Continuaron el aburrimiento y la falta de alternativas

Tampoco se caracteriz¨® la pasada semana por presentar grandes novedades en las Bolsas espa?olas. Los viejos t¨®picos de siempre sobre el escaso negocio, las cortas diferencias en los cambios, en su mayor parte negativas, y la falta de una orientaci¨®n concreta en los mercados volvieron a resultar perfectamente aplicables a las cuatro reuniones que compusieron el ciclo.Los comentarios m¨¢s novedosos de la tanda, si es que puede consider¨¢rseles como tales, versaron casi siempre sobre la creciente importancia que en las ¨²ltimas jornadas estaba cobrando la negociaci¨®n de acciones por fuera de los corros, y a cambios distintos de los oficiales. La explicaci¨®n a este fen¨®meno, que no es una pr¨¢ctica inhabitual, pero s¨ª poco frecuente, es bien sencilla.

En primer lugar, el grueso de estas operaciones se concentr¨® en algunos valores concretos del grupo bancario, cuyas acciones, en cifras de alguna consideraci¨®n, se negociaban ?por debajo de cambio?. En segundo lugar, estas operaciones responden, casi siempre, a pr¨¢cticas de limpieza de autocartera de las propias entidades, quienes llevan ya varios meses tomando sus propios t¨ªtulos para regular los precios de mercado, impidiendo que sus cotizaciones bajen, y forzando incluso, cuando la ocasi¨®n resulta favorable, mejoras en sus precios. As¨ª pues, cuentan con un buen n¨²mero de acciones que en principio no se deseaban tener, pero que, en general, se encuentran compradas a un precio inferior al actual, por cuanto las cotizaciones de estas entidades se encuentran pr¨®ximas a sus valores m¨¢ximos del a?o. Pero, adem¨¢s, y siempre seg¨²n rumores, algunas entidades del sector est¨¢n preparando ampliaciones de capital, por lo que no les viene mal transformar parte de estas acciones en dinero, de cara al esfuerzo que les supondr¨¢ impedir los fuertes quebrantos que l¨®gicamente originar¨¢n los desdobles y, sobre todo, para garantizar, en la medida de lo posible, la estabilidad del precio de los cupones.

As¨ª pues, cuando los bancos venden por debajo de sus cambios, lo hacen sin perder dinero, pues las acciones hab¨ªan sido adquiridas a precios m¨¢s bajos, y con el compromiso de no vender en un plazo determinado de tiempo -normalmente seis meses- que suscribe el comprador, se garantizan el que estas acciones no ser¨¢n devueltas inmediatamente al mercado para materializar las diferencias de cambio.

Por lo dem¨¢s, el mercado continu¨® pr¨¢cticamente igual. Quiz¨¢ estuvieron algo m¨¢s flojas las empresas el¨¦ctricas, las de alimentaci¨®n y las sociedades de inversi¨®n, pero realmente no se observ¨® un cambio importante en la tendencia del mercado.

El mercado de letras

Dos novedades tuvieron lugar la pasada semana en estos corros. En primer lugar, inici¨® sus operaciones en este mercadillo la Bolsa de Valencia, el pasado mi¨¦rcoles, anunciando que los d¨ªas h¨¢biles para la contrataci¨®n de efectos comerciales en su seno ser¨¢n los mi¨¦rcoles y los viernes. Por otro, y ya en Madrid, el Banesto, en la reuni¨®n del jueves, forz¨® un alza en los tipos de descuento practicados, devolvi¨¦ndolos al 13,50%, desde el 13,25%, que hab¨ªan conseguido implantar los restantes vendedores a lo largo del mes de septiembre.