La Borsa acaba l¡¯any amb una caiguda anual del 7,1%, la m¨¦s gran d¡¯Europa

La Borsa espanyola acaba l'any amb fortes p¨¨rdues. Despr¨¦s de dos anys consecutius a l'al?a, l'Ibex 35 acomiada el 2015?¨Cdespr¨¦s de la sessi¨® de dijous, que acaba a les 14.00¨C en 9.544? punts, cosa que suposa una caiguda del 7,15% des de gener i el pitjor balan? des del 2011, quan va acumular una baixada del 13,11%. Les cotitzacions de les principals empreses espanyoles han viscut un any que ha anat de m¨¦s a menys a causa de les incerteses econ¨°miques i les tensions geopol¨ªtiques. Mentrestant, la resta de places europees acaben en verd o amb baixades menors.

L'¨²ltima jornada bors¨¤ria de l'any va afegir m¨¦s sal a la ferida de l'Ibex: va perdre l'1,01% amb la majoria de valors en vermell, malgrat que nom¨¦s es negociaven les accions fins a les 2 de la tarda, tres menys que en els dies normals. La fase a la baixa del mercat el 2015 ha vingut acompanyada a m¨¦s per un important repunt de la volatilitat, sobretot despr¨¦s de la crisi bors¨¤ria que es va desencadenar a la Xina al juliol passat. La prova de les fortes oscil¡¤lacions que ha viscut el parquet ¨¦s que des del m¨¤xim anual de l'Ibex (11.866 punts, el 13 d'abril) i el m¨ªnim (9.291 enters, el 24 de setembre) hi ha una variaci¨® del 21%.

La renda variable espanyola es desmarca de la resta de mercats, que acaben el 2015 amb caigudes menors a la de l'Ibex o, en molts casos, amb pujades. Entre les principals places mundials la que ha tingut un comportament millor ha estat la italiana, amb un guany del 12,66%, seguida per l'alemanya (9,56%) i la francesa (8,5%). Als EUA les accions comencen a emetre senyals de cansament despr¨¦s de sis anys de pujades ¨Cel principal mercat alcista des de la II Guerra Mundial¨C i aquest exercici els seus principals ¨ªndexs (Dow Jones i S&P 500) acabaran l'any pr¨¤cticament en taules. L'altre gran mercat que tanca l'any en vermell, a part de l'espanyol, ¨¦s el brit¨¤nic. El Footsie 100 (FTSE 100), amb gran pres¨¨ncia de grups industrials i amb negocis vinculats a les mat¨¨ries primeres, es deixa m¨¦s del 4,9%.

El PIB espanyol ha crescut el 2015 a una taxa m¨¦s elevada que la de la majoria de les economies comparables, per¨° aquest context favorable no ha tingut reflex a la Borsa local. Aix¨° es deu fonamentalment a dos factors. El primer ¨¦s el mal comportament del sector bancari ¨Cel que m¨¦s pesa a l'Ibex¨C, llastrat per un escenari de tipus d'inter¨¨s en m¨ªnims hist¨°rics que pressiona els marges financers, i perqu¨¨ el mercat descompta possibles requisits addicionals de capital per a les entitats. El segon factor que ha penalitzat la renda variable espanyola ha estat el mal any de les economies emergents, principalment les llatinoamericanes on els grups de l'Ibex generen gaireb¨¦ el 25% dels seus ingressos totals.

El comportament diferent?de la Borsa espanyola respecte d'altres ¨ªndexs borsaris engrandeix la bretxa que es va iniciar despr¨¦s de l'esclat de la crisi financera. Mentre altres places cotitzen des de fa temps en nivells per sobre dels assolits abans de la Gran Recessi¨®, l'Ibex 35 pena encara un 40% per sota dels 16.040 punts (m¨¤xim hist¨°ric) que va assolir al novembre del 2007. Les rebaixes en els tipus d'inter¨¨s i les injeccions de liquiditat que est¨¤ fent el Banc Central Europeu s¨®n, en teoria, favorables als actius de risc com la Borsa. No obstant aix¨°, els mercats cotitzen expectatives de beneficis i els resultats de les cotitzades espanyoles, encara que creixen a un ritme de doble d¨ªgit en taxa interanual, ho fan menys del previst a l'inici de l'any.

Els millors i els pitjors dels 2015

La p¨¨rdua de tracci¨® de les cotitzacions ha estat generalitzada a l'Ibex. Aix¨ª, 20 dels 35 valors que componen l'¨ªndex selectiu tanquen l'any en p¨¨rdues. ArcelorMittal ¨¦s la companyia que m¨¦s cau (-56,9%), llastrada per la crisi de les mat¨¨ries primeres, seguida per OHL (-52,4%) i FCC (-40,4%), dues constructores que encara estan fent la digesti¨® de la crisi amb sengles ampliacions de capital multimilion¨¤ries. Al costat oposat, el millor valor de l'Ibex el 2015 ha estat Gamesa, amb una revaloraci¨® del 109,29%, seguit de Merlin Properties, que va entrar a l'¨ªndex fa uns dies en substituci¨® d'Abengoa i les accions de la qual reboten un 44,2%, i d'Acciona (34,1%).

Els valors de menys grand¨¤ria ho han fet millor que els grans. L'Ibex Medium Cap, que agrupa les companyies de capitalitzaci¨® mitjana, s'apunta una pujada del 13,75% des de gener, mentre que l'Ibex Small Cap per a empreses petites rebota un 6,39%. El mal gust que deixa l'any per als inversors en renda variable espanyola es veu compensat en part pel pagament de dividends. Les companyies espanyoles han repartit aquest any entre els seus accionistes 24.500 milions d'euros. A m¨¦s, la tend¨¨ncia dels ¨²ltims anys a retribuir mitjan?ant accions perd pistonada en favor del pagament en efectiu.

Finalment, el 2015 s'ha produ?t l'assalt definitiu d'Inditex al tron de la companyia espanyola amb m¨¦s valor a la Borsa. El grup t¨¨xtil aconsegueix una capitalitzaci¨® de 98.766 milions d'euros, enfront dels 65.792 milions del Banco Santander, els 50.921 milions de Telef¨®nica o els 42.905 milions del BBVA. L'empresa fundada per Amancio Ortega i Rosal¨ªa Mera ¨¦s actualment l'¨²nica espanyola entre les 100 m¨¦s grans del m¨®n per valor a Borsa.