Cierres positivos

La escasa presencia de ¨®rdenes de venta en los corros, y, los tanteos compradores sobre valores concretos, fueron las dos caracter¨ªsticas que definieron el comportamiento de las bolsas espa?olas en las sesiones de cierre semanal, que terminaron por arrojar un balance discretamente positivo.La resistencia a la baja manifestada por el mercado en las reuniones del pasado jueves, ha provocado que los especuladores reconsiderasen sus posturas inicialmente vendedoras ante el fin de semana, y pasasen a constituirse nuevamente en demandantes de acciones, especialmente en los sectores de inversi¨®n y, constructoras. As¨ª, los cierres resultaron esperanzadores y las expectativas para la pr¨®xima semana favorables a una continuaci¨®n de la tendencia alcista.

La caracter¨ªstica que ha venido influyendo en mayor medida en el comportamiento positivo de las bolsas en las ¨²ltimas reuniones ha sido la persistente negativa de las instituciones; a poner t¨ªtulos de sus carteras a la venta.

Esta circunstancia, aparte de demostrar una cierta confianza en la evoluci¨®n de los mercados de valores a medio plazo, pone de manifiesto la situaci¨®n de extrema liquidez en que quedaron los inversores m¨¢s potentes, tras las ventas masivas de fin de a?o, as¨ª como la inexistencia de activos con rentabilidades competitivas en plazos breves, dentro del sistema financiero espa?ol.

Esta realidad, debe ser relacionada con el d¨¦bil. crecimiento de la demanda de cr¨¦dito, por parte del sector privado, que contin¨²a produci¨¦ndose en el sistema espa?ol, y que constituye una de las mayores preocupaciones de la banca en estos momentos.

De mantenerse la actual situaci¨®n puede llegar a producirse la curiosa paradoja de que exista una liquidez abundante, y, sin embargo, los tipos de inter¨¦s mantengan resistencia a la baja. Los representantes bancarios muestran una especial preocupaci¨®n por el efecto que una flexi¨®n de los precios del dinero a la baja podr¨ªa tener sobre las cuentas de resultados de estas entidades. Por su parte, los empresarios se muestran reacios a materializar nuevos proyectos de inversi¨®n. precisamente por los precios prohibitivos que ha alcanzado la financiaci¨®n. As¨ª, parece plantearse un callej¨®n de dif¨ªcil salida, en el que lo ¨²nico que resulta claro es la necesidad de que se produzca un relanzamiento de la inversi¨®n.

Por el momento, el primer paso en este sentido parece haberse dado. El Plan de Construcci¨®n de Viviendas de Protecci¨®n Oficial ha sido relanzado y sus objetivos ampliados. Es un comienzo como otro cualquiera. Pero la bolsa lo ha asimilado y las empresas constructoras y, cementeras han observado un comportamiento marcadamente alcista a lo largo de las ¨²ltimas reuniones, en las que no s¨®lo la especulaci¨®n fue la responsable de las ganancias.

Quiz¨¢ los grandes olvidados de la semana hayan sido los valores bancarios. Con la excepci¨®n del Vizcaya, que aparentemente mantiene firme su empe?o de profundizar las diferencias en sus precios con los de sus compa?eros del sector, consolidando su liderazgo en el grupo, el resto del sector no ha presentado ninguna actitud digna de menci¨®n. La mayor parte de estos valores se han mostrado discretos en cuanto a su evoluci¨®n burs¨¢til, y no se han dejado contagiar por el buen ambiente general.

En definitiva, los bancos parecen estarse reservando para cuando se invierta la actual tendencia positiva, y poder ser ellos quienes se encarguen de hacer mejorar los ¨ªndices generales.