Las empresas argentinas crecen con la salida del pa¨ªs de grandes multinacionales

Los planes econ¨®micos de Carlos Menem para la Argentina en los noventa y por Javier Milei en la actualidad tienen en com¨²n la reducci¨®n del Estado y una bater¨ªa de medidas desreguladoras y de apertura a bienes y capitales extranjeros. Pero a diferencia de entonces, cuando numerosas multinacionales desembarcaron en el pa¨ªs ¡ªatra¨ªdas sobre todo por las privatizaciones¡ª, algunos pesos pesados deciden hoy levar anclas en busca de tierras m¨¢s promisorias. La ¨²ltima ha sido la espa?ola Telef¨®nica, que la semana pasada anunci¨® la venta de su filial argentina al grupo local Telecom. Unos d¨ªas antes, hizo lo mismo la automotriz alemana Mercedes Benz. Siguen los pasos de las estadounidenses Exxon Mobile y Procter & Gamble y de los bancos HSBC (Gran Breta?a) e Ita¨² (Brasil). Estas operaciones tienen un denominador com¨²n: grandes corporaciones argentinas compran el negocio de las extranjeras y agigantan su tama?o.

El mayor conocimiento de un mercado muy cambiante y la capacidad de adaptarse y anticiparse a esos vaivenes dan una ventaja comparativa a los locales frente a los extranjeros, que deben explicarlo tambi¨¦n en sus casas centrales. Adem¨¢s, el cambio en los planes estrat¨¦gicos de las empresas, los obst¨¢culos que persisten a la repatriaci¨®n de utilidades, la desconfianza que a¨²n inspira Argentina a los inversores extranjeros y el contexto internacional tambi¨¦n influyen en esta tendencia, seg¨²n los expertos.

Julio Fermo, director de un banco de inversi¨®n especializado en fusiones y adquisiciones, se?ala que las operaciones se concretan ahora porque las empresas extranjeras encuentran una ventana para irse del pa¨ªs. ¡°Tambi¨¦n hay una ventana para entrar, pero hoy la ventana para salir es m¨¢s grande que para entrar¡±, admite este financista. Aun as¨ª, la decisi¨®n de dejar Argentina de estas multinacionales estaba tomada de antemano, con varios a?os de antelaci¨®n. Seg¨²n Fermo, en la mayor¨ªa de los casos responde a planes estrat¨¦gicos que involucran a toda la regi¨®n, como es el caso de Mercedes Benz, que tambi¨¦n vendi¨® una f¨¢brica de autom¨®viles en el vecino Brasil. En ese caso, sin embargo, el comprador no fue nacional, sino la china Great Wall Motors.

¡°Cuando se presentan este tipo de oportunidades el que pica en punta es el argentino, porque tiene todas las herramientas para defenderse de los desaf¨ªos de la econom¨ªa local. Sufri¨® hiperinflaciones, confiscaciones de dep¨®sitos, todo tipo de amenazas para las que fue generando anticuerpos. El inversor extranjero se va porque sufri¨® mucho¡±, agrega Fermo, vinculado tambi¨¦n al mundo acad¨¦mico como director de la Maestr¨ªa de finanzas de la Universidad Torcuato di Tella.

Con la decisi¨®n tomada desde 2019, Telef¨®nica hab¨ªa dejado de apostar por este mercado, una situaci¨®n que se repite con otras multinacionales. ¡°Telef¨®nica hab¨ªa tomado la decisi¨®n de retirarse hace ya a?os y eso llev¨® a un sistema de no inversi¨®n. Telecom viene casi al rescate de esta compa?¨ªa en beneficio de sus clientes¡±, se?alan desde el gigante argentino de las telecomunicaciones. La compra del negocio de la espa?ola por 1.245 millones de euros supone una concentraci¨®n tan grande del mercado local que es investigada bajo la normativa antimonopolio.

La exsecretaria argentina de Comercio Exterior Marisa Bircher (2018-2019) cree que algunas empresas apuestan a crecer animadas por las medidas del Gobierno, como el Galicia, el mayor banco privado de capitales argentinos tras comprar la filial de HSBC. Otras se expanden a nuevas ¨¢reas para mermar el impacto de la apertura de importaciones que lleva adelante Milei. Es el caso de Newsan, una empresa dedicada a la fabricaci¨®n y comercializaci¨®n de electr¨®nica que ahora se ve obligada a competir con menos ventajas con los productos chinos. Newsan compr¨® el negocio de la estadounidense Procter & Gamble en Argentina y se convirti¨® en un gran jugador en el mercado de consumo masivo con champ¨²s, maquinillas de afeitar y pastas de dientes, entre otros productos.

Bircher establece grandes diferencias entre el escenario internacional de los a?os noventa y el actual. Hace 30 a?os, ¡°el mundo experimentaba un auge de la globalizaci¨®n y un ambiente favorable hacia el capital extranjero, impulsado por pol¨ªticas de liberalizaci¨®n econ¨®mica. Las condiciones internacionales eran propicias debido a la estabilidad econ¨®mica y las bajas tasas de inter¨¦s en los pa¨ªses desarrollados, lo que result¨® en una significativa inversi¨®n extranjera en Argentina¡±, dice. La cifra total fue de 75.000 millones de d¨®lares.

En contraste, el contexto global de la Presidencia de Milei ¡°es m¨¢s incierto, con tasas de inter¨¦s crecientes y mayor competencia por capital en un entorno pospandemia de la covid-19¡å, compara esta especialista en Comercio Exterior, hoy en el sector privado a trav¨¦s de una consultora. Las tensiones comerciales entre grandes potencias y el reajuste de las cadenas de suministro globales de los ¨²ltimos a?os tambi¨¦n son factores clave que no estaban presentes en ese momento. Las tensiones comerciales entre grandes potencias y el reajuste de las cadenas de suministro globales tambi¨¦n son factores clave en la din¨¢mica internacional.

La inversi¨®n extranjera directa es por ahora menor a la esperada, a pesar del generoso R¨¦gimen de incentivos para grandes inversiones (Rigi) aprobado por el Congreso, que da beneficios por un plazo de 30 a?os. Hay consenso en que lo obstaculizan las restricciones cambiarias y la desconfianza que lastra el pa¨ªs tras a?os de vaivenes. ¡°Es muy dif¨ªcil que los extranjeros vengan mientras tengas un d¨®lar desdoblado, aunque la brecha sea chica, porque eso es una molestia a la hora de mandar utilidades al exterior¡±, dice Miguel Arrigoni, al frente de una consultora especializada en fusiones y adquisiciones. ¡°Hay gente dispuesta a tomar el riesgo, pero los hay que no porque piensan que Argentina no cambia m¨¢s¡±, agrega.

La llegada del liberal Mauricio Macri al poder en 2015 despert¨® mucho optimismo en el extranjero, pero este se extingui¨® en poco m¨¢s de dos a?os, cuando el Gobierno pidi¨® un rescate multimillonario al Fondo Monetario Internacional que no logr¨® apuntalar la econom¨ªa. En 2019, perdi¨® las elecciones frente al peronista Alberto Fern¨¢ndez. ¡°El inversor est¨¢ cansado de ver c¨®mo Argentina se repite y es cauto, espera y sigue pidiendo pruebas de amor, que le demuestren que esta vez el cambio va en serio¡±, subraya Fermo. Los jugadores nacionales, m¨¢s r¨¢pidos de reflejos ante cualquier imprevisto, son los primeros en arriesgar.

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