Explosivos R¨ªo Tinto convoca a sus acreedores para firmar, pasado ma?ana, la refinanciaci¨®n de la deuda

Los acreedores financieros de Uni¨®n Explosivos R¨ªo Tinto (ERT) han sido convocados, el pr¨®ximo d¨ªa 14, en un hotel madrile?o, para firmar el contrato de reestructuraci¨®n financiera de la compa?¨ªa, que representa una soluci¨®n definitiva a la situaci¨®n planteada tras el anuncio de suspensi¨®n de amortizaciones de sus deudas realizado por la propia empresa en septiembre de 1982. Las modificaciones introducidas en este ¨²ltimo contrato, especialmente aquellas referidas a la venta de activos para reducir la deuda, han contribuido a suavizar las posturas de los acreedores m¨¢s reticentes. Todos los miembros del comit¨¦ de acreedores (sreering commite) han manifestado su voluntad de firmar este documento, con la excepci¨®n del Banco Interacional del Comercio, entidad del grupo Banco Central. Al ser preciso alcanzar el acuerdo por una mayor¨ªa representativa del 97% de la deuda, y detentar el grupo Central casi un 3,5% de los cr¨¦ditos impagados de ERT, en manos de Alfonso Esc¨¢mez, presidente de este grupo, est¨¢ una buena parte del futuro del primer holding industrial privado espa?ol.

La convocatoria del pr¨®ximo mi¨¦rcoles podr¨ªa no pasar de ser un nuevo intento en este largo proceso negociador, que ya se prolonga casi a?o y medio. Todas las alternativas anteriores fueron rechazadas por un motivo u otro, mientras la situaci¨®n derivada del incremento de los gastos financieros que se generaban empeoraba de forma alarmante la situaci¨®n patrimonial de la entidad. No obstante, en este caso, fuentes pr¨®ximas a ERT aseguran que la treintena de peque?os bancos disidentes, agrupados en torno al liderazgo del Deustche Bank, muestran una disposici¨®n sensiblemente m¨¢s favorable para asumir el acuerdo, toda vez que se han introducido elementos correctores en el proceso de materializaci¨®n de activos para reducir las deudas de la compa?¨ªa, extremo que constitu¨ªa el eterno elemento de fricci¨®n con los acreedores que tienen un menor contacto con la econom¨ªa espa?ola cotidiana.Estas novedades se sintetizan en la introducci¨®n de un 30% de penalizaci¨®n para las operaciones de asset-swap (cambio de deuda por activos de ERT) y en la aceptaci¨®n de una f¨®rmula de debtor-swap (cambio de deudores). El primero de estos dos apartados mantiene la posibilidad de que cualquiera de las entidades acreedoras pueda cambiar total o parcialmente el importe de la deuda por activos de ERT a un precio aceptado entre los diversos interesados. Pero a esta posibilidad se a?ade un recargo del 30% en el valor del activo para el acreedor. De esta forma se intenta evitar la ventaja que representar¨ªa para los acreedores espa?oles, o los que est¨¢n instalados en territorio espa?ol, la posibilidad del canje de la deuda por activos de ERT, en detrimento de quienes no mantienen relaciones econ¨®micas fluidas con nuestro pa¨ªs.

La segunda novedad, es decir, el debtor-swap, ofrece la posibilidad a los acreedores de facilitar la financiaci¨®n de la compra de activos de ERT a terceros. Las cantidades as¨ª obtenidas ser¨ªan descontadas del monto total de la deuda, a la vez que permitir¨¢ a los acreedores financieros que opten por realizarla una sustituci¨®n de sus riesgos.

El reste, de las condiciones se mantiene en f¨®rmulas muy similares a las establecidas en el plan de reestructuraci¨®n presentado por la compa?¨ªa el pasado mes de octubre (v¨¦ase EL PAIS de 21.10.83), donde se establec¨ªa como novedad en el mundo econ¨®mico espa?ol la figura de los cr¨¦ditos participativos, por la que unos 55.900 millones de pesetas correspondientes a intereses de la deuda devengados y no satisfechos ser¨ªan pasados al capital de la empresa, mediante la emisi¨®n de acciones preferentes con un dividendo del 4,5% garantizado. La deuda de ERT, estimada en 119.541 millones de pesetas, ser¨¢ satisfecha, entre otros procedimientos, mediante la venta de activos por un importe de 35.000 millones de pesetas, destin¨¢ndose una parte sustancial de los resultados que la compa?¨ªa obtenga hasta 1987 al mismo fin.

Negociac¨ª¨®n lenta y complicada

El proceso negociador con las 126 entidades que integran el cartel de acreedores de ERT ha sido lento y complicado. Cu¨¢ndo a mediados del pasado mes de noviembre se lanz¨® un ultim¨¢tum a los acreedores desde la propia empresa, de acuerdo con algunos miembros del steering commite, surgieron serias discrepancias por un grupo de peque?os bancos, entre los que se encontraban algunos del grupo ¨¢rabe. Varios representantes de este comit¨¦ de seguimiento viajaron a finales de diciembre a Par¨ªs y Francfort para intentar disuadir a los m¨¢s reacios de la necesidad de firmar el acuerdo ante la comprometida situaci¨®n a la que se ver¨ªa abocada la compa?¨ªa ante el incremento de su deuda que representaban los intereses corrientes. No era suficiente que se hubiese establecido como precio de referencia, para los 71.000 millones de pesetas de deudas en divisas, la cotizaci¨®n del d¨®lar en el mercado de Madrid el 30 de septiembre de 1983.Los viajeros regresaron sin haber conseguido su objetivo, y pocos d¨ªas despu¨¦s, el 2 de enero pasado, Jos¨¦ Mar¨ªa Escondrillas, presidente de ERT, realizaba una r¨¢pida visita a Par¨ªs, de donde consegu¨ªa traerse el compromiso de una reuni¨®n con los representantes de los reticentes para cuatro d¨ªas despu¨¦s. En esta reuni¨®n se aceptaron algunas de las modificaciones propuestas, se estudiaron f¨®rmulas alternativas y el 2 de marzo pasado qued¨® lista la redacci¨®n final del presente proyecto.