El Banco de la Rep¨²blica mantiene la tasa de inter¨¦s en 13,25%

El Banco de la Rep¨²blica, el ente emisor colombiano, ha dejado la tasa de inter¨¦s de referencia por segundo mes consecutivo en un 13,25% anual. Esa medida frena el proceso de estabilizaci¨®n en el precio del dinero y las perspectivas de muchos analistas sobre el comienzo de un descenso gradual en las tasas. Los motivos tras la cautela del organismo se centran en el probable impacto del fen¨®meno clim¨¢tico de El Ni?o sobre la agricultura y en el incremento escalonado en los precios de la gasolina. Son dos segmentos con gran peso en el comportamiento de la alta inflaci¨®n (12,3%). Se trata, pues, de una luz de precauci¨®n para las actuaciones macroecon¨®micas del banco central, enfocadas desde hace meses en enfriar el consumo para estabilizar el precio de la vida.

Colombia subi¨® por ¨²ltima vez sus tipos 0,25 puntos b¨¢sicos en mayo, pasando del 13% al 13,25% anual vigente. Desde entonces, la inflaci¨®n ha cedido de forma moderada y la mayor¨ªa de analistas han previsto el fin del en¨¦rgico ciclo alcista iniciado por el banco en septiembre de 2021 (por entonces el nivel era del 1,75%). La lectura del exministro de Hacienda, Jos¨¦ Antonio Ocampo, es que el Banco de la Rep¨²blica tendr¨¢ que ¡°bajar m¨¢s fuertemente las tasas en septiembre, cuando se vuelva a reunir para discutir el tema¡±. En su opini¨®n, el peso del precio de los alimentos ante las sequ¨ªas proyectadas por cuenta de El Ni?o, y los efectos del incremento de la gasolina, ser¨¢ moderado.

El gerente general del banco, Leonardo Villar, record¨® durante la rueda de prensa que ¡°predecir un nivel de tasa¡± resulta imposible debido al influjo de los mercados internacionales y otros factores impredecibles en los ajustes del emisor. A su lado se encontraba el ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, quien fue m¨¢s enf¨¢tico y asegur¨® que ya es hora de empezar a bajar los tipos de referencia. Dos interpretaciones con evidentes matices en la lectura de la pol¨ªtica macroecon¨®mica. Y es que el ministro Bonilla ha manifestado en diversas ocasiones sus dudas sobre la eficacia del camino escogido por el banco central y sus aprensiones con una receta que tambi¨¦n ralentiza el crecimiento.

La inflaci¨®n en Colombia del 12,3%, seg¨²n su lectura anual de junio, a¨²n supone una amenaza para el funcionamiento regular de la econom¨ªa, que se sacude de a poco de las secuelas y vaivenes econ¨®micos tras la temporada de pandemia: ¡°Tenemos que examinar la tendencia efectiva del comportamiento de la inflaci¨®n. Nosotros esperamos llegar a diciembre con una tasa de un d¨ªgito, 9,2% es lo que est¨¢ en las proyecciones econ¨®micas. Y bajo esa expectativa esperamos que la tasa de intervenci¨®n haya empezado a bajar¡±, reiter¨® hoy el ministro Bonilla.

De acuerdo con los an¨¢lisis del Banco de la Rep¨²blica, admiti¨® el gerente Villar, los datos de inflaci¨®n para junio sugieren que se sigue en una senda de reducci¨®n, ¡°incluso m¨¢s de lo que estaba previendo el equipo t¨¦cnico¡±. Pero precis¨® que la inflaci¨®n b¨¢sica, que excluye los precios de los alimentos y de la energ¨ªa, se ¡°mantiene relativamente estable¡±. Se trata, por tanto, de un indicador que le aporta mayor nitidez a los analistas porque excluye los elementos m¨¢s vol¨¢tiles, arrojando una foto m¨¢s significativa.

Pero si parte de la atenci¨®n se ha concentrado en el fantasma de la inflaci¨®n, otros indicadores sugieren que el proceso ha sido lento, pero va bien encaminado. Hoy se conoci¨® que el desempleo cay¨® en junio a 9,3%, seg¨²n el informe de mercado de trabajo publicado por el Departamento Administrativo Nacional de Estad¨ªstica (DANE): ¡°Es una se?al de que el mercado tiene una alt¨ªsima expectativa en la recuperaci¨®n de la econom¨ªa¡±, explic¨® el ministro Bonilla. ¡°Normalmente lo que uno espera es que la reducci¨®n del desempleo llegue con cierto retraso con respecto a los momentos en que las tasas de crecimiento se reducen¡±.

Lo que sugiere el informe del DANE, prosigui¨® Bonilla, es que la reactivaci¨®n en el mercado de trabajo es palpable. Los empresarios est¨¢n contratando m¨¢s empleados y los trabajadores aut¨®nomos se est¨¢n incorporando de nuevo a la actividad econ¨®mica. ¡°Todo eso reafirma la idea de que la expectativa de crecer al 1% con la que se arranc¨® el a?o, ya ha cambiado por otra y es que vamos a crecer al 1,8% y probablemente podr¨ªamos terminar al 2%¡±, a?adi¨®.

Pero, como si se tratara de un contrapunteo entre dos lecturas de la realidad, el gerente del banco, una entidad con autonom¨ªa frente al Ejecutivo, matiz¨® las palabras del jefe de cartera sobre las proyecciones de crecimiento: ¡°Hemos tenido se?ales encontradas. Para el primer trimestre del a?o la actividad creci¨® m¨¢s de lo que ten¨ªamos previsto. Pero para el segundo semestre tenemos informaci¨®n parcial que sugiere una desaceleraci¨®n m¨¢s fuerte de la que ten¨ªamos prevista¡±. Y en tono flem¨¢tico remat¨®: ¡°En cualquier caso, el equipo t¨¦cnico mantiene unas previsiones de crecimiento muy cautelosas, similares a las que ven¨ªa mostrando en informes anteriores¡±. De acuerdo con esas proyecciones, la econom¨ªa colombiana crecer¨¢ este a?o un l¨¢nguido 1%.

Suscr¨ªbase aqu¨ª a la newsletter de EL PA?S sobre Colombia y reciba todas las claves informativas de la actualidad del pa¨ªs.