El d¨®lar mantiene su t¨®nica de firmeza

Hay escasez de noticias, como es costumbre en estos d¨ªas de vacaci¨®n primaveral. Durante la corta semana operativa, de lunes a jueves, estuvieron desanimados los corros en bolsas y mercados internacionales. No hay que dar, por tanto, excesivo significado a las fluctuaciones, si es que ¨¦stas se produjeron, puesto que han sido reflejo de un corto volumen transaccional.Con alg¨²n altibajo, el d¨®lar ha seguido manteniendo su t¨®nica de firmeza frente al plantel de divisas europeas (con excepci¨®n de la libra esterlina, cuya sorpresiva recuperaci¨®n es consecuencia de una reducci¨®n en el precio de los crudos del mar del Norte. No hay contrasentido en ello, puesto que en el reciente retroceso de la libra esterlina hab¨ªa quedado descontado un eventual corte de tarifas mucho m¨¢s dr¨¢stico). Esencial factor de soporte para la divisa norteamericana, el elevado nivel de sus tipos de inter¨¦s.

El secretario del Tesoro, Donald Regan, afirma que ni el entorno econ¨®mico ni la t¨¢ctica monetaria del FFD justifican la tendencia de los tipos de inter¨¦s a corto plazo a mantenerse en sus actuales altas cotas, o acaso a superarlas. Entre tanto, es un hecho que los r¨¦ditos de los fondos federales (inter¨¦s interbancario) tocaba el pasado jueves la cota del 10 3/4% (hace algunas jornadas estaba ligeramente por encima del 8%), y que cierto banco de primera fila hab¨ªa subido el d¨ªa anterior su broker loan rate (inter¨¦s para pr¨¦stamos a los comisionistas de bolsa), siendo muchos los que opinan que esa entidad bancaria no ha hecho sino abrir el camino.

Con respecto a la opini¨®n del secretario del Tesoro, algunos observadores monetarios han se?alado que las ingentes necesidades de la Administraci¨®n constituyen un freno para la baja de los r¨¦ditos, puesto que es normal que la inversi¨®n y el ahorro, cuyo concurso la Administraci¨®n solicita, exijan de la misma una contrapartida lo m¨¢s rentable posible.

Financiaci¨®n y cumplimiento de los propios fines constituye una situaci¨®n ambivalente que todos los poderes estatales tienen que afrontar. Tal como recientemente ha se?alado Juan de Madariaga, -vicepresidente de Drexel Purnham Lambert, es dif¨ªcil la conjunci¨®n de una pol¨ªtica monetaria contractiva y de una paralela laxitud presupuestaria.

La conclusi¨®n de especialistas de Drexel Burnham Lambert es que el d¨®lar se encuentra, por el momento, firmemente asentado en sus actuales niveles de cotizaci¨®n, y ser¨¢ dif¨ªcil que, a corto plazo, ceda posiciones. Su alta rentabilidad es incentivo suplementario para los tenedores de fondos del exterior, que acuden al ¨¢rea del d¨®lar en busca de seguridad. Tanto m¨¢s si, a mayor abundamiento, pueden encontrar atrayentes beneficios.