Proyecto de reforma del mercado de valores

La necesidad de reformar el mercado de valores fue una idea recogida por el equipo econ¨®mico del Gobierno surgido de las primeras elecciones generales, hace algo m¨¢s de dos a?os, para lo que fue designada una comisi¨®n de ?notables? que en su d¨ªa emiti¨® un dictamen. El resultado de estos trabajos ha sufrido un largo per¨ªodo de hibernaci¨®n, y ha sido hace pocos d¨ªas cuando hemos podido conocer la existencia de un proyecto de reforma de la Bolsa, que en la actualidad se encuentra en v¨ªas de tr¨¢mite.

Seg¨²n fuentes solventes consultadas, el proyecto de decreto adolecer¨ªa de un defecto fundamental, y ser¨ªa la dificultad de ponerlo en pr¨¢ctica. Al parecer, lo anima un intento de conseguir una mayor transparencia en el mercado de valores mobiliarios y el logro de unas condiciones de mayor eficacia que lo convirtieran en un instrumento v¨¢lido de canalizaci¨®n de recursos financieros hacia las empresas. Los aspectos m¨¢s destacables que el citado proyecto contendr¨ªa podr¨ªan resumirse en cuatro puntos generales:- Evitar que al ordenante le sean aplicados indistintamente cualquiera de los cambios marcados en los tres mercados nacionales (normalmente el menos favorable). Para esto se propone la f¨®rmula de la referencia de plaza, l¨ªmite de precio y tiempo en el que la orden debe ser tratada por el intermediario, financiero correspondiente.

- Eludir las aplicaciones antes de concurrir a los parquets de las distintas Bolsas, estableciendo que el tratamiento de cada orden debe ser individualizado.

- En el caso de que la aplicaci¨®n se produzca, se?ala como preceptivo la manifestaci¨®n p¨²blica de la operaci¨®n, se?alando que, en el caso de que aparezca alguna contrapartida, ¨¦sta habr¨¢ de ser satisfecha cuando menos en un 20%.

El ¨²ltimo punto, y uno de los m¨¢s contestados, es el referido a los t¨ªtulos objeto de operaciones a cambio convenido. En ¨¦l se establece que las acciones objeto de este tratamiento habr¨¢n de ser previamente excluidas del sistema de liquidaci¨®n, compensaci¨®n y dep¨®sito colectivo de valores mobiliarios, m¨¢s conocido como nuevo sistema.

Comoquiera que en el mercado existen diversos componentes interesados, todos ellos imprescindibles pero con tan distintos puntos de vista. intentaremos acercar sus posturas al lector.