La Borsa cau despr¨¦s del 20-D i els analistes avisen del risc d¡¯incertesa

La Borsa ha baixat amb for?a (l¡¯Ibex ha perdut m¨¦s d'un 3,6%) i la prima de risc espanyola ha repuntat lleugerament aquest dilluns a causa de la incertesa pol¨ªtica que es deriva dels resultats de les eleccions generals d'aquest 20 de desembre. L'escrutini va donar com a resultat un Congr¨¦s molt fragmentat, en qu¨¨ el Partit Popular de Mariano Rajoy va ser la for?a m¨¦s votada i va aconseguir el nombre m¨¦s alt d'escons (122), per¨° tindr¨¤ molt dif¨ªcil formar Govern, ja que va quedar molt lluny de la majoria absoluta i no disposa de suports clars per a la governabilitat.

Al tancament de la sessi¨®, l¡¯Ibex-35, el selectiu de les grans empreses espanyoles de la Borsa, es va desplomar m¨¦s del 3,6%, fins als 9.365 punts. Va tornar aix¨ª als seus m¨ªnims marcats al setembre. La Borsa va comen?ar la jornada amb una caiguda de gaireb¨¦ el 2,5%, fins als 9.475 punts. Es va mantenir tot el mat¨ª en vermell, encara que en alguns moments va aconseguir esmorteir la baixada a l'1,8%. Per¨° al final de la sessi¨® va accelerar les caigudes. Va arribar a mostrar baixades de m¨¦s del 4% i va posar el punt final a aquest dilluns postelectoral amb una baixada del 3,62%.

Els inversors van esmorzar ja amb els advertiments del diari Financial Times, de refer¨¨ncia en el m¨®n econ¨°mic, que subratllava la incertesa pol¨ªtica que s'obria a Espanya. El problema ¨¦s que l'¨²ltim cop a la Borsa arriba en hores baixes per als mercats: l¡¯Ibex-35 ha perdut aquest any m¨¦s del 8% del seu valor, malgrat la recuperaci¨® econ¨°mica anunciada.

Fitch i Moody's avisen de riscos

Les ag¨¨ncies de qualificaci¨® de riscos van posar sal a la fira. Fitch, una de les grans firmes del sector, va emetre a la tarda un informe que deia que ¡°el resultat no concloent de les eleccions generals d'Espanya augmenta els riscos relacionats amb una incertesa pol¨ªtica perllongada¡±. Per aquesta firma, encarregada d'advertir sobre si una inversi¨® ¨¦s arriscada o no, a Espanya s'obren dues opcions igualment complicades: repetir les eleccions o sumar ¡°un Govern feble o dependent dels partits m¨¦s radicals¡±.

Els dos escenaris, avisa Fitch, poden portar a revertir reformes, cosa que afectar¨¤ negativament la pol¨ªtica pressupost¨¤ria. Aquesta ag¨¨ncia no eleva, de moment, el risc d'invertir a Espanya, per¨° s¨ª que deixa aquest av¨ªs per a navegants. La reacci¨® d'una altra de les grans firmes internacionals, Moody¡¯s, va ser similar. Alastair Wilson, responsable de la qualificaci¨® dels bons d'inversi¨® p¨²blics, va apuntar a Reuters que la incertesa pol¨ªtica podria frenar la millora esperada de la nota del pa¨ªs, actualment instal¡¤lada en Baa2, ¨¦s a dir, dos graons per sobre del bo porqueria.

La caiguda de l¡¯Ibex ¨¦s la m¨¦s elevada de totes les borses europees d¡¯ahir. Per¨° en una jornada d'enorme volatilitat no ¨¦s l'¨²nica. Encara que totes les grans places menys l'espanyola pujaven al mat¨ª, a la tarda van acabar en vermell, amb el CAC 40 de Par¨ªs en un -1,30%, el DAX alemany en un -1,04%, Mil¨¤ en un -0,67% i Londres en un -0,29%.

La prima de risc esmorteeix la pujada

Pel que fa al mercat de deute, la pujada aqu¨ª va ser finalment molt lleugera, de nom¨¦s uns 7 punts en la prima de risc. A les 8 del mat¨ª la rendibilitat exigida als bons espanyols de deute p¨²blic a 10 anys ja havia augmentat fins a l'1,80%. Amb aix¨°, la prima de risc (rendibilitat extra exigida al deute espanyol en contrast amb l'alemanya, considerada lliure de risc) passava a ser de 124 punts b¨¤sics (1,24 punts percentuals), 10 punts m¨¦s que divendres. Per¨°, finalment, la rendibilitat dels bons es va col¡¤locar prop de l'1,77%, per la qual cosa a mitja tarda la pujada de la prima s'havia redu?t entre set i vuit punts.

L'escenari de fragmentaci¨® pol¨ªtica i la falta de majories estables clares era un dels m¨¦s temuts per analistes i inversors, les prefer¨¨ncies dels quals es decantaven per una alian?a entre PP i Ciutadans. Amb els resultats electorals a la m¨¤, ¨¦s possible fins i tot una alian?a d'esquerra amb la participaci¨® de Podem, una cosa que no agrada gens als mercats.

Als mercats no li agraden els canvis

Les borses, en general, no celebren els balls electorals. No els agraden els canvis i menys si de les urnes no en surten majories clares. Els dilluns postelectorals estan marcats pel color vermell als mercats. Aix¨ª, per exemple, despr¨¦s de les ¨²ltimes eleccions que va guanyar el PSOE, les del 2008, l¡¯Ibex va tancar amb una caiguda del 0,29%. Despr¨¦s de les anteriors, el 2004, marcades pels atemptats de l'11-M, el selectiu es va enfonsar un 4,15%. El 1996, amb la primera vict¨°ria de Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar i un escenari tamb¨¦ de necessitat de pactes, dilluns es va desplomar el 5,22%.

¡°En termes econ¨°mics, la principal font de risc a la baixa ¨¦s l¡¯impacte potencial en la confian?a de l'evoluci¨® dels esdeveniments pol¨ªtics, particularment en una economia que ¨¦s encara molt depenent del finan?ament extern amb un Parlament molt fragmentat¡±, explica Aurelio Garc¨ªa del Barrio, professor de l'Institut d¡¯Estudis Borsaris espanyol. Garc¨ªa del Barrio destaca que ¡°si no es troba una f¨®rmula estable de governabilitat¡±, els sectors energ¨¨tic i el bancari ¡°poden sofrir encara m¨¦s¡±.

El deute dels pa?sos europeus parteix d'unes cotes molt baixes, aix¨ª que la pujada d'aquest dilluns no suposa de moment greus problemes econ¨°mics. Els bons cotitzen als mercats amb rendibilitats hist¨°ricament baixes gr¨¤cies al programa de compra d'actius del Banc Central Europeu (BCE), que recentment va anunciar que continuaria amb la compra de bons almenys fins a mar? del 2017.