Ajuste descomunal

Esta semana, y se van acumulando muchas, ha sido tremendamente intensa en el terreno econ¨®mico. Al comienzo dominaba la impresi¨®n de que el Banco Central Europeo (BCE) ten¨ªa que hacer algo y r¨¢pido (comprar deuda o inyectar liquidez) para evitar el castigo feroz que los mercados estaban imponiendo a la deuda soberana espa?ola. La semana finaliza con un plan de ajuste de magnitud descomunal que se a?ade al presupuesto aprobado que era ya restrictivo.

La historia de por qu¨¦ y c¨®mo hemos llegado a donde estamos es f¨¢cil de resumir. Hace menos de un mes que el Gobierno espa?ol pidi¨® ayuda financiera a Europa al no disponer de suficientes fondos para recapitalizar los bancos y cajas con problemas. Ante la respuesta positiva a la pregunta de s¨ª hab¨ªa que conceder o no la ayuda comenz¨® el proceso de definir y redactar el MoU (Memoria de Entendimiento en sus siglas en ingl¨¦s) donde, adem¨¢s de efectuar un diagn¨®stico preciso de los problemas que aquejan a la econom¨ªa espa?ola, se definen los objetivos del Programa de asistencia: un aumento en la capacidad de aguante de los bancos en conjunto y la apertura de la posibilidad de acceso a la financiaci¨®n a trav¨¦s de los mercados algo que a las instituciones financieras espa?olas se les est¨¢ negando ahora. En el MoU, Europa exige a Espa?a que tome medidas en relaci¨®n a la mayor independencia del BCE, el control del FROB, la consolidaci¨®n fiscal y los desequilibrios macroecon¨®micos. La Comisi¨®n concede a Espa?a un a?o adicional para alcanzar el objetivo de un d¨¦ficit p¨²blico del 3% a condici¨®n de que se satisfagan otras medidas que podr¨ªamos denominar de oferta (las que sirven para estimular la oferta agregada del sector productivo). Las medidas son numerosas y est¨¢n por definir y aprobar (la soluci¨®n para el d¨¦ficit tarifario del sector el¨¦ctrico es una de ellas).

Nos puede gustar o no pero, por primera vez desde que comenz¨® la crisis, y, sobre todo, desde que se complic¨® con la crisis del sector financiero el Gobierno espa?ol, a instancias de Europa, tiene una estrategia de actuaci¨®n que conocemos y podemos valorar. Esto en s¨ª mismo es algo positivo y que necesit¨¢bamos con urgencia. Pero el plan de reformas no est¨¢ exento de riesgos; el principal es que las medidas adoptadas acarreen una mayor contracci¨®n en la actividad econ¨®mica que convierta en inviable la consolidaci¨®n fiscal exigida para los a?os 2013 y 2014.

Adem¨¢s de riesgos el plan tiene una caracter¨ªstica que le hace criticable. No contiene ninguna medida que permita afirmar que el ajuste del 6.5% del PIB en dos a?os se vaya a repartir m¨¢s o menos por igual entre los ciudadanos contribuyentes. Nadie duda de que este objetivo es dif¨ªcil de lograr pero se pod¨ªa haber hecho un esfuerzo mayor o al menos confrontar abiertamente el tema. ?A qu¨¦ viene, por ejemplo, reducir los fondos para atender a los dependientes? Pero hay m¨¢s.

La mayor¨ªa de las cr¨ªticas se centran en la reducci¨®n de las prestaciones por desempleo o en el aumento del IVA. En la disminuci¨®n de las prestaciones no todo el mundo acepta como v¨¢lido el argumento de que disponer de una retribuci¨®n relativamente generosa cuando se est¨¢ desempleado no incentiva la b¨²squeda de empleo. Y ciertamente este tipo de comportamiento no tiene porqu¨¦ darse con generalidad. Pero el que no sea general no quiere decir que no exista. En econom¨ªas donde las prestaciones por desempleo son reducidas los individuos aceptan m¨¢s r¨¢pido cualquier empleo que se les ofrezca. Y esto es tan natural como decir que una persona que tiene el coche asegurado a todo riesgo cuidar¨¢ peor del mismo que si tiene que pagar por cualquier rasgu?o, aver¨ªa o robo. Aqu¨ª caben todo tipo de juicios de valor. Pero que el reparto de los costes del ajuste no sea equitativo no quiere decir que el plan no pueda servir para cumplir sus objetivos. Por eso la equidad, lamentablemente, es casi siempre un objetivo de segundo orden en momentos de crisis.

Dado que las medidas a aprobar no vienen acompa?adas de un plan de reactivaci¨®n expl¨ªcito est¨¢ por ver si contienen algo en que poder confiar como impulsor de la actividad. Se sabe que el aumento del IVA va a deprimir el consumo y se sabe que la capacidad adquisitiva de los espa?oles va a disminuir. ?Se necesitar¨¢n nuevos ajustes en un plazo corto de tiempo (un a?o)?

Hay algo a tener en cuenta antes de contestar esta pregunta. El aumento del IVA combinado con una reducci¨®n en las cotizaciones sociales (en un punto en el caso que nos ocupa) puede reactivar el sector exterior al permitirle ser m¨¢s competitivo. Las empresas reducen costes y el incremento en el IVA de las exportaciones no anula este efecto. Que esta reactivaci¨®n sea suficiente para compensar la disminuci¨®n en el consumo interno es harina de otro costal.

Hay, por ¨²ltimo, otra cuesti¨®n que preocupa: saber cu¨¢l ser¨¢ la reacci¨®n de los mercados. Y en este asunto es crucial que desaparezcan las expectativas de ruptura del euro con la que los mercados han venido operando. S¨®lo si la actuaci¨®n de la UE y de Espa?a logra reducir estas expectativas ser¨¢ posible que la prima de riesgo no se mantenga en niveles insostenibles. Eso o que el Banco Central Europeo consiga que la ruptura del euro no forme parte del escenario contemplado.

Como ven, volvemos al principio.