El dinero, al 25 por 100 en el mercado interbancario

El pasado martes, d¨ªa 21, el tipo de los pr¨¦stamos d¨ªa a d¨ªa del mercado interbancario alcanz¨® el exorbitante nivel del 25 %. En esa fecha, es cierto, los bancos ten¨ªan que cumplir el coeficiente medio de caja establecido por el Banco de Espa?a y hab¨ªa tensiones entre algunos de ellos.De todas formas, los tipos, tanto los d¨ªa a d¨ªa como los a mayor plazo -una semana, quince d¨ªas y cuatro semanas- han permanecido a un nivel muy alto durante todo el mes de febrero. Seg¨²n conocedores del mercado, el tipo medio no ha bajado del 15 %, salvo alg¨²n d¨ªa aislado.

?Cu¨¢l es la causa de estas aperturas? Fundamentalmente existen razones de fondo. El crecimiento del cr¨¦dito tanto de bancos como de cajas de ahorro en enero ha sido muy fuerte -se habla de una tasa del 35 %-, lo que ha debido influir en el nivel de activos l¨ªquidos de dichas instituciones. A ellos se a?ade el que hasta el lunes 21 los bancos han estado pagando impuestos, con el consiguiente drenaje de fondos que ello supone.

Estos hechos se inscriben en una evoluci¨®n restrictiva de la base monetaria motivada por un comportamiento inexplicable, pero expansivo del sector p¨²blico -?cu¨¢ndo van a empezara pagarse las obligaciones contra¨ªdas?- y por las normas que ocasiona un sector exterior que no hace sino registrar p¨¦rdidas de reservas.

Sobre este tel¨®n de fondo se inscribe laactitud de cautela de los grandes bancos, que no acaban de estar seguros de Cu¨¢l va a ser la pol¨ªtica monetaria del a?o 1977. ?l anuncio por el ministro de Hacienda de que la tasa objetivo de crecimiento de las dispon¨ªbil¨ªdades l¨ªquidas,ser¨¢ del 21%, acaso ayude a eliminar incertidumbres. En todo caso, y hasta que ¨¦stas no desaparezcan y los ?grandes? salgan al mercado ?ofreciendo?, lo m¨¢s probable es que los tipos permanezcan a niveles muy altos.