La banca no controlar¨¢ sociedades mediadoras en el mercado del dinero

En medios bancarios existe una considerable expectaci¨®n ante las circulares del Banco de Espa?a que en los pr¨®ximos d¨ªas regular¨¢n las nuevas sociedades mediadoras en el mercado del dinero (SMMD) (EL PAIS, 16-1-198 l), ya que existe la sospecha, bastante generalizada, de que los bancos y cajas no podr¨¢n controlar desde el primer momento la creaci¨®n de estos intermediarios financieros. C¨ªrculos cercanos al banco emisor aseguran que las primeras SMMD autorizadas ser¨¢n las independientes, sin participaci¨®n bancaria, hasta que el mercado secundario est¨¦ consolidado.La publicaci¨®n en el Bolet¨ªn Oficial del Estado de dos ¨®rdenes ministeriales (20 de diciembre y 6 de enero) ha abierto la posibilidad de que estas sociedades mediadoras compren y vendan bonos del Tesoro, privilegio hasta ahora de cajas y bancos, y de que intervengan en el mercado interbancario. El pre¨¢mbulo de la segunda orden del Ministerio de Econom¨ªa ha creado una cierta confusi¨®n en los medios bancarios, que esperan ahora las aclaraciones del Banco de Espa?a. Fuentes de este ¨²ltimo han insistido en que el proyecto de alentar un mercado secundario del dinero mediante las SMMD no tiene relaci¨®n directa con la reordenaci¨®n y liberalizaci¨®n del sistema financiero que apareci¨® anteayer en el BOE. Solamente han coincidido en el tiempo.

Hacia un mercado m¨¢s amplio

El objetivo que la orden de Econom¨ªa de 6 de enero fija para las SMMD es ?potenciar mercados secundarios eficientes de algunos activos financieros a corto plazo, tanto p¨²blicos como privados?. Entre estos activos se incluir¨¢n certificados de dep¨®sitos del Banco de Espa?a y bonos del Tesoro (deuda p¨²blica a corto plazo, cuando exista), certificados de dep¨®sitos de bancos y cajas, letras de cambio libradas o avaladas por un banco, aceptaciones bancarias y papel comercial como reconocimiento de deuda de una entidad crediticia.Estas sociedades de derecho com¨²n correr¨¢n con el riesgo de comprar y vender los activos antes citados y son, por tanto, diferentes de los actuales brokers del mercado interbancario, encargados solamente de poner en contacto a bancos y cajas necesitados o sobrados de tesorer¨ªa.

Hoy d¨ªa el mercado interbancar¨ªo est¨¢ limitado ¨²nicamente a bancos y cajas, y los tipos de inter¨¦s con que se negocian sus dep¨®sitos en el Banco de Espa?a se conocen como ?tipos interbancarios?. A menudo, estos tipos se?alan con bruscas oscilaciones las tensiones de liquidez creadas por la pol¨ªtica, monetaria restrictiva o expansiva.

En otros pa¨ªses existe un mercado m¨¢s amplio en el que, adem¨¢s de bancos y cajas, intervienen compa?¨ªas de seguros, fondos de pensiones y otros intermediarios que compran y venden numerosos activos a corto plazo de gran liquidez y seguridad.

Los criterios para el funcionamiento de estas sociedades han sido encomendados al Banco de Espa?a, que har¨¢ p¨²blicas sus circulares -preparadas con la m¨¢xima discreci¨®n- en los pr¨®ximos d¨ªas. Entre algunos especialistas del mercado interbancario y en fuentes del banco emisor se da como seguro que para que estas sociedades de nueva creaci¨®n hagan de engarce y transmisi¨®n entre la pol¨ªtica del Banco de Espa?a y la actuaci¨®n de los bancos deben ser, independientes.

Tradici¨®n en otros pa¨ªses

El Banco de Espa?a tiene en su mano ahora la autorizaci¨®n de los consejos de administraci¨®n y de los cargos directivos de las SMMD de pr¨®xima creaci¨®n, ¨²nica forma de impedir que la banca espa?ola -acusada de tener una concepci¨®n mayest¨¢tica de su actividad financiera- controle desde el primer momento a estos intermediarios, inspirados en el modelo canadiense y de gran tradici¨®n en otros pa¨ªses (las discount houses inglesas o las maisons de r¨¦escompte francesas).La barrera del capital fundacional ha sido situada por encima de cien millones de pesetas, y se trata de alejar a la banca de este negocio inicialmente para que las SMMD puedan tener acceso independiente a l¨ªneas de cr¨¦dito en el sistema bancario sin ser competidores al mismo tiempo.

Actualmente hay cuatro solicitudes de grupos independientes dispuestos a ensanchar el mercado interbancario. Seg¨²n uno de los expertos consultados, pr¨®ximo al banco emisor, ?si la banca, dispuesta siempre a estar presente en toda innovaci¨®n del sistema financiero, insiste y presiona para copar esta v¨ªa, dif¨ªcilmente podr¨¢n cumplirse los objetivos previstos por las ¨®rdenes ministeriales?.

?El Banco de Espa?a quiere dar ventaja de salida a las sociedades independientes ?, han se?alado a EL PAIS fuentes de Econom¨ªa, ?a las que apoyar¨¢, como se ha hecho en otros pa¨ªses, no mediante l¨ªneas de redescuento, sino compr¨¢ndoles algunos activos importantes (como bonos del Tesoro, etc¨¦tera) con compromiso de recompra. Pero la banca?, han insistido las mismas fuentes, ?no debe tener miedo a estas sociedades, que necesitan de un cierto tiempo para fraguar y que, a la larga, les beneficiar¨¢, alentando nuevos cauces de ahorro?.