Crece el inter¨¦s de las empresas por las sindicaciones en pesetas con inter¨¦s variable

Pese a la mezcla de expectaci¨®n y tensiones originadas en algunos medios bancarios por la culminaci¨®n con ¨¦xito del cr¨¦dito concedido a Sevillana de Electricidad en el ¨¢rea del Matrid Interbank Offered Rate (Mibor), la consolidaci¨®n de las operaciones a largo plazo en pesetas y a inter¨¦s variable en el mercado interbancario madrile?o, parece ser un hecho irreversible y, en cualquier caso, es tan s¨®lo una cuesti¨®n de muy poco tiempo, seg¨²n opini¨®n generalizada de los medios del sector consultados por EL PAIS.

En estos momentos, y pese a las reticencias iniciales de algunos sectores de la gran banca espa?ola, se est¨¢n gestionando varios cr¨¦ditos multimillonarios en esta modalidad y su direcci¨®n corresponde no s¨®lo a las entidades extranjeras, particularmente interesadas en la apertura de esta nueva v¨ªa de financiaci¨®n para sus posibilidades de expansi¨®n, sino que entre ellas tambi¨¦n se encuentran varias entidades nacionales.La consolidaci¨®n de este mercado, en cualquier caso, se considera un hecho ciertamente positivo en las altas instancias econ¨®micas y monetarias del pa¨ªs, cuya preocupaci¨®n por la modernizaci¨®n y agilizaci¨®n del sistema financiero espa?ol va parejo con la necesidad de encontrar dinero barato y a plazos de amortizaci¨®n razonables para el elevado n¨²mero de empresas privadas y estatales que requieren fuertes inversiones en maquinaria y bienes de equipo para volver a ser competitivas.

Las prisas por consolidar este tipo de operaciones se han acentuado en los ¨²ltimos meses debido a la carrera alcista de los tipos de inter¨¦s exteriores y de la enorme fortaleza del d¨®lar, hechos coincidentes que ha provocado un retraimiento sin precedentes en las salidas en pos de financiaci¨®n exterior por parte de las empresas tradicionalmente activas en los mercados internacionales.

La b¨²squeda de financiaci¨®n privada en el interior, donde los tipos est¨¢n m¨¢s bajos y donde el exceso de liquidez parece confirmarse tras un primer trimestre en el que se ha producido un cierto retraimiento en la demanda de cr¨¦dito tradicional, siempre se ha visto dificultado por la estrechez del mercado, especialmente por culpa de los cortos plazos a los que se concede el dinero.

En estos momentos, por lo menos cinco bancos extranjeros se encuentran con mandatos de varias empresas espa?olas, algunas filiales de compa?¨ªas multinacionales, para preparar cr¨¦ditos en pesetas a largo plazo. Entre ellas hay que citar las operaciones de Hidroel¨¦ctrica Espa?ola, medio adormecido tras el conflicto de Sevillana, Uni¨®n El¨¦ctrica y dos compa?¨ªas del sector de automoci¨®n. Asimismo, dos concesionarias de autopistas, e incluso alguna empresa industrial con participaci¨®n estatal, estar¨ªa gestionando con bancos espa?oles y extranjeros operaciones de este tipo.

Muchas de estas actividades, seg¨²n han informado a EL PAIS fuentes del sector, tan s¨®lo est¨¢n a la espera de que se haga p¨²blica una de ellas para materializarse. La raz¨®n de esta espera se debe al temor de que la segunda operaci¨®n de este tipo en lo que va de a?o levante el mismo resquemor o reticencias que produjo el cr¨¦dito a Sevillana en ciertos grupos bancarios espa?oles tradicionales.

Otras fuentes, sin embargo, indican que estas reticencias habr¨ªan sido exageradas en alg¨²n momento. La banca espa?ola, declar¨® una fuente habitual, no se opone a este tipo de cr¨¦ditos a inter¨¦s variable. Lo que realmente le preocupa es que sea la banca extranjera quien los controle casi exclusivamente.

Esto parece rigurosamente cierto en el caso del cr¨¦dito a Sevillana, que, seg¨²n algunas fuentes, estuvo a punto de costarle el puesto a su presidente. Un gran banco nacional, con una sabrosa participaci¨®n accionarial en la el¨¦ctrica, se opuso tenazmente a la operaci¨®n, pero s¨®lo porque dicha instituci¨®n no figuraba en la direcci¨®n del cr¨¦dito, haci¨¦ndolo, sin embargo, una entidad neoyorquina, el Chase Manhattan Bank.

Pero la opini¨®n del citado banco no era compartida por todo el sector, como lo demuestra la participaci¨®n en el mismo de dos importantes entidades espa?olas: el Banco de Vizcaya y varias sociedades de cr¨¦dito del grupo del Popular.

La situaci¨®n exterior

Sea como sea, el desarrollo del mercado interbancario madrile?o, en lo que respecta a los cr¨¦ditos a inter¨¦s variable, parece ser consecuencia inmediata de la necesidad de expansi¨®n de la banca extranjera instalada en Espa?a, que en s¨®lo dos a?os de presencia plena en este pa¨ªs parece haber encontrado un techo legal a su capacidad de acci¨®n.Asimismo, la misma f¨®rmula de la sindicaci¨®n en peseta se presenta como una alternativa viable a los cr¨¦ditos sindicados en divisas, mecanismo que ha supuesto, durante los dos ¨²ltimos a?os, una de las principales fuentes de financiaci¨®n de las empresas espa?olas.

En el curso de los ¨²ltimos meses, sin embargo, los tipos de inter¨¦s en el euromercado, espoleados por la subida del prime rate en Estados Unidos, han llegado a ser superiores a los espa?oles en dos y tres puntos, lo que ha encarecido notablemente estos cr¨¦ditos. La depreciaci¨®n de la peseta ha supuesto, adem¨¢s, un factor de incertidumbre en las operaciones realizadas en divisas, ya que el riesgo del tipo se ve acompa?ado del interrogante del cambio.

La contracci¨®n de este mercado, a juzgar por las fuertes salidas en el primer trimestre del a?o, en el que se llegaron a cerrar hasta operaciones por un importe superior a los 3.000 millones de d¨®lares, puede ser precisamente una medida de precauci¨®n por parte de las empresas. Seg¨²n opini¨®n de los expertos, muchas compa?¨ªas estar¨ªan retrasando sus salidas al exterior en espera de una eventual baja de los tipos y de una estabilizaci¨®n eventual de la peseta frente al d¨®lar, hechos estos que podr¨ªan producirse a finales de a?o.

En cualquier caso, el retraimiento registrado en la financiaci¨®n exterior podr¨ªa convertirse, a medio plazo, en un nuevo interrogante para los resultados del sector exterior durante 1981. El pasado a?o, las fuertes salidas privadas y estatales, que totalizaron m¨¢s de 9.000 millones de d¨®lares, ayudaron singularmente en la financiaci¨®n del fuerte d¨¦ficit por cuenta corriente que registr¨® la econom¨ªa espa?ola y que lleg¨® a acercarse a los 4.500 millones de d¨®lares.