Pobre balance burs¨¢til tras la crisis de UCD

Las bolsas espa?olas observaron ayer uno de los comportamientos m¨¢s uniformemente negativos de los ¨²ltimos tiempos, y ello como consecuencia, en primer lugar, de los cierres claramente vendedores que quedaron planteados en la propia sesi¨®n del martes, a lo que hubo que a?adir como factor adicional, que no decisorio, la crisis abierta en UCD.As¨ª, las reuniones se plantearon desde sus primeros compases dentro de un ambiente claramente bajista, donde los valores el¨¦ctricos, al ser los primeros en contratarse, comenzaron marcando una tendencia negativa, que iba a ser la que dominase durante todo el per¨ªodo de contrataci¨®n.

Sin embargo, la severidad de las correciones a la baja aplicadas a algunos valores concretos, especialmente a las citadas el¨¦ctricas, provocaba la reaparici¨®n de algunos repuntes compradores despu¨¦s de cerrados los per¨ªodos h¨¢biles para operar.

El panorama quedaba envuelto en una cierta y misteriosa incertidumbre para las sesiones de hoy, aunque ni los m¨¢s optimistas se atrev¨ªan a pronosticar unas sesiones plet¨®ricas de fuerza.

La tremenda debilidad de los valores del sector bancario, aparentemente incapaces de sacudirse el peso de las realizaciones de beneficios, representa un lastre excesivamente pesado para un mercado como el actual, nada confiado, y en cualquier caso bastante poco dispuesto a arriesgar.

No obstante, los valores el¨¦ctricos presentan unas caracter¨ªsticas bastante favorables, tanto por la proximidad del pago de sus dividendos, con una Hidrola que sumar¨¢ sus dividendos a cuenta y complementario en los ¨²ltimos d¨ªas del pr¨®ximo diciembre, como por las ampliaciones de capital que plantear¨¢n, en su mayor¨ªa, antes de que finalice el presente ejercicio.

Por otra parte, cabe la posibilidad de que las operaciones de venta a cr¨¦dito, que se realizaron durante las pasadas semanas en valores industriales, acaben por generar alg¨²n flujo comprador, m¨¢xime cuando las p¨¦rdidas acumuladas en las ¨²ltimas sesiones son ya notables, y se comienzan a plantear las coberturas de los siguientes tramos de garant¨ªa.

La incidencia de quienes apostaron por las ventas a la baja en descubierto, pues esto es lo que vienen a representar las operaciones de venta a cr¨¦dito, no est¨¢ todav¨ªa suficientemente contrastada por la experiencia.

Mientras tanto, el clima de inseguridad pol¨ªtica por el que atraviesa el pa¨ªs en estos momentos seguir¨¢ influyendo en las decisiones de los inversores, quienes en pura l¨®gica habr¨¢n de buscar refugio en activos con garant¨ªas de estabilidad, aun a costa de sacrificar algunos puntos en el cap¨ªtulo de los rendimientos.El deslizamiento a la baja en los tipos de inter¨¦s de los bonos del tesoro, y el achatamiento en los m¨¢rgenes de rentabilidad en los mercados exteriores, que podr¨ªan haber tenido una influencia benefactora en el mercado de valores en circunstancias normales, son circunstancias que est¨¢n siendo olvidadas por los inversores, especialmente los institucionales, que parecen tener como planteamiento b¨¢sico la consecuci¨®n de una liquidez tan amplia corno el mercado lo permita.

Con este panorama no es previsible que las bolsas apunten giros sustanciales en su orientaci¨®n bajista, y la m¨¢xima aspiraci¨®n de los especialistas consiste en que se atemperen las bajas.