Pandemias y protestas sociales: origen de las disputas entre inversores p¨²blicos y privados en Latinoam¨¦rica

Son imprevistos, pero representan los riesgos m¨¢s grandes contra la inversi¨®n privada en infraestructura y servicios a ciudadanos en Am¨¦rica Latina. Desde eventos globales catastr¨®ficos, como la pandemia de la covid-19, hasta paralizantes protestas sociales, las causas de las disputas entre inversionistas privados y Gobiernos suelen ser recurrentes y se pueden evitar, coincidieron expertos.

Una demanda iniciada el a?o pasado por una concesionaria aeroportuaria privada en contra del Ministerio de Obras P¨²blicas (MOP) de Chile sirve como ejemplo de c¨®mo las asociaciones p¨²blico-privadas pueden terminar en pelea. La empresa, responsable de la expansi¨®n, renovaci¨®n y mantenimiento de uno de los aeropuertos internacionales del pa¨ªs sudamericano reclama que la pandemia dej¨® sin efecto las proyecciones de demanda estimadas por el MOP cuando se licit¨® el contrato, por lo que el Gobierno debe pagar 1.000 millones de d¨®lares en da?os generados por el cierre de operaciones.

Este caso ilustra la necesidad de que los involucrados en una asociaci¨®n p¨²blico-privada piensen sobre innovaciones que permitan una mayor flexibilidad contractual cuando eventos como una pandemia, que no era un riesgo asignado a ninguna de las partes, cambia significativamente las condiciones, escribieron especialistas del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en un reporte publicado como parte del evento PPP Americas 2023 que se llev¨® a cabo esta semana en la Ciudad de Panam¨¢. ¡°Esto podr¨ªa ayudar a disminuir la cantidad de disputas entre los propietarios de las concesiones y los proveedores de las concesiones, minimizando as¨ª la probabilidad de interrupci¨®n en la prestaci¨®n de servicios de infraestructura¡±, dice el reporte.

¡°Las cosas salen mal, eso es cierto¡±, dijo Gaela Gehring, socia especialista en arbitrajes internacionales en el bufete de abogados estadounidense Allen & Overy frente a asistentes al evento. ¡°Pero eso no es inevitable, muchas disputas son absolutamente prevenibles¡±, agreg¨® Gehring. En el panel, Gehring identific¨® dos tipos de problemas como recurrentes en este tipo de disputas: el cambio en la regulaci¨®n ambiental durante la vida del contrato o concesi¨®n y las par¨¢lisis u obstrucciones derivadas de las protestas sociales. Estos suelen ser riesgos relacionados con ESG, t¨¦rmino utilizado para referirse a las implicaciones ambientales, sociales y de gobernanza de una inversi¨®n. Las inversiones con consideraciones positivas de ESG son una tendencia en Wall Street actualmente.

¡°Estoy segura de que todos han escuchado el t¨¦rmino ESG en estos d¨ªas, y se reduce a cambios regulatorios o problemas o eventos que giran en torno a las protecciones ambientales, laborales y de salud p¨²blica. Esos son los tipos de riesgos que, cuando comienza a participar en un proyecto de asociaciones p¨²blico-privadas y, como inversionista, entiendo absolutamente que est¨¢ tratando de reducir sus riesgos. Pero debe ser vigilante de identificar una tendencia o un deseo de asignar todos esos riesgos al estado¡±, se?al¨® Gehring. ¡°En la mayor cantidad de disputas prevenibles, si puedo ser reduccionista por un momento, hay una suposici¨®n de que el riesgo es cero y todos sabemos que el riesgo cero no existe en la vida real¡±, a?adi¨®.

Por su parte, en el mismo panel de expertos, Elizabeth Robberechts, jefa de Infraestructura y Energ¨ªa del brazo privado del BID, BID Invest, destac¨® la importancia de asignar los riesgos y costos entre el actor p¨²blico y el privado de manera expl¨ªcita. ¡°Hay incentivos financieros que atraen la inversi¨®n, pero tambi¨¦n hay incentivos regulatorios e incentivos fiscales que son muy importantes, como la aprobaci¨®n de permisos y derechos de la tierra¡±, dijo Robberechts.

Adem¨¢s, en un clima de alta inflaci¨®n como el visto en los ¨²ltimos dos a?os, Robberechts destac¨® la sofisticaci¨®n de instrumentos financieros como otra manera de cubrir los riesgos de los inversionistas. En proyectos grandes, como carreteras cuya inversi¨®n se recupera a lo largo del tiempo a trav¨¦s del cobro de peajes, ¡°esos pagos suelen ser pagos relativamente fijos e indexados a la inflaci¨®n en la mayor¨ªa de los casos. Tambi¨¦n se puede ir un paso m¨¢s all¨¢, especialmente para proyectos con largos per¨ªodos de construcci¨®n, ofreciendo subsidios del gobierno como pagos, subvenciones que se pueden otorgar al completar ciertos hitos de la construcci¨®n o becas como otro incentivo financiero¡±.