El deterioro de la econom¨ªa continuo durante el primer trimestre

El deterioro de la econom¨ªa espa?ola, ajuzgar por los distintos indicadores que se conocen hasta el momento, ha continuado durante el primer trimestre de 1983. La demanda de cr¨¦dito ha ca¨ªdo fuertemente en los ¨²ltimos meses, sin que el descenso haya sido compensado por financiaci¨®n exterior, al tiempo que se ha producido un importante aumento del d¨¦ficit en la balanza por cuenta corriente y una p¨¦rdida de reservas de 606 millones de d¨®lares en enero y febrero.Esta situaci¨®n, seg¨²n expertos financieros, significa que las medidas del Gobierno no han logrado todav¨ªa, en estos primeros meses de gesti¨®n, quebrar la negativa evoluci¨®n de la econom¨ªa heredada de las ¨²ltimas administraciones de UCD. La demanda de cr¨¦dito a los bancos en pesetas y divisas, seg¨²n fuentes del sector, se situ¨® en un 16,9 en diciembre (frente a un 19,0 en igual mes del ejercicio anterior), en un 16,8 en enero (frente a un 18,9 en igual mes de 1982), y en un 16,2 en febrero (frente a un 18,8 en febrero de 1982). Esta ca¨ªda pr¨¢cticamente coincide con el descenso de la demanda de cr¨¦dito en pesetas: 14,0 en diciembre y enero y 14,2 en febrero frente a 16,6 para los citados meses en el ejercicio precedente.

En las cajas de ahorro, sin embargo, se ha producido un ligero aumento de la demanda de cr¨¦dito; pero su reflejo sobre el total de la demanda al sector financiero -dada la diferencia de pesoentre bancos y cajas- es m¨ªnimo. En los citados meses, diciembre-febrero, la demanda de cr¨¦dito en las cajas se situ¨® entre el 22,5 y el 22,8 (frente a un 16,017,0 para igual periodo del ejercicio anterior). Este aumento de la demanda de cr¨¦dito en las cajas se debe a un incremento en la remuneraci¨®n de sus pasivos, que las ha dotado de m¨¢s recursos, y a una disminuci¨®n en sus inversiones en valores por haber excedido ya los coeficientes obligatorios, lo que permite a estas entidades mayor presencia en el sector privado.

Menores exportaciones

Por otra parte, el d¨¦ficit por cuenta corriente en enero y febrero de este a?o se situ¨® en 978 millones de d¨®lares, lo que supone un incremento de m¨¢s de 150 millones de d¨®lares sobre el d¨¦ficit del mismo periodo de 1982.

Este aumento del d¨¦ficit se debe al descenso registrado en los ingresos por exportaciones. En el periodo enero-febrero estos ingresos ascendieron a 3.190 millones de d¨®lares (230 millones de d¨®lares menos que en 1982).

El dato m¨¢s alentador, aunque insuficiente a juicio de los expertos, es la desaceleraci¨®n en el crecimiento de los precios al consumo. No obstante, esta disminuci¨®n en los precios internos no est¨¢ acortando el diferencial de inflaci¨®n con los pa¨ªses desarrollados, ya que en ¨¦stos se est¨¢ produciendo una reducci¨®n m¨¢s r¨¢pida en sus propios ¨ªndices. Fuentes bancarias se muestran preocupadas por esta situaci¨®n, m¨¢xime cuando seg¨²n sus estimaciones las disponibilidades l¨ªquidas est¨¢n por encima del 15% (el ministro de Econom¨ªa y Hacienda hab¨ªa cifrado el 13% como objetivo) y el Banco de Espa?a acaba de retirar de circulaci¨®n otros 150.000 millones de pesetas. "La disminuci¨®n de la demanda de cr¨¦dito resulta mucho m¨¢s preocupante por producirse de forma paralela a una fuerte desaceleraci¨®n del ahorro, que por su cuant¨ªa", se?alan fuentes bancarias.

En estos c¨ªrculos no s¨®lo se da como segura una inmediata alza en los tipos de inter¨¦s, como consecuencia de las ¨²ltimas medidas de restricci¨®n monetaria, sino que se piensa ya en una posible revisi¨®n al alza del pacto de remuneraciones del pasivo, dada la fuerte ca¨ªda del ahorro. Se trata de incentivar el ahorro, pag¨¢ndolo mejor, aunque ello contribuya a elevar m¨¢s los tipos de inter¨¦s.