La deuda externa desacelerar¨¢ su crecimiento

El ahorro superior a los mil millones de d¨®lares en el d¨¦ficit de la balanza de pagos por cuenta corriente durante 1982 permitir¨¢ reducir las entradas de capital exterior en una cantidad al menos equivalente, siempre que las reservas de divisas y las inversiones extranjeras mantengan el ritmo del presente a?o. Sobre estas hip¨®tesis, no discutidas en medios privados, ha empezado a trabajar la Administraci¨®n. Si se cumplen y no hay imprevistos exteriores, la peseta seguir¨ªa en torno a las 95 por d¨®lar.

La coincidencia de las partes en la absorci¨®n del menor d¨¦ficit por cr¨¦ditos se basa en la mala experiencia de 1981. Con el aumento de los tipos de inter¨¦s flotantes y la depreciaci¨®n de la peseta, algunas empresas han tenido que pagar costes efectivos superiores al 50%. As¨ª se ha producido un desinter¨¦s por el dinero exterior, similar al registrado en el mercado monetario espa?ol tras el verano de 1978.Pero aunque la actual desaceleraci¨®n de los tipos de inter¨¦s extranjeros haga renacer su atractivo, todos esperan que la Comisi¨®n Interministerial de Financiaci¨®n Exterior sea seducida por la posibilidad de no cortar la demanda interior con mayores autorizaciones. Las iniciales para 1981, casi 4.200 millones de d¨®lares, hab¨ªan sido cubiertas este a?o en las tres cuartas partes a finales de octubre, de ellas 2.437 millones para el sector p¨²blico. Por esas fechas, la deuda exterior espa?ola a largo plazo, que ahora desacelerar¨¢ su crecimiento, rondaba los 27.000 millones de d¨®lares.

Lo que s¨ª discuten los privados, entre ellos y con la Administraci¨®n, es el crecimiento econ¨®mico posible. Frente al 3% propuesto por el Gobierno, que conf¨ªa en que los Mundiales de F¨²tbol aporten al menos medio punto, y el sector exterior en conjunto, algo m¨¢s de un punto, medios bancarios se quedan en un 2% e incluso un 1%.

En opini¨®n de estos ¨²ltimos, un crecimiento del 3% (sobre el que la Direcci¨®n General de Pol¨ªtica Econ¨®mica y Previsi¨®n, del Ministerio de Econom¨ªa, ha realizado las estimaciones del cuadro adjunto) exigir¨ªa importaciones muy fuertes de productos intermedios, adem¨¢s de las compras agr¨ªcolas que han de cubrir la reducci¨®n de la oferta interior como consecuencia del descenso de producci¨®n y la sequ¨ªa. La OCDE acaba de revisar a la baja sus previsiones de crecimiento econ¨®mico.

La Administraci¨®n, sin embargo, mantiene que es posible el 3% y que mejorar¨¢n los saldos por comercio y servicios. Sus previsiones se?alan que las importaciones podr¨¢n crecer el 1,3% en volumen y el 11,8% en precios (13,2% en pesetas y 8,8% en d¨®lares), gracias a que las compras energ¨¦ticas bajar¨¢n al menos un 5% en volumen, bajar¨¢n un 0,9% en d¨®lares y subir¨¢n un 3,1 en pesetas. Para las exportaciones, la previsi¨®n de incremento es del 6% en volumen y del 15% en precios, varios puntos menos que en 1981.