La por a la recessi¨® castigua els mercats

Els diners fugen de les borses i corren a acollir-se a les casernes d¡¯hivern, a saber: bons alemanys, nord-americans i el refugi per excel¡¤l¨¨ncia, l¡¯or. No hi ha moviment al mercat m¨¦s gr¨¤fic que aquest per il¡¤lustrar com la por torna a la comunitat inversora, que, despr¨¦s de diversos dies de forta volatilitat, avui ha aplicat un correctiu generalitzat. El temor d¡¯una recaiguda econ¨°mica va llastrar les grans borses d¡¯Am¨¨rica i Europa ¡ªl¡¯espanyola va viure la seva pitjor jornada des del gener¡ª i va tornar a pujar el cost del deute p¨²blic dels pa?sos perif¨¨rics de l¡¯euro.

El c¨°ctel que va sacsejar els mercats inclo?a el risc d¡¯una tercera recessi¨® a la zona euro, que l¡¯alentiment assumit a Alemanya est¨¤ atiant, la desconfian?a sobre que Gr¨¨cia pugui deixar el programa de rescat abans del previst i nous dubtes als EUA: l¡¯efecte por que pugui implicar el brot d¡¯ebola, el dia que es va saber que hi havia un segon contagi al pa¨ªs i diverses dades macroecon¨°miques negatives menors (vendes minoristes, manufactures, preus industrials), per¨° que apunten tots en la direcci¨® que la recuperaci¨® no est¨¤ consolidada.

La borsa espanyola va acabar la sessi¨® amb una caiguda del 3,59%, de manera que va baixar de la barrera dels 10.000 punts ¡ªva acabar en 9.838 punts¡ª i va entrar en p¨¨rdues del 0,79% des de comen?ament d¡¯any. Per trobar una caiguda m¨¦s abrupta cal retrocedir al 24 de gener, quan es va desplomar un 3,64%. A la rebaixa de previsions de creixement del Govern alemany per aquest any i el vinent se sumava avui una mala dada espanyola: les exportacions van sofrir a l¡¯agost el seu pitjor descens des del 2009. No va haver-hi cap valor de l¡¯Ibex 35 que es deslliur¨¦s de les caigudes.

No obstant aix¨°, la pitjor dada la va registrar la Borsa de Mil¨¤, amb una caiguda del 4,4%; seguida de Par¨ªs, que va perdre un 3,63%. Frankfurt va caure un 2,87% i Londres un 2,83%. Tots els grans parquets europeus registren p¨¨rdues des de comen?ament d¡¯any.

Si el Fons Monetari Internacional (FMI) alertava la setmana passada que els mercats semblaven ¡°massa c¨°modes¡± amb les incerteses globals de l¡¯economia, com aliens a l¡¯an¨¨mica recuperaci¨® mundial, avui els inversors han actuat com si realment temessin que hi hagi una altra recessi¨® a l¡¯eurozona. El PIB del club de la moneda comuna es va estancar el segon trimestre de l¡¯any i el Fons veu un 40% de possibilitats que hi hagi una nova caiguda.

Aquesta por va disparar l¡¯apet¨¨ncia pels bons alemanys, malgrat que precisament ¨¦s aquesta economia la que ha constatat la seva aturada aquesta setmana. Els inversors reclamaven al mercat secundari als t¨ªtols a 10 anys un inter¨¨s de nom¨¦s el 0,70%, la qual cosa suposa el nivell m¨¦s baix de la hist¨°ria de l¡¯euro. La pressi¨® de la demanda en aquest mercat secundari, el que intercanvia t¨ªtols ja emesos, tamb¨¦ va deixar la rendibilitat exigida als bons nord-americans per sota del 2% per primera vegada des de juny del 2013, encara que despr¨¦s va repuntar per tornar a col¡¤locar-se unes centenes per sobre. I l¡¯un?a d¡¯or va aconseguir el seu preu m¨¦s alt des de mitjan setembre, amb 1.234 d¨°lars. El petroli va continuar baixant, fins als 84,6 d¨°lars per barril de Brent, la qual cosa reflecteix una demanda molt feble.

I ¨¦s que als dubtes propis de la recuperaci¨® s¡¯hi ha afegit la por de l¡¯efecte que pot tenir el brot d¡¯ebola. Per exemple, segons les dades recopilades per Bloomberg, la mitjana de les companyies de transport ¡ªque inclou Southwest Airlines Co. i JetBlue Airways Corp¡ª ha perdut un 8,7% des del 18 de setembre.

L¡¯¨ªndex industrial Dow Jones, la principal refer¨¨ncia de Wall Street, estava perdent m¨¦s d¡¯un 2% a mitja sessi¨® i la sacsejada tampoc perdonava els mercats emergents del Brasil (el Bovespa baixava m¨¦s d¡¯un 4%) i M¨¨xic (amb un descens de l¡¯1,48% abans del tancament). Nom¨¦s el Jap¨®, hores abans, va aconseguir pujar i va esgarrapar l¡¯1%, per¨° els futurs apuntaven a una caiguda per a aquest dijous.

Mentrestant, els bons dels pa?sos perif¨¨rics de l¡¯euro van sofrir un rev¨¦s al mercat. Als t¨ªtols espanyols se¡¯ls exigia un 2,1%, enfront del 2,04% del dia anterior, la qual cosa va ampliar el seu diferencial pel que fa al bo alemany fins als 133 punts b¨¤sics (o 1,3 punts percentuals), 12 m¨¦s. Aquesta comparaci¨®, que constitueix l¡¯anomenada prima de risc, tamb¨¦ va cr¨¦ixer per a It¨¤lia fins als 166 punts b¨¤sics, 20 m¨¦s.

Per si no n¡¯hi hagu¨¦s prou per als dubtes amb l¡¯estancament europeu, avui, a m¨¦s, ha emergit un vell fantasma del passat, el perill de Gr¨¨cia. El mercat t¨¦ dubtes que el Govern d¡¯aquest pa¨ªs sigui capa? d¡¯abandonar el programa de rescat l¡¯any que ve i la seva borsa ho va expressar amb una caiguda del 6,25%.