Europa es queda enrere

Durant el tercer trimestre el creixement europeu ha patit un alentiment, poc acusat, per¨° significatiu. El PIB de la UE va cr¨¦ixer el 0,3% respecte al trimestre anterior, una d¨¨cima menys que en el segon trimestre. Si s'enfoca la mirada sobre l'eurozona, el creixement millora lleugerament (1,6% en el tercer trimestre sobre el mateix per¨ªode de l'any anterior, una d¨¨cima m¨¦s que en el segon). Per¨° Frankfurt i Brussel¡¤les saben molt b¨¦ que aquesta taxa no resol els problemes de riquesa i ocupaci¨® de la zona. El m¨¦s probable ¨¦s que el Banc Central Europeu (BCE) mantingui intacte el quadre d'est¨ªmuls monetaris, perqu¨¨, a m¨¦s, els preus segueixen mostrant una debilitat persistent.

Un diagn¨°stic a l'¨²s consistiria a recordar que la situaci¨® global ha empitjorat, que la Xina est¨¤ passant per dificultats, que el comer? mundial es contreu i que els pa?sos emergents afronten seriosos ajustaments. Per¨° res d'aix¨° aclareix la situaci¨® de fons de l'economia europea. Abans de la contracci¨® xinesa el creixement continental ja mostrava nivells baixos, equivalents en la pr¨¤ctica a un mal dissimulat estancament; abans de la caiguda dels emergents l'eurozona presentava una recuperaci¨® molt feble.

No s¨®n nom¨¦s els factors externs els que impedeixen l'enlairament europeu. La falta d'expectatives de les economies t¨¦ a veure amb pol¨ªtiques d'austeritat que han tingut un efecte dissuasiu potent sobre la inversi¨® i el consum. Una austeritat total en l'eurozona t¨¦ com a conseq¨¹¨¨ncia fonamental que cap pa¨ªs est¨¤ en condicions d'impulsar el creixement conjunt. Hi ha un vector financer en qualsevol economia que ha de ser cuidat amb cura; la prova que la zona euro l'ha descurat ¨¦s que la cotitzaci¨® del d¨°lar s'ha disparat m¨¦s enll¨¤ de les prudents estimacions de depreciaci¨® estimades per augmentar les exportacions. L'¨¤rea del d¨°lar est¨¤ guanyant les partides de l'atracci¨® d'inversions, del creixement i dels beneficis empresarials. L'Europa de l'austeritat resulta poc atractiva.

Si les autoritats miressin una mica m¨¦s enll¨¤ del proper trimestre s'adonarien que l'economia de l'eurozona ja no es pot sostenir nom¨¦s amb pol¨ªtica monet¨¤ria. El BCE ha de seguir comprant actius i assegurant uns baixos tipus d'inter¨¨s; per¨°, malgrat aix¨°, a Europa li esperen noves frenades ¡ªi una ampliaci¨® notable de la bretxa de creixement amb els Estats Units¡ª si no fa alguna cosa m¨¦s. Aquesta alguna cosa m¨¦s ¨¦s organitzar algun tipus incipient d'uni¨® fiscal (si inclou pol¨ªtiques d'est¨ªmul de la demanda d'inversi¨® i d'ocupaci¨®, millor). Els qui decideixen sobre la destinaci¨® del capital accepten millor avui paquets d'actius combinats que actius procedents d'un sol pa¨ªs. L'economia europea no pot seguir caminant amb una sola cama.

Quant a l'economia espanyola, exhibeix la taxa de creixement de la UE m¨¦s gran (juntament amb Romania, Eslov¨¤quia i Pol¨°nia), per¨° el consol ¨¦s parcial; el que compta ¨¦s la dist¨¤ncia respecte a la situaci¨® precrisi. Mentre altres economies han recuperat ja els nivells de prosperitat de 2007, Espanya encara est¨¤ a mig cam¨ª.