El Gobierno emitir¨¢ 30.000 millones de pesetas (el 25% de la deuda presupuestada) a corto plazo

"Se ha dicho, y o mi juicio sin fundamento, que la causa de estas medidas era la intenci¨®n del Gobierno de acudir al mercado de deuda a corto plazo para financiar el elevado d¨¦ficit p¨²blico previsto para 1981?, manifest¨® Leopoldo Calvo Sotelo (v¨¦ase EL PAIS de 20 de enero) en una conferencia de Prensa convocada por el entonces vicepresidente del Gobierno para Asuntos Econ¨®micos para explicar las medidas de reordenaci¨®n del sistema financiero. A veinte d¨ªas de aquella declaraci¨®n del hoy candidato a la presidencia del Gobierno, ha trascendido la intenci¨®n de Hacienda de emitir 30.000 millones de pesetas.

La Asociaci¨®n Espa?ola de Banca Privada (AEB) hab¨ªa advertido ya al Gobierno, en un informe sobre la liberalizaci¨®n previo a la aprobaci¨®n de las medidas de reordenaci¨®n del sistema financiero, que ?el prop¨®sito de ofrecer al p¨²blico deuda p¨²blica a corto plazo no tiene ninguna justificaci¨®n, y en las actuales circunstancias la banca lo estimar¨ªa como muy perjudicial para los fines que el sistema financiero debe cumplir?. Al d¨ªa siguiente de la declaraci¨®n citada de Calvo Sotelo (v¨¦ase EL PAIS de 21 de enero), el presidente de la AEB, Rafael Termes, volv¨ªa a manifestar en conferencia de Prensa su temor por una competencia desleal por parte del Gobierno, tipos de inter¨¦s altos y desgravaciones fiscales en sus emisiones de deuda p¨²blica, y especialmente en las destinadas a corto plazo.

Reparos de la banca al programa de emisiones de deuda p¨²blica

En un almuerzo celebrado hace dos semanas por el subsecretario de Presupuestos y el director general del Tesoro con el presidente y el director general de la AEB, se inform¨® a estos ¨²ltimos sobre las intenciones de Hacienda de emitir deuda a corto plazo en 1981, con un per¨ªodo de amortizaci¨®n de seis meses y por un importe m¨¢ximo de 30.000 millones de pesetas. Estas emisiones vendr¨ªan a sustituir a los bonos del Tesoro y saldr¨ªan a subasta cuando el Estado tuviera dificultades de tesorer¨ªa.Otras dos emisiones de deuda a medio plazo (3-5 a?os), que se pondr¨ªan en el mercado del 15 de marzo al 15 de mayo y del 15 de octubre al 20 de diciembre, junto con una emisi¨®n a largo plazo destinada a compa?¨ªas de seguros, completan los 120.000 millones previstos en los Presupuestos para 1981.

En el transcurso del mencionado almuerzo, y en el consejo general ordinario que celebr¨® la AEB el pasado lunes, volvieron a ponerse de manifiesto las reticencias bancarias hacia la pol¨ªtica de emisiones de deuda del Gobierno. La AEB hubiera deseado, en primer lugar, que el Gobierno hubiera consultado a la banca a la hora de presupuestar el d¨¦ficit p¨²blico para 1981, ?que es muy elevado y que, sin embargo, tememos que va a ser mucho mayor del fijado?, seg¨²n manifestaron a este diario fuentes de la mencionada asociaci¨®n.

Las ¨²ltimas emisiones de deuda del Gobierno, con los altos intereses y las importantes desgravaciones fiscales ofrecidas, perturban el mercado y son claramente inflacionarias, seg¨²n la banca. De ah¨ª los temores de la AEB sobre las modalidades y condiciones del programa de emisiones de deuda p¨²blica para este a?o.

"No hay enfrentamiento, sino di¨¢logo t¨¦cnico"

Pese a estas reticencias, las fuentes de AEB insistieron en que no existe un enfrentamiento entre la banca y el Ministerio de Hacienda. Lo que hay en estos momentos, a?adieron, ?es un di¨¢logo t¨¦cnico, en el que vamos a procurar del mal el menos. El Gobierno nos necesita para colocar la deuda?.En este di¨¢logo t¨¦cnico se estar¨ªa discutiendo, seg¨²n las citadas fuentes, si la banca asegurar¨¢ o colocar¨¢ la deuda a medio plazo y la restricci¨®n de las emisiones a corto al ¨¢mbito de las entidades financieras, en forma de pagar¨¦s del Tesoro, que se convertir¨ªan en deuda a medio plazo al terminar su per¨ªodo de amortizaci¨®n.

La recuperaci¨®n del t¨¦rmino ?pagar¨¦? habla de la tradici¨®n de la Hacienda p¨²blica espa?ola en las emisiones a corto -a finales del siglo XVIII eran habituales los pagar¨¦s del Tesoro-, como medio de financiaci¨®n de sus necesidades. Por la inexistencia de este tipo de emisiones en las ¨²ltimas d¨¦cadas, especialmente durante el franquismo, la noticia ha producido, sin embargo, en estos d¨ªas un cierto desconcierto en determinados medios financieros.

Las negociaciones sobre estos temas contin¨²an abiertas entre la AEB y el Ministerio de Hacienda. La Asociaci¨®n Espa?ola de Banca no expresar¨¢ al Gobierno su postura definitiva, en principio, hasta la semana pr¨®xima, tras la reuni¨®n de su comit¨¦ ejecutivo.

Leopoldo Calvo Sotelo, en la conferencia de Prensa citada, ante la insistencia de los informadores hab¨ªa admitido que ?en 1981 se podr¨ªa recurrir a alguna emisi¨®n de deuda a corto, pero siempre en cuant¨ªa prudencial y en menor medida que la deuda a largo plazo. Es prop¨®sito del Ministerio de Econom¨ªa ordenar el calendario de emisiones para evitar coincidencias?.