El 'show' de los derechos de suscripci¨®n

Los derechos de suscripci¨®n, con su sorprendente comportamiento, est¨¢n constituy¨¦ndose en las aut¨¦nticas estrellas de este peculiar show veraniego que conforman estas sesiones burs¨¢tiles. Junto a ellos, algunos inversores institucionales vienen mostrando un inusitado inter¨¦s por intentar justificar con razonamientos m¨¢s o menos t¨¦cnicos, las mejoras que vienen produci¨¦ndose en estos ¨²ltimos d¨ªas.Entre todos est¨¢n consiguiendo generar un ambiente aparentemente optimista, donde tan solo falta la llegada de nuevos inversores, a los que encajar las partidas que han sido adquiridas bastantes enteros m¨¢s baratas. Esto es, al menos, lo que tambi¨¦n insisten en apuntar los especialistas que no terminan de creer en las bondades pregonadas ni entienden las ventajas de suscribir acciones nuevas notablemente m¨¢s caras que las viejas, por mucho valor que se le quieran atribuir a las desgravaciones fiscales.

Parecen, por tanto, estar bastante divididas las opiniones a la hora de calificar el aut¨¦ntico trasfondo del comportamiento del mercado. Mientras que para algunos sectores se est¨¢ produciendo un posicionamiento institucional en sectores industriales, en previsi¨®n de las medidas que se puedan derivar del plan econ¨®mico cuatrienal que ultima el Gobierno o de la posible modificaci¨®n de los coeficientes de inversi¨®n obligatoria de las entidades de dep¨®sito, en otros c¨ªrculos se insiste en que estas mejoras presentan las caracter¨ªsticas que acostumbran a definir los movimientos especulativos veraniegos, haci¨¦ndose un especial hincapi¨¦ en los valores de segunda fila, y acept¨¢ndose como novedad la locura de los cupones.

El grupo de bancos apoyaba la mejora de 1,10 puntos de su ¨ªndice en un saldo comprador de 14.000 t¨ªtulos escasos. Subidas de cierta consideraci¨®n, como pueden ser los cinco y seis enteros que sumaban Central y Banesto, respectivamente, encontraban su justificaci¨®n en 8.649 y 7.114 t¨ªtulos, como diferencia compradora, cada uno. Evidentemente estas cifras dan una cierta sensaci¨®n de que se est¨¢n pretendiendo acumular mejoras a la mayor velocidad posible, quiz¨¢ para buscar posiciones m¨¢s confortables, que permitan operar con mayor soltura en ¨¦pocas de borrasca vendedora.

Por su parte, los precios de las acciones el¨¦ctricas, que tambi¨¦n experimentaron discretas mejoras, se movieron fundamentalmente a remolque de la evoluci¨®n de los precios de los derechos de suscripci¨®n. En este sentido, los cupones de Hidrola volvieron a alcanzar las 10 pesetas, lo que representa un precio resultante para los nuevos t¨ªtulos superior al 90%. Este precio se consigue partiendo de sumar los 40 derechos precisos para suscribir una nueva acci¨®n, lo que representa 400 pesetas, a lo que hay que a?adir los gastos de intervenci¨®n -0,50 pesetas por derecho, m¨¢s los gastos bancarios que representan algo menos- y terminar sumando la parte del dividendo que las nuevas acciones no cobrar¨¢n. Obtenida la suma se pasa a enteros -esto es, se divide por cinco-, y sale un porcentaje superior al 90%.

Pero no s¨®lo han sido los derechos de Hidrola los que han sido objeto de una importante demanda. Hidroel¨¦ctrica del Cant¨¢brico, que iniciaba ayer su desdoble, vio que sus cupones se pagaban a 80 pesetas, frente a un valor te¨®rico de 55,65.