La Bolsa de Wall Street, impasible ante la baja de los tipos de inter¨¦s en EE UU

El descenso de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos durante la presente semana ha reafirmado lo que dec¨ªa cierto comentarista al apreciar la marcha indecisa de las cotizaciones en Wall Street: "Por s¨ª solos, los tipos de inter¨¦s no hacen mercado".Jaime Jerez, del Drexel Burnham Lambert, ha a?adido que ello es m¨¢s cierto cuando, como acaba de ocurrir y ocurre, las opiniones discrepan en cuanto a la evoluci¨®n de aqu¨¦llos.

El efecto en las bolsas de valores norteamericanas de la tan esperada baja de la tasa de descuento ha sido, ciertamente, imperceptible. De una parte, porque la reducci¨®n ha sido s¨®lo de medio punto y muchos daban por supuesto el recorte de un entero; de otra, porque la larga demora convirti¨® el hecho en factor descontado.

Los bancos han bajado tambi¨¦n sus tipos preferenciales medio punto, desde el 12% al 11, 5%, y la Broker Loan Rate, desde el 11 % al 10%-10,25%.

Tambi¨¦n bajaba el tipo de los pr¨¦stamos hipotecarios, mientras los fondos federales rebasaban escasamente en sus intereses interbancarios el 8%.

Pero nada de ello, seg¨²n ha subrayado Jaime Jerez, "hizo mercado". En los dos primeros d¨ªas de la semana, el Dow Jones de Wall Street perd¨ªa unos treinta puntos. Parec¨ªa que este a?o iba a fallar el aforismo negocial que aconseja comprar en el D¨ªa de Acci¨®n de Gracias (el pasado jueves, d¨ªa 25, en Estados Unidos) y vender en Navidad; pero el mi¨¦rcoles la sabidur¨ªa popular quedaba en parte reivindicada cuando el citado ¨ªndice cerraba en los mil puntos, recuperando los 9,01 que hab¨ªa perdido.

Paralelamente, buena parte de la opini¨®n considera cercana otra baja de la base de descuento. Las impresiones se han visto consolidadas por la ambig¨¹edad del presidente de la Reserva Federal sobre los objetivos monetarios para 1983 y el car¨¢cter negativo mostrado ¨²ltimamente por los indicadores econ¨®micos, entre ellos el nulo crecimiento del producto nacional bruto, el casi imperceptible aumento de los ingresos personales y un declive del 4,9% en la cartera de nuevos pedidos industriales del mes de octubre.

Los s¨ªntomas de recesi¨®n, a juicio del experto del Drexel, sugieren la necesidad de abaratar el precio del dinero. Cuando hace algunas semanas el ¨ªndice de Nueva York rebasaba los 1.070 puntos, alg¨²n analista afirm¨® que el potencial de avance estaba lejos de agotarse. Ahora, con setenta puntos menos, no faltan quienes apuntan hacia un acusado reajuste a la baja. Pero si entonces fall¨® el pron¨®stico t¨¦cnico, ahora ?por qu¨¦ no?