Pocas esperanzas de mejora a corto plazo

Con la ¨²nica preocupaci¨®n aparente de que los ¨ªndices generales no perdiesen su paridad con las posiciones de comienzo del a?o, lo que a la postre termin¨® ocurriendo en el mercado de Barcelona, transcurri¨® ayer la contrataci¨®n en las bolsas espa?olas, dentro de un ambiente marcadamente aburrido y donde los valores del grupo bancario, una vez m¨¢s, realizaron un esfuerzo para impedir que los precios de sus acciones experimentasen recortes a la baja.Las escasas posibilidades de mejora que le conceden los especialistas a las bolsas nacionales, en un futuro inmediato, constituyen un pesado lastre que frenar¨ªa cualquier t¨ªmida mejora que se produjese. Si a esto le sumamos, por una parte la mayor difusi¨®n que est¨¢n teniendo entre los inversores los nuevos activos monetarios (pagar¨¦s del Tesoro y certificados de regulaci¨®n monetaria), y por otro, las posibilidades de invertir observando estrictamente los principios de la trilog¨ªa cl¨¢sica, esto es, rentabilidad, liquidez y seguridad, que se ofrecen a trav¨¦s de los instrumentos de reciente creaci¨®n, como son el mercadillo de letras de cambio o las recientes operaciones con garant¨ªa de recompra en pagar¨¦s, es f¨¢cilmente comprensible que la bolsa tradicional, entendi¨¦ndose por tal el mercado de acciones, pierde atractivo casi a diario para los inversores, quedando relegada a un segundo t¨¦rmino.

Son muchas las incertidumbres que se ciernen sobre la sociedad espa?ola y que pueden afectar negativamente, en un plazo m¨¢s o menos breve, a los mercados de valores. La posibilidad de que se fragmente UCD, la convocatoria de elecciones anticipadas, o un eventual triunfo socialista, son algunas de las hip¨®tesis con las que trabajan estos d¨ªas los especialista, y que, en general, les provocan un profundo fruncimiento de ce?o.

Pero es que ante un posible delimitamiento general del mercado, los valores del grupo bancario iban a ser, l¨®gicamente, los m¨¢s afectados por las presiones vendedoras. Los bandos, junto con alg¨²n que otro valor aislado, son los ¨²nicos valores en las bolsas espa?olas que se cotizan a¨²n bastante por encima de la par y que presentan una rentabilidad. directa por dividendo muy baja. Por tanto, los especialistas han comenzado a mirar con cierta prevenci¨®n a estos valores, cuya ¨²ltima garant¨ªa la constituye la estrategia burs¨¢til que dise?an sus propios cuidadores.

Por ejemplo, ayer continu¨® predominando la oferta, si bien hay que destacar que Banesto, con un saldo vendedor ligeramente superior a los cien mil t¨ªtulos, representaba aproximadamente un 75% de los saldos negativos conjuntos del sector. Por su parte, el Santander continu¨® centrando las miradas y comentarios de los asistentes a las reuniones, al haber experimentado una brusca reducci¨®n en sus saldos compradores. Poco m¨¢s de 23.000 acciones era la diferencia que presentaba ayer el banco monta?¨¦s entre los t¨ªtulos demandados y los que se ofrec¨ªan en favor de los primeros, y en el mercado madrile?o, donde marc¨® cambio cinco puntos por encima de su posici¨®n anterior.

En la proximidad del 360% es donde se desatar¨¢n las batallas en torno a este valor. Tres o cuatro enteros por encima de este cambio es el precio que deber¨ªa conservar el Santander, seg¨²n los especialistas, para que en su ampliaci¨®n de capital no perdiese la cota del 300%.