El aumento del dinero, muy por encima de los objetivos

El Banco de Espa?a acaba de confirmar la fuerte tasa de crecimiento de las disponibilidades l¨ªquidas durante el pasado mes de mayo, durante el cual se produjo una desviaci¨®n al alza de 82.700 millones de pesetas en la masa monetaria, previsiones que fueron adelantadas por EL PAIS hace un mes y que suponen un serio quebranto para la pol¨ªtica de control monetario establecida en el Pacto de la Moncloa.Seg¨²n las autoridades monetarias, el aumento porcentual de las disponibilidades l¨ªquidas durante el mes de mayo fue del 30,2%, tasa bastante superior a la del mes anterior, en el que hab¨ªa logrado situarse ya en el 21,6%.

La tasa de aumento prevista en los pactos de la Moncloa era del 17% como media m¨®vil trimestral, con una banda de oscilaci¨®n de 2,5 puntos por encima o por debajo del mencionado 17% con lo que pod¨ªa aumentar entre el 14,5 y el 19.5%.

Sin embargo, la media m¨®vil que finaliz¨® en mayo (es decir, la media de los meses de marzo, abril y mayo) fue del 24,1%, lo que supone desbordar en 4,6 puntos el l¨ªmite superior de la banda de oscilaci¨®n, que es del 19,5%. Esta desviaci¨®n supuso la existencia en el mercado de los 82.700 millones de pesetas ya mencionados, que pueden considerarse como fondos en exceso de la masa monetaria, lo que constituye un grave riesgo de elemento inflacionista para la econom¨ªa espa?ola.

En medios pr¨®ximos al Banco de Espa?a se estima que las medidas de drenaje de fondos establecidos en las ¨²ltimas semanas consigan moderar el crecimiento de la cantidad de dinero existente en el mercado, posibilidad que parece confirmada estos d¨ªas por la persistencia de altos tipos de inter¨¦s en el mercado interbancario, que rondan el 30%. Fuentes solventes han se?alado en este sentido que el crecimiento de las disponibilidades l¨ªquidas durante el mes de jumo se habr¨ªa situado en torno al 22%, lo que supone ya una sustancial rebaja frente al 30,2% de mayo, aunque no impida que la tasa m¨®vil de tres meses siga manteni¨¦ndose por encima de los objetivos del pacto de la Moncloa.