"La pol¨ªtica monetaria no puede subordinarse a las cuentas de resultados de la banca"

El gobernador del Banco de Espa?a respondi¨® hace unos d¨ªas a la carta que la banca le hab¨ªa remitido el pasado 20 de noviembre en demanda de sistemas r¨ªgidos de establecimiento del coste de los fondos que el banco central suministra a la banca privada como cr¨¦ditos de regulaci¨®n. La carta del gobernador -cuatro holandesas- es un tir¨®n de orejas a los banqueros y una llamada de atenci¨®n ante posibles desmesuradas obsesiones por su cuenta particular de resultados.

Dice el gobernador en su carta, remitida a Rafael Termes, de la Asociaci¨®n de Banca Privada (AEB): ?El Banco de Espa?a est¨¢ interesado en el normal desenvolvimiento de las cuentas de resultados bancarias y en el adecuado grado de saneamiento con el que se presenten -como acaba de mostrar en una circular reciente (v¨¦ase EL PA?S de 14 de enero Y 8 de febrero)-, pero no puede subordinar los requerimientos del control monetario a los intereses a corto plazo de las cuentas de resultados bancarias.?La banca hab¨ªa pedido al Banco de Espa?a, en la carta remitida por el presidente de la Asociaci¨®n de Banca, Rafael Termes, que se suprimiese el sistema de subasta en la adjudicaci¨®n de los cr¨¦ditos de regulaci¨®n y se estableciera un sistema de entrega proporcional de recursos a un tipo ¨²nico de inter¨¦s (se suger¨ªa el 17% como m¨¢ximo) como medida para reducir los tipos vigentes en el mercado en aquel momento.

El Banco de Espa?a suministra cr¨¦ditos a la banca privada como sistema de regulaci¨®n de la cantidad de masa monetaria en circulaci¨®n, en cumplimiento de sus funciones y facultades como autoridad monetaria. Esto permite un cierto grado de control de la inflaci¨®n, ya que ¨¦sta, en parte, es resultado de la cantidad de dinero disponible. A lo largo de la segunda parte del pasado a?o, mientras la demanda de cr¨¦dito por los particulares era intensa, las disponibilidades de la banca eran insuficientes. Ello supon¨ªa que la peque?a cantidad que ofertaba diariamente el Banco de Espa?a fuera demandada y disputada con u?as y dientes, lleg¨¢ndose en algunos casos a pagar hasta el 55 % por esos fondos. Los bancos con excedentes de liquidez o m¨¢s capaces de dar negativas a sus clientes y las cajas de ahorro consiguieron por esta v¨ªa sustanciosos beneficios a costa de otras entidades.

Desde que la banca pidi¨® la desaparici¨®n de la subasta a hoy se ha producido un importante descenso de los tipos de inter¨¦s en este mercado, hasta niveles del orden del siete al 15% que se registraban estos ¨²ltimos d¨ªas. En los primeros meses del pasado a?o se lleg¨® a unos tipos de inter¨¦s de hasta el 0,033%, meramente simb¨®licos, que constrastan con el cincuenta y hasta 60% alcanzado meses despu¨¦s.

El gobernador del Banco de Espa?a se?ala en su carta que el encarecimiento de los tipos de inter¨¦s responde a dos causas b¨¢sicas. En primer t¨¦rmino, a la fuerte demanda de cr¨¦dito de los particulares, que no pod¨ªa ser satisfecha. En segundo lugar, a la reducida oferta del Banco de Espa?a, que se manten¨ªa en los l¨ªmites m¨¢ximos tolerados por la pol¨ªtica econ¨®mica y monetaria dise?ada por el Gobierno y pactada en la Moncloa. Dice m¨¢s adelante: ?La elevaci¨®n de los tipos no es consecuencia de la subasta. Por el contrario, lo que hace ¨¦sta, al distribuir los cr¨¦ditos de regulaci¨®n de acuerdo con las necesidades relativas expresadas por las distintas entidades, es contribuir a moderar las presiones del mercado interbancario. Su sustituci¨®n por un sistema de reparto proporcional no moderar¨ªa los tipos, aunque, eso s¨ª, ampliar¨ªa el margen entre los tipos de inter¨¦s cargados por el Banco de Espa?a sobre sus cr¨¦ditos de regulaci¨®n y los tipos de inter¨¦s del mercado interbancario que realizan las entidades bancarias unas con otras.?

Precio del dinero

Una segunda parte de la carta del gobernador alude a un tema de especial inter¨¦s y resonancia en los ¨²ltimos tiempos: el coste de la financiaci¨®n del Banco de Espa?a a la banca.Precisa la carta que el coste del total de los cr¨¦ditos del banco emisor a la banca privada no es precisamente el de los fondos suministrados mediante subasta, ya que existen otras v¨ªas de apoyo y ayuda. Por ello, se?ala m¨¢s adelante, no se puede hacer a esta financiaci¨®n responsable de la posible reducci¨®n de los resultados de la banca o del encarecimiento de los tipos cobrados a los clientes que demandan cr¨¦dito o descuento.

Para precisar el tema, el gobernador dice: ?La banca conoce perfectamente los m¨²ltiples cauces por los que el Banco de Espa?a le proporciona fondos, los tipos de inter¨¦s anormalmente bajos que se cargan sobre algunas de estas l¨ªneas y el hecho de que cuando los tipos de inter¨¦s de los cr¨¦ditos de regulaci¨®n monetaria suben es porque el volumen de dichos cr¨¦ditos est¨¢ descendiendo y se est¨¢ reduciendo su peso en el coste medio ponderado de la finaciaci¨®n proporcionada por el Banco de Espa?a.?

Para mayor abundamiento y precisi¨®n se aportan en la carta los tipos que, que seg¨²n los c¨¢lculos del Banco de Espa?a, se han aplicado como media ponderada a la banca en el conjunto de los cr¨¦ditos facilitados por el Banco de Espa?a (redescuento, cr¨¦ditos de regulaci¨®n y otros en los ¨²ltimos a?os). Son los siguientes:

En 1974 .......... 4,4%

En 1975 .......... 4,8%

En 1976 .......... 5,9%

En 1977 .......... 7,4%

En 1978 .......... 8,4%