La inversi¨®n descendi¨® el a?o pasado el 1,1%, seg¨²n las ¨²ltimas estimaciones oficiales

La inversi¨®n no se ha recuperado en 1983. El Gobierno, que al principio daba el a?o por perdido a este respecto, neg¨® a esperar el pasado oto?o que la formaci¨®n bruta de capital ascender¨ªa a 4,47 billones de pesetas, con aumento real del 0,5%. Ser¨ªa el primer paso para dar por terminado el per¨ªodo de deterioro que se inici¨® en 1975, pues en ejercicios siguientes, hasta 1986, se pretend¨ªa alcanzar incrementos medios del 4,5% al 8%. Pero lo cierto es que, seg¨²n la estimaci¨®n que ha llevado al Consejo de Ministros el titular de Econom¨ªa y Hacienda, Miguel Boyer, se ha quedado en 4,34 billones de pesetas, lo que representa un descenso real del 1,1%.

El mayor descenso de la inversi¨®n, de acuerdo con los ¨²ltimos datos oficiales -que aparecen en el cuadro adjunto-, ha correspondido a la inversi¨®n en bienes de equipo (1,5%). La inversi¨®n en construcci¨®n, el ¨²nico de los sectores que durante el pasado ejercicio no ha aumentado su producci¨®n, ha disminuido el 1%, quedando en 2,7 billones de pesetas. As¨ª, si se excluye la variaci¨®n de existencias de las empresas la ca¨ªda en la formaci¨®n de capital fijo puede haber sido del 1,2%.Las estimaciones oficiales todav¨ªa no son definitivas. En medios de la Administraci¨®n se baraja la posibilidad de poder corregirlas pronto al alza. Abunda en esta impresi¨®n el detalle de que el Instituto Nacional de Estad¨ªstica se dispone a,modificar los datos del ¨ªndice de producci¨®n industrial. Al final puede quedar entre una reducci¨®n del 0,7% o del 0,5%, esperada por Gobierno al empezar 1983, o el 1% de descenso que vaticinan el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico (OCDE). En ning¨²n caso se aproximar¨¢ a la disminuci¨®n del 3% que vaticinaron en febrero pasado la Asociaci¨®n Espa?ola de la Banca (AEB) y otras entidades del sector.

Sin embargo, al margen de la siempre excesiva mitificaci¨®n de los datos de inversi¨®n, que al fin y al cabo suelen obtenerse como residuo de los consumos privado y p¨²blico, la continuidad del estancamiento en la formaci¨®n bruta de capital evidencia, seg¨²n medios del sector privado, lo muy dif¨ªcil o imposible que resultar¨¢ lograr los objetivos enunciados en el programa econ¨®mico del Gobierno para el presente a?o y siguientes. El Gabinete fiaba la consecuci¨®n de sus previsiones al aumento de la inversi¨®n privada. Y mientras parece confirmarse que el peque?o peso global de la inversi¨®n p¨²blica apenas crecer¨¢, o incluso es probable que descienda, la patronal CEOE ha resaltado que el cr¨¦dito al sector privado crecer¨¢ menos que la inflaci¨®n.

Preocupaci¨®n privada

En 1983, la formaci¨®n de capital en las administraciones p¨²blicas ha crecido sin precios el 1%, frente al 8,7% de 1982. Para el futuro no s¨®lo persiste el agotamiento detectado en los planes de vivienda, de infraestructuras, energ¨¦tico y electr¨®nico, que han sufrido ciertos retrasos y las conocidas rebajas respecto a lo que se esperaba de ellos hace un a?o.Con las reducciones de gasto p¨²blico proyectadas por el Gobierno para posibilitar en los pr¨®ximos a?os la desaceleraci¨®n de la presi¨®n fiscal y un menor d¨¦ficit p¨²blico (respectivamente, 0,1% y 3,3% del producto interior bruto (PIB) en 1986), las transferencias de capital a las empresas p¨²blicas y las inversiones reales s¨®lo crecer¨¢n, entre 1984 y 1986, del 1,1% al 1,7% acumulativo. Y buena parte de las mismas tendr¨¢ que ser destinada a devolver cr¨¦ditos o a los planes de reconversi¨®n, de los grandes sectores encallados en el Instituto Nacional de Industria (INI), que se salvar¨¢ de recortes tan dr¨¢sticos como los de Renfe y otras empresas y podr¨¢ recibir un 9%, m¨¢s de dinero constante cada a?o.

Desde el sector privado, tambi¨¦n se observan con preocupaci¨®n algunos de dichos recortes, en especial los que afectan a bienes de equipo y construcci¨®n.

La esperanza puesta por la Administraci¨®n en que aumentos anuales del orden del 8% en las exportaciones tiren de la inversi¨®n no es compartida por los medios empresariales, a la vista de que, en d¨®lares, las ventas al exterior van en la pr¨¢ctica a la baja y se han desacelerado hasta en pesetas en el mes de diciembre pasado. Tampoco se conf¨ªa mucho en los efectos de la moderaci¨®n salarial, la reducci¨®n de cotizaciones empresariales a la Seguridad Social y la pol¨ªtica gubernamental de contenci¨®n de precios y de tipos de inter¨¦s.

Los avances que ha registrado durante los ¨²ltimos a?os la Contabilidad Nacional en los excedentes empresariales, coincidiendo con la moderaci¨®n salarial, no se han traducido en aumentos de empleo. Una encuesta sobre financiaci¨®n realizada por la propia CEOE entre 1.884 empresas ha revelado que el 80,1% de las inversiones en el tercer trimestre de 1983 no han aumentado el empleo; el 45% fueron destinadas a mejoras t¨¦cnicas, probablemente para sustituir puestos de trabajo; otro 29%, a ampliar capacidades, y otro 26%, a reponer maquinaria.

La inc¨®gnita estriba en que, si adem¨¢s de que gran parte de las inversiones no crean empleo, al menos a corto plazo, pueden servir de base a una estrategia de crecimiento econ¨®mico basada a partir de ahora menos en el consumo y m¨¢s en la formaci¨®n de capital y las exportaciones.