Las bolsas espa?olas registraron ayer unas bajas generalizadas

La publicaci¨®n en el Bolet¨ªn Oficial del Estado de la modificaci¨®n de la estructura de los coeficientes obligatorios de la banca privada y las cajas de ahorros ha tenido una incidencia negativa en la evoluci¨®n de las bolsas de valores nacionales. El ¨ªndice general del mercado de Barcelona, que encabez¨® los dem¨¦ritos, registr¨® una p¨¦rdida de 4,17 puntos, seguido por el indicador de Bilbao que retroced¨ªa 2,53, mientras que las bolsas de Madrid y Valencia ced¨ªan 2,24 y 1,65 puntos respectivamente.Estas p¨¦rdidas en general se atribu¨ªan a los efectos negativos sobre los inversores burs¨¢tiles que pod¨ªan haber tenido las citadas medidas.

La posibilidad de que se genere un proceso de contracci¨®n de las disponibilidades l¨ªquidas del sistema, acompa?ada de una subida de los tipos de inter¨¦s, ha ejercido una influencia negativa sobre los responsables de las carteras institucionales m¨¢s importantes, quienes han dejado de cursar ordenes de compra de valores de renta variable, a la vez que se generaba una corriente vendedora de cierta importancia que afectaba especialmente a los precios de las acciones bancarias y de empresas qu¨ªmicas.

El alza de los tipos de inter¨¦s

Sin embargo no se puede atribuir a estas medidas la responsabilidad solitaria de las p¨¦rdidas registradas en las bolsas espa?olas. La situaci¨®n al cierre de las sesiones del pasado mi¨¦rcoles ya apuntaba s¨ªntomas de debilidad, y adem¨¢s en medios financieros especializados era sobradamente conocida la tendencia al alza de los tipos de inter¨¦s -en el mercado interbancario se hab¨ªa superado ampliamente el 20% para las operaciones a un d¨ªa a comienzos de la presente semana- y tambi¨¦n se dispon¨ªan de los datos que indicaban la dificil situaci¨®n a la que deber¨ªa enfrentarse el Tesoro en este mes, cuando le venc¨ªan unos 700.000 millones de pesetas en Certificados de Regulaci¨®n Monetaria (CRM).

La medida sin embargo, no pareci¨® resultar demasiado efectiva en lo que se refiere a la evoluci¨®n de la peseta frente a las principales divisas.

El cambio medio oficial del d¨®lar fijado en la ma?ana de ayer por el Banco de Espa?a se situ¨® en 136 pesetas, despu¨¦s de haber vendido algo mas de 30 millones de d¨®lares, para apoyar la posici¨®n de la peseta. Esta evoluci¨®n se enmarca dentro del ambiente de una cierta debilidad que hab¨ªa venido caracterizando la evoluci¨®n de la moneda espa?ola. Al parecer fuentes oficiales no esperan una entrada importante de nuevas divisas hasta finales del presente mes de abril.

Por su parte, en la subasta de pagar¨¦s del Tesoro con el vencimiento a un a?o, realizada ayer, se negociaron 16.689 millones de pesetas, frente a los 20.2 10 que se demandaban, resultando un tipo de inter¨¦s marginal del 14,778%. Las partidas a seis meses ascendieron a 2.310 millones frente a los 2.347 solicitados, mientras que el tipo marginal practicado fue del 13,637%.

Estas cifras vienen a representar un discreto incremento de los tipos de inter¨¦s practicados, a la vez que ponen de manifiesto la existencia de una demanda ampliamente superior al volumen de estos activos que ha puesto en circulaci¨®n la autoridad monetaria.