA, Francisco Gonz¨¢lez, dijo en el Foro ABC que, ?cuanto an?tes, mejor?, Espa?a deb¨ªa solicitar ayuda exterior. Un edi?torial de El Pa¨ªs en diciembre de ese a?o titulado ?Rescate urgente? dec¨ªa que ?aplazar la petici¨®n de rescate equivale a condenar a la econom¨ªa espa?ola a una recesi¨®n prolon?gada y dolorosa? (P¨¢gina 126).

Sin especificar fecha, Guindos recuerda: "Tuve muchas llamadas entonces con la misma petici¨®n, consejo o s¨²plica. Pero hubo una que recuerdo de manera especial porque fue muy reconfortante. Emilio Bot¨ªn, pre?sidente del Santander, me llam¨® para decirme que hab¨ªa que pedir 160.000 millones de euros al FMI. Le contest¨¦ que con eso no ten¨ªamos ni para empezar, que si quer¨ªamos cu?brir los vencimientos de deuda p¨²blica de dos a?os ten¨ªa? mos que irnos al medio bill¨®n de euros. Le dije que est¨¢?bamos haciendo todo lo posible por evitarlo y le expliqu¨¦ las negativas consecuencias de un rescate. Me contest¨®: ?Ministro, t¨² sabes m¨¢s y, en lo que hagas, yo te apoyar¨¦" (P¨¢gina 126).

?C¨®mo evitaron el rescate?

"El presidente Rajoy marc¨® la estra?tegia y, en cada momento de dificultad extrema, la instrucci¨®n era clara y constante: evitar el rescate" (P¨¢gina 127).

Guindos solemniza hechos que est¨¢n en la hemeroteca:

"Los d¨ªas 24 y 25 de julio viv¨ª los momentos m¨¢s cr¨ªticos. Fue cuando m¨¢s cerca estuvimos de pedir el rescate. En poco m¨¢s de 24 horas estuve en Roma, Berl¨ªn y Par¨ªs, dan?do saltos por Europa por ese orden con el avioncito. En Ber?l¨ªn cen¨¦ con Sch?uble en un precioso restaurante la no?che del 24 de julio. Le expliqu¨¦ que Espa?a estaba en una situaci¨®n l¨ªmite, que el Tesoro espa?ol solo pod¨ªa aguantar un mes, es decir, se quedaba sin fondos para pagar las pen?siones, las prestaciones por desempleo o los sueldos de los funcionarios, por poner solo unos ejemplos. El debate so?bre si Grecia pod¨ªa continuar en el euro nos estaba matan?do, a?ad¨ª, porque era iniciar un camino hacia lo desconocido que pod¨ªa arrastrar a la d¨¦bil Espa?a. Le ped¨ª que Alemania actuara para reforzar la moneda ¨²nica" (P¨¢gina 27).

Bien. 

Guindos prosigue: "Durante el verano de 2012 se sucedieron varios aconteci?mientos trascendentales en Europa para entender el per¨ªodo de relativa calma que empezamos a notar un a?o despu¨¦s: el Consejo Europeo de finales de junio que adopt¨® el compro? miso de la Uni¨®n Bancaria, proyecto que los cuatro grandes pa¨ªses del euro concretamos en noviembre; las palabras de Draghi en julio (?whatever it takes?) y la puesta en marcha de las OMT (outright monetary transactions), y el cambio de actitud de Alemania respecto de la permanencia de Grecia en el euro. Todo contribuy¨®, pero creo que esto ¨²ltimo fue lo m¨¢s decisivo de manera inmediata, junto con la puesta en marcha de la Uni¨®n Bancaria m¨¢s a medio plazo" (P¨¢gina 128).

El ministro alude a lo que ha sido un viraje hist¨®rico del Banco Central Europeo (BCE) casi como quien no quiere la cosa: "Las palabras de Mario Draghi el 26 de julio de 2012 tu?vieron tambi¨¦n un efecto bals¨¢mico sobre los mercados. ?El BCE har¨¢ todo lo necesario para sostener el euro. Y, cr¨¦anme, eso ser¨¢ suficiente"- Y se?ala: "Era el preludio de la puesta en marcha el 6 de septiembre de la OMT (Outright Monetary Transactions) el programa de compra de deuda p¨²blica en el mer?cado secundario. Espa?a no lleg¨® a utilizarlo nunca, pero es verdad que la medida traslad¨® el mensaje de que el BCE iba a defender el euro con toda la artiller¨ªa. Aquello, en los mo?mentos de dudas que viv¨ªamos, tuvo su eficacia" (P¨¢gina 130). Vaya. "Tuvo su eficacia..." 

Y esto es todo.

?Se puede probar un negativo?

Es decir: ?se puede probar por qu¨¦ no hubo rescate? 

Carl Sagan explica: "Su incapacidad de invalidar mi hip¨®tesis no equivale en absoluto a demostrar que es cierta. Las afirmaciones que no pueden probarse, las aseveraciones inmunes a la refutaci¨®n son verdaderamente in¨²tiles, por mucho valor que puedan tener para inspiramos o excitar nuestro sentido de maravilla" 

Pero en este caso las afirmaciones no son inmunes a la refutaci¨®n.

Vayamos al comienzo de lo que podr¨ªamos llamar la mitolog¨ªa del rescate que ahora intenta alimentar el libro de Guindos.

El d¨ªa 5 de junio de 2012, en plena vor¨¢gine del rescate bancario, Crist¨®bal Montoro, de paso por Sevilla, concedi¨® una entrevista al periodista Carlos Herrera, en Onda Cero. La prima de riesgo del bono p¨²blico espa?ol (diferencia con el Bund o bono p¨²blico alem¨¢n a diez a?os) se hab¨ªa disparado desde hac¨ªa varias jornadas. El 5 de junio se situaba en 508 puntos b¨¢sicos.

El ministro, a la pregunta de Herrera sobre si vendr¨ªan los hombres de negro a Espa?a (por la troika del FMI, el BCE y la Comisi¨®n Europea), contest¨® que no.

?Por qu¨¦?

"Espa?a no es rescatable t¨¦cnicamente", dice Montoro.

Es decir, Espa?a no era Irlanda, Portugal o Grecia.

La cuarta econom¨ªa de la Eurozona no era "t¨¦cnicamente rescatable".

?No es acaso lo que Guindos dice en una de las citas que acabamos de incluir?

"Si Espa?a ¡ªun gran pa¨ªs, en efecto¡ª entraba en un rescate completo, el proyecto del euro saltaba por los aires. La amenaza qued¨® bastante clara. Too big to fail"

Demasiado grande para caer.

Pero es que Espa?a no estaba sola. Los mercados tambi¨¦n acosaban a la tercera econom¨ªa de la Eurozona, Italia. Aunque la prima de riesgo del bono p¨²blico italiano estaba por debajo del espa?ol, segu¨ªa siendo muy elevada a pesar de que Jean-Claude Trichet, el presidente del BCE, enviara, el 5 de agosto de 2011, a Silvio Berlusconi y a Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero sendas cartas con las condiciones para comprar bonos en los mercados secundarios.

Reanudemos. Cuatro d¨ªas m¨¢s tarde, el fin de semana del 9 y 10 de junio de 2012, mientras el ministro Guindos manten¨ªa el d¨ªa 9 una "multiconferencia" con el Eurogrupo (p¨¢gina 109), Mariano Rajoy le escrib¨ªa un SMS: "Aguanta. Somos la cuarta potencia europea. Espa?a no es Uganda". Pero seg¨²n Guindos, el mensaje de Rajoy solo apuntaba que "Espa?a es un gran pa¨ªs". Ni  siquiera publica el en su libro el mensaje completo, probablemente para no refrescar que aquel d¨ªa fue quien filtr¨® la informaci¨®n a un peri¨®dico de Madrid.

Pero Espa?a se vio obligada a obedecer a la troika y pedir un tipo de rescate a medida ya que, como bien hab¨ªa explicado d¨ªas antes Montoro a Herrera, "Espa?a no era rescatable t¨¦cnicamente". 

Rajoy ha dicho durante la campa?a electoral:¡°Nos animaban a pedir el rescate. Pero no lo hicimos. Esta fue la gran decisi¨®n de la legislatura. Esa fue la gran medida de pol¨ªtica social: evitar el rescate¡±. Guindos ha declarado que "evitar el rescate" ha sido el mayor acierto de la legislatura Rajoy. Pero en su libro Guindos no explica nada. 

A esta ausencia de pruebas se une un deliberado intento de mezclar los tiempos y las fases de la crisis. 

A finales de julio de 2012, cuando Guindos asegura que se evitado el "rescate completo", como le llama, esta posibilidad ya no exist¨ªa. El propio ministro lo dice sin sacar conclusiones al referirse a su presunta conversaci¨®n con Emilio Bot¨ªn, el extinto presidente del Banco Santander.

Y lo vuelve a admitir impl¨ªcitamente cuando comenta la "multiconferencia" con el Eurogrupo, cuando, dice, rechaza la "condicionalidad macroecon¨®mica" para el rescate bancario. Condicionalidad, como las meigas, haberla, hayla. Pero veamos lo que dice:

"Ah¨ª me plant¨¦ y dije que me levantaba de la mesa. Que si esto es lo que quer¨ªan, solicitaba un programa completo para Espa?a por medio bill¨®n de euros y que despu¨¦s ya pod¨ªan ir preparando otros 700.000 millones para Italia" (P¨¢gina 110)

Esta afirmaci¨®n contradice su propio relato seg¨²n el cu¨¢l el 24 y 25 de julio fueron los d¨ªas "al borde del colapso".

?Por qu¨¦? Porque el rescate bancario ya estaba firmado con memor¨¢ndum de entendimiento (condicionalidad y supervisi¨®n desde el exterior por los hombres de negro, o troika). Y por tanto, ya no hab¨ªa riesgo de "rescate completo".

Pero veamos la secuencia real de los acontecimientos.

Como dijo Montoro, en la cita ya apuntada, a primeros de junio, cuando la prima de riesgo del bono p¨²blico espa?ol a diez a?os (diferencia con lo que pagaba Alemania) era de 508 puntos,¡°Espa?a no es t¨¦cnicamente rescatable¡±. La clave que daba el ministro era muy relevante: no se pod¨ªa rescatar ¡°t¨¦cnicamente¡± a la cuarta econom¨ªa de la eurozona. Los fondos a inyectar eran formidables. Guindos dice en su conversaci¨®n con Bot¨ªn que hablar¨ªamos de medio bill¨®n de euros.

Unos d¨ªas m¨¢s tarde, el fin de semana del 9 y 10 de junio, Espa?a solicit¨®, sin quererlo, al Eurogrupo un cr¨¦dito de 100.000 millones de euros con un memor¨¢ndum de condiciones.

Pero la historia no acaba con este rescate a medida. Las primas de riesgo siguieron subiendo. El 24 de julio, la del bono p¨²blico espa?ol ascend¨ªa a 637 puntos, por encima de la italiana, situada en 513 puntos. El bono p¨²blico espa?ol a diez a?os pagaba 7,64% y el italiano 6,34%.

Esto pon¨ªa de relieve que estaba amenazado el euro como tal. Draghi ven¨ªa a decirlo de este modo: el mecanismo de transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria del BCE est¨¢ da?ado, no funciona.

Draghi, a la vista de que los mercados cuestionaban la existencia misma del euro como moneda ¨²nica, anuncia el 26 de julio que har¨ªa todo lo que fuese necesario para defender su existencia. A finales de agosto, el BCE precisa que intervendr¨ªa en los mercados secundarios comprando bonos p¨²blicos. Y a primeros de septiembre se aprueba el mecanismo OMT. El BCE comprar¨ªa bonos p¨²blicos del pa¨ªs con problemas en los mercados secundarios a cambio de un programa o de ajuste.

Las citas que hace Guindos, por ejemplo, de Gonz¨¢lez, presidente de BBVA (septiembre) y el editorial de El PA?S (diciembre), ya se corresponde con esta fase, esto es, con el nuevo mecanismo para salvar al euro.

Es decir: a la puesta en marcha del programa OMT. Pero Guindos hace un batiburrillo. Y parece que se refieren al "rescate completo" tipo Grecia, Irlanda y Portugal, cuando esa opci¨®n hab¨ªa quedado superada por la nueva pol¨ªtica de Draghi.

Tras el lanzamiento de la OMT en septiembre se plantea o especula durante los meses siguientes dentro del gobierno de Rajoy-nunca a cara descubierta, claro, y de manera individual o bilateral, sotto voce- qu¨¦ hacer.

?Pedir la compra de bonos y firmar un nuevo programa de ajuste, dado que el pa¨ªs ya estaba bajo supervisi¨®n de la troika a ra¨ªz del rescate bancario?

El ministro Montoro, que intenta cuadrar el presupuesto, estima que no se puede esperar m¨¢s, porque si bien la prima ha flexionado, sigue siendo elevada. Se situaba en diciembre de 2012 en 385 puntos b¨¢sicos.

Y ahora voy a aportar informaci¨®n relevante.

Mientras dentro del gobierno se espera la decisi¨®n de Rajoy, Montoro convoca, a mediados de diciembre de 2012, un encuentro con corresponsales extranjeros en la madrile?a calle de Mar¨ªa Molina, 50, sede de oficinas de la presidencia del Gobierno. Explica el ministro que no hay decisi¨®n sobre el rescate, v¨ªa OMT, que es una decisi¨®n de Rajoy, y que nadie est¨¢ en condiciones de descifrar la mente del presidente del gobierno.

Pero agrega este dato: Alemania le ha transmitido al gobierno que no debe pedirlo porque el sistema OMT es simb¨®lico, que se trata de desactivar la especulaci¨®n en los mercados, y que es necesario aguantar tres o cuatro meses para ver la evoluci¨®n.

?Que evidencias puedo aportar para sostener esta informaci¨®n?

El testimonio de uno de los periodistas que acudi¨® al encuentro con el ministro a mediados de diciembre de 2012.

David Rom¨¢n, uno de los corresponsales presentes, escribe su cr¨®nica para la edici¨®n digital de The Wall Street Journal. Sin citar por su nombre a Montoro ¨Chabla de un alto cargo del gobierno-, apunta que el gobierno ha consultado con Alemania la posibilidad de solicitar la aplicaci¨®n de las compras OMT y que el gobierno de Merkel ha dicho que no lo haga. Explica que Rajoy es quien tomar¨¢ la decisi¨®n y que Montoro no oculta su posici¨®n favorable al rescate, ya que no se puede aguantar las todav¨ªa elevadas primas de riesgo. Rom¨¢n hab¨ªa interpretado que se pod¨ªa publicar lo que dec¨ªa el ministro sin citarle por su nombre.

David Rom¨¢n, que desde hace varios meses trabaja para la agencia Bloomberg, en Singapur, me recuerda en una conversaci¨®n telef¨®nica que Rajoy intenta rentabilizar el no haber hecho nada en aquellos d¨ªas, el haber quedado a la espera de lo que dijera Alemania.

"Montoro no nos ocult¨® que ¨¦l como ministro de Hacienda cre¨ªa necesario el rescate pero que no se pod¨ªa pedir porque Alemania les hab¨ªa dicho que no lo solicitasen¡±, me vuelve a asegurar desde Singapur ya que inmediatamente despu¨¦s de dicho encuentro, en diciembre de 2012, hab¨ªa compartido conmigo, impresionado, la informaci¨®n.

Desde que Draghi lanzara el nuevo programa OMT, primero en agosto y formalmente en septiembre de 2012, el rescate por as¨ª decir cl¨¢sico aplicado a Grecia, Irlanda y Portugal ya era historia. Un rescate cl¨¢sico de Espa?a por otra parte supon¨ªa tambi¨¦n rescatar a la tercera econom¨ªa de la Eurozona, a Italia. Porque lo que estaba en riesgo ya no era ni Espa?a ni Italia, sino el euro, Draghi cont¨® con el apoyo de Angela Merkel, pese a las objeciones del presidente del Bundesbank, el halc¨®n Jens Weidmann.

El sistema del euro no ten¨ªa capacidad para inyectar varios centenares de miles de millones de euros en Espa?a. Por tanto, ahora el "rescate" era pedir la aplicaci¨®n del OMT. A d¨ªa de hoy este programa, que yo sepa, nunca se ha usado. Era un ca?on Bertha para exhibir y desactivar la especulaci¨®n en los mercados.

¡°Montoro nos dio tres mensajes: que Rajoy se lo estaba pensando, que Alemania era contraria a pedir el rescate v¨ªa OMT condicionada a un programa, y que no se podr¨ªa aguantar mucho m¨¢s tiempo¡±, recuerda Rom¨¢n. Finalmente, las primas de riesgo flexionaron.

El ministro de Hacienda lo explic¨® as¨ª en una entrevista mucho m¨¢s tarde: "Fue Mariano, personalmente, s¨ª, s¨ª, ¨¦l solito, con su particular estilo, su forma de ser, al que debe que Espa?a no est¨¦ intervenida... Jejejejeje... ?Porque no lo estamos! Todo dios le dec¨ªa que no hab¨ªa m¨¢s remedio. Y ¨¦l, oye, buscando resquicios para no llegar a ese trance. Ahora estamos saliendo. S¨ª, s¨ª s¨ª. Estamos saliendo".

Jose Luis Rodr¨ªguez Zapatero explica en su libro El Dilema que evit¨® el rescate; ahora, Luis de Guindos, se pone la medalla a s¨ª mismo y a Rajoy.

Zapatero cita como ejemplo que el entonces director gerente del Fondo Monetario Internacional, Dominique Strauss-Kahn le sugiri¨® que pidiera ayuda al FMI. Y mira por d¨®nde, Guindos tambi¨¦n se refiere a la posibilidad de un rescate light del FMI.

"Nos plantea?mos entonces una f¨®rmula nueva con el FMI, que no se lleg¨® a aplicar y que en los niveles t¨¦cnicos fue bautizada como Programa de Asistencia para el Acceso al Mercado...El acuerdo con el FMI se interpretar¨ªa quiz¨¢ como un rescate light, aunque lo pod¨ªamos plantear como un apoyo o asistencia t¨¦cnica que completar¨ªa la labor reformadora del Gobierno" (P¨¢gina 133).

Pero omiten lo que realmente pas¨®. Que despu¨¦s de los "rescates completos" de Grecia, Irlanda y Portugal, los mercados financieros fueron a por sus nuevas v¨ªctimas: Espa?a e Italia, amenazando tambi¨¦n, en cierto momento, a Francia. El euro parec¨ªa estallar por los aires.

Y fue por ello, para salvar al euro, que el BCE, con el apoyo de Merkel, cambi¨® su pol¨ªtica.