El freno en el coste del pasivo de los bancos exige pactar con el Gobierno las emisiones de deuda

Al menos tres de los siete grandes bancos espa?oles han puesto en marcha ya, sin esperar al posible pacto de reducir la retribuci¨®n de los dep¨®sitos, una pol¨ªtica de captaci¨®n de pasivo m¨¢s barata que la llevada a cabo en los ¨²ltimos ejercicios. El Banco Hispano fue el primero a mediados del verano, mientras que el Santander lo ha hecho en las ¨²ltimas semanas y en el Vizcaya se ha planificado ya para el ejercicio pr¨®ximo. La comida de Miguel Boyer con los presidentes de los ocho mayores bancos del pa¨ªs fue el detonante de esta ¨²ltima decisi¨®n. Mientras, los consejeros delegados de estos bancos discutir¨¢n la semana pr¨®xima las posibilidades de llegar a un acuerdo persiguiendo como objetivo un compromiso del Gobierno para que ¨¦ste rebaje sustancialmente los intereses de la deuda a corto y medio plazo. El estrechamiento del margen financiero experimentado en el conjunto de la banca a lo largo del ejercicio actual, lo que repercute directamente sobre el volumen de resultados obtenidos, ha llevado a los responsables de los principales bancos espa?oles a plantearse la necesidad de buscar f¨®rmulas que les permitan frenar esta tendencia e incluso cambiarla de sentido. Hay tres caminos para ello; el primero consistir¨ªa en aumentar el precio del dinero que los bancos prestan, el segundo pasa por reducir de forma dr¨¢stica los costes de transformaci¨®n -en especial los de personal- y el tercero consiste en pagar menos por el dinero que los impositores colocan en las instituciones de cr¨¦dito.En estos momentos de las tres alternativas s¨®lo parece posible, y con ciertas limitaciones, la ¨²ltima de ellas. Aumentar el precio de los cr¨¦ditos ser¨ªa justo ir en contra de los intereses bancarios, como reconoce el documento presentado por un banco corno base de discusi¨®n para el pacto entre caballeros en el que se afirma que "es patente la necesidad de moderar los precios de activo con el fin de coadyuvar al relanzamiento de la actividad empresarial que, por otra parte, est¨¢ produciendo una demanda escasa y de calidad m¨¢s bien deficiente como media". Para el banco proponente del acuerdo entre los grandes, defender los precios actuales del cr¨¦dito de cara a la sanidad de la inversi¨®n no s¨®lo no resuelve nada sino que posiblemente ser¨¢ contraproducente y esta defensa s¨®lo se est¨¢ justificando como contrapartida de unos costos de pasivo altos tanto por efecto de precio como de estructura.

La posibilidad de que se llegue a este pacto pasa necesariamente por un compromiso del Gobierno en lo que se refiere a las actuaciones del sector p¨²blico en el mercado abierto que inciden crecientemente en la estructura y precio del pasivo de las entidades privadas. Seg¨²n el documento a discutir "la Administraci¨®n habr¨ªa de establecer una separaci¨®n a efectos de fijaci¨®n de precios entre los instrumentos de regulaci¨®n monetaria (CRM) y los de cobertura de d¨¦ficit p¨²blico". Los primeros tendr¨ªan unas condiciones acordes con la esencia de su funci¨®n, manteniendo un acceso muy restrictivo en lo que se refiere a los posibles adquirentes, instituciones financieras, mientras que los segundos -pagar¨¦s del Tesoro y deuda a medio y largo plazo- "habr¨ªan de adaptarse a precios relacionados con el mercado de imposiciones con el que se comparan".

Seg¨²n ello, la deuda a corto plazo del Tesoro deber¨ªa ofrecer un tipo de inter¨¦s del 12% para las emisiones a seis meses de amortizaci¨®n, y del 13% para las de un a?o. La deuda p¨²blica a medio y largo, en la que salga sin desgravaci¨®n fiscal, no deber¨ªa sobrepasar el 14% de retribuci¨®n anual, lo que significar¨ªa proceder por parte del Estado a una reducci¨®n de dos puntos sobre lo hecho durante 1982. Hay que recordar que en este a?o s¨®lo se ha puesto -en circulaci¨®n una emisi¨®n a dos a?os sin desgravaci¨®n fiscal, con un tipo de inter¨¦s del 16%, lo que, provoc¨® fuertes cr¨ªticas por parte de la banca -argumentando que ese precio elevaba el coste de su pasivo- y el reconocimiento de este hecho por parte de los socialistas. Fuentes de la Administraci¨®n y del Banco de Espa?a han indicado que un acuerdo de los bancos para limitar el coste del pasivo ser¨ªa bueno pero que en cualquier caso es cuesti¨®n de la propia banca priva da y que la Administraci¨®n no tiene porqu¨¦ participar en ello. Lo cierto es que se tender¨¢ a que el tipo de inter¨¦s de cualquier modalidad de la deuda sea m¨¢s barato que en 1982 y ayudar¨¢ a la materializaci¨®n de ese pacto expl¨ªcito o impl¨ªcito de los siete grandes.