"La reforma fiscal estimular¨¢ el ahorro y la inversi¨®n burs¨¢til"

La reforma fiscal se propone un nuevo tratamiento de los procesos de ahorro e inversi¨®n, dijo el ministro de Hacienda ayer en la inauguraci¨®n del congreso sobre el presente y futuro de la Bolsa, que se est¨¢ celebrando en Madrid, organizado por el Instituto Espa?ol de Analistas de Inversiones.El mecanismo para fomentar el ahorro y la inversi¨®n se puede considerar a dos niveles, explic¨® Fern¨¢ndez Ord¨®?ez. El primero, por la aportaci¨®n que el sistema fiscal puede prestar para aumentar el ahorro nacional. El segundo, mediante una pol¨ªtica fiscal de est¨ªmulo a la inversi¨®n, haciendo atractivas al ahorrador las inversiones socialmente m¨¢s productivas en cada mornento.

El primer objetivo lo persiguen los proyectos de reforma fiscal a trav¨¦s del establecimiento de un impuesto que recaiga sobre el consumo (el de valor a?adido) y que favorezca el ahorro.

Adem¨¢s de esta faceta estructural, el sistema proyectado incluye est¨ªmulos espec¨ªficos para la inversi¨®n que benefician tanto al ahorrador e inversor directo como al ahorrador que acude al mercado de valores.

En el primer aspecto, en lo referente a la tributaci¨®n familiar, destac¨® tres puntos: 1) reducci¨®n en la escala de los tipos de gravamen; 2) ampliaci¨®n de las deducciones por familia y admisi¨®n de los gastos personales del contribuyente, y 3) atenci¨®n y correcci¨®n de los efectos de la progresividad en las rentas de la familia cuando son obtenidas por ambos c¨®nyuges.

La confluencia de estas tres circunstancias ofrece como resultado una tributaci¨®n m¨¢s racional, justa y moderada de las rentas familiares que la que se deriva de la legislaci¨®n vigente.

En el segundo aspecto, o sea, la inversi¨®n y especialmente la mobiliaria, se?al¨® los siguientes puntos del proyecto de reforma:

1. El proyecto de ley del Impuesto sobre la Renta incluye, entre las deducciones en la cuota del impuesto, las cantidades que el contribuyente destine a la inversi¨®n mobiliaria hasta el 25% de la base imponible, con mayores posibilidades en el proyecto que en la situaci¨®n actual al ser el impuesto sobre la renta ¨²nico y no complementario, como ahora.

2. Tratamiento neutral para la renta y sometimiento a tributaci¨®n a las ganancias de capital, lo que supone un claro elemento estabilizador'de la inversi¨®n al gravar los resultados de las operaciones puramente especulativas. Frente a esto, el proyecto potencia de forma especial una pol¨ªtica de rentabilidad de la inversi¨®n a trav¨¦s de los dividendos, al establecer un cr¨¦dito fiscal deducible de la cuota del impuesto sobre la renta, por un importe del 15% de los dividendos percibidos, lo que no existe actualmente.

3. Mantenimiento de la situaci¨®n vigente para la venta de derechos de suscripci¨®n y mejora del tratamiento tributario de la entrega de acciones liberadas cuyo nominal no se considerar¨¢ como ingreso en el impuesto sobre la renta.

Finalmente destac¨® un ¨²ltimo punto que afecta a la tributaci¨®n de los dividendos, hasta ahora gravados con un tipo fijo del 15% con independencia de su cuant¨ªa. En cambio, dijo, los proyectos de reforma al partir de una concepci¨®n personalizada del impuesto y de su neutralidad, someten a tributaci¨®n a los dividendos conjuntamente con las dem¨¢s rentas, lo que beneficia a los contribuyentes modestos al rebajar el tipo.

Preocupaci¨®n

Con anterioridad al ministro intervino el presidente del Instituto Espa?ol de Analistas de Inversiones haciendo un breve comentario sobre la preocupaci¨®n de los inversores institucionales (particularmente la inversi¨®n colectiva) y privados (las econom¨ªas familiares) relativa a determinados aspectos de la reforma fiscal, que, en cierto modo, contest¨® el ministro.La primera ponencia vers¨® sobre ?La Bolsa espa?ola y la crisis econ¨®mica?. Las principales conclusiones fueron las siguientes: el sistema crediticio ejerce una influencia desproporcionada dentro del sistema financiero; no existe un verdadero mercado monetario; el mercado de capitales sirve fundamentalmente a las necesidades de un n¨²cleo reducido de sectores y empresas; existen tres millones de accionistas individuales, por lo que una de cada tres familias espa?olas tiene invertido parte de sus ahorros en Bolsa; la baja m¨¢s fuerte del mercado ha correspondido a las sociedades m¨¢s difundidas (el¨¦ctricas, monopolios y bancos); la Bolsa se halla claramente infravalorada.

Para mejorar esta realidad se preconizan, entre otras, las siguientes medidas: crear un mercado de dinero y restablecer el mercado a plazo; perfeccionar la normativa fiscal; impulsar nuevos instrumentos de intermediaci¨®n entre el ahorro y la inversi¨®n; mejorar los sistemas de liquidaci¨®n, contrataci¨®n e informaci¨®n; permitir la emisi¨®n de acciones por debajo del nominal.