Discreta reanimaci¨®n aparente de los mercados de acciones

Con un aspecto discretamente m¨¢s animado recibieron las bolsas espa?olas esta semana, y volvi¨® a correr por cuenta de los valores del grupo qu¨ªmico el mayor gasto de las reuniones, al haber registrado sus valores m¨¢s significat¨ªvos nuevos progresos en sus precios, que, en opini¨®n de algunos especialistas, quedaban marcados por el signo de la desconfianza, ante la escasa consistencia que presentaron algunos de sus cierres.Las previsiones de evoluci¨®n alcista en los tipos de inter¨¦s internos, que insisten en manifestar algunos observadores cualificados, junto con el propio desinter¨¦s por la evoluci¨®n de los mercados de acciones, donde algunos nubarrones se ciernen sobre realidades actuales, consideradas a fuerza de reiteraciones hist¨®ricas como pr¨¢cticamente inamovibles -se recuerdan en este sentido las hip¨®tesis barajadas en cuanto al futuro de algunos dividendos- componen un marco que rechazan de plano la mayor parte de los gestores institucionales. La desafecci¨®n de estos especialistas llega hasta el punto de no aceptar riesgos que otros a?os y en estas mismas ¨¦pocas, se afrontaban con notable desenfado, arriesgando posiciones de cara a las espumosas subidas del verano.

Dentro de este poco alentador panorama brill¨® con luz propia la negociaci¨®n de algunos derechos de suscripci¨®n. El caso m¨¢s concreto, aunque no el ¨²nico, lo constitu¨ªan los cupones de Hidroel¨¦ctrica Espa?ola, que fueron objeto de una apreciable demanda, especialmente en el mercado barcelon¨¦s. Entre los asistentes habituales a las reuniones burs¨¢tiles, que normalmente gozan de la reputaci¨®n del pertenecer al club de los ni?os informados, se justificaba el elevado precio que han alcanzado estos derechos en el efecto combinado que producen las ¨®rdenes de compra que cursan los inversores particulares, buscando la consiguiente desgravaci¨®n fiscal, y el hecho de que una buena parte de las instituciones han dado por concluidos sus procesos de canje para recortar costes en cartera. Las ventas de cierre de la operaci¨®n ser¨¢n escasas como consecuencia de ser una operaci¨®n gratuita para los suscriptores.

Con todo, el punto en el que m¨¢s se pretendi¨® enfatizar durante las reuniones de ayer fue en el contenido del decreto que afecta a la informaci¨®n sobre operaciones con valores mobiliarios, publicada con fecha de 30 de junio pasado. Esta norma, que viene a representar una adici¨®n a la ley de Presupuestos del Estado para el a?o 1983 -seg¨²n fuentes pr¨®ximas al propio Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda- presenta una redacci¨®n m¨¢s restrictiva que la enmienda introducida en el Senado, por cuanto en ¨¦sta se incluyen adem¨¢s de los t¨ªtulos mobiliarios otros t¨ªtulos-valores, efectos de comercio y efectos p¨²blicos. Establece adem¨¢s la obligaci¨®n de comunicar las operaciones que se materialicen en estos activos a requerimiento de la Administraci¨®n tributaria, por parte de los intermediarios financieros que operen con ellos. De esta forma, se pretende restablecer un criterio de igualdad en el tratamiento anteriormente previsto, y por el que se recargaba la mayor presi¨®n en cuanto a la publicidad de estas operaciones en los agentes de Cambio y Bolsa.

Al parecer, el legislador ha pretendido en esta ocasi¨®n evitar el efecto negativo que la norma anterior hab¨ªa producido en la negociaci¨®n de pagar¨¦s a trav¨¦s de la bolsa, donde hab¨ªan ca¨ªdo sus vol¨²menes de contrataci¨®n en casi un 50%.