Paul Volcker admite la necesidad de un acuerdo global que limite la subida de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos

Paul Volcker, presidente de la Reserva Federal, banco central estadounidense, reconoci¨® el pasado fin de semana la conveniencia de estudiar la propuesta realizada por varios pa¨ªses latinoamericanos para limitar el impacto que los incrementos de los tipos de inter¨¦s norteamericanos producen sobre el elevado endeudamiento de los pa¨ªses del Tercer Mundo. La declaraci¨®n del pol¨¦mico presidente del banco de bancos de EE UU ha avivado las esperanzas de poner en pr¨¢ctica en estos pa¨ªses, en un futuro pr¨®ximo, las iniciativas de las instituciones regionales de cooperaci¨®n. El objetivo de estas ser¨ªa aliviar los problemas derivados del pago de una deuda exterior en el Tercer Mundo que superar¨¢ los 700.000 millones de d¨®lares a finales de a?o.

En una intervenci¨®n ante el Business Council, en Hot Springs (Virginia), Volcker ha aceptado como "digna de estudio" la propuesta de algunos pa¨ªses deudores para que se llegue a alg¨²n tipo de acuerdo global que limite las recientes subidas de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos. Volcker no entr¨® en detalles sobre el acuerdo que podr¨ªa alcanzarse, pero advirti¨® que "una de las cosas interesantes a examinar es c¨®mo responder a la alza continua de las tasas de inter¨¦s, que constituye una de las amenazas m¨¢s importantes para la estabilidad financiera" de estos pa¨ªses y de las naciones acreedoras.El incremento de los tipos de inter¨¦s activos en Estados Unidos, que han pasado de un 11% a principios de a?o a un 12,5% en la actualidad, en lo que respecta al preferencial (prime rate), ha supuesto un encarecimiento de los servicios de deuda de los pa¨ªses deudores del orden de los 15.000 millones de d¨®lares para 1984. Solamente el medio punto decidido la semana pasada supondr¨¢ para el continente latinoamericano un pago adicional de unos 2.000 millones de d¨®lares, cantidad suficiente para poner en entredicho la posibilidad de que las conversaciones en curso de algunos pa¨ªses del ¨¢rea, como Argentina, con el Fondo Monetario Internacional (FMI) puedan llegar a un buen fin en el plazo previsto.

El presidente argentino, Ra¨²l Alfons¨ªn, advirti¨® la semana pasada que su pa¨ªs se ver¨¢ en serias dificultades para acondicionar los planes de austeridad previstos en su econom¨ªa a las nuevas exigencias que supone el incremento del prime rate en Estados Unidos.

Dificultades de Argentina

Alfons¨ªn se?al¨® que el incremento previsto en los pagos de su servicio de deuda, s¨®lo por el punto adicional en el preferencial decidido en el ¨²ltimo mes, ser¨¢ de 600 millones de d¨®lares. Funcionarios argentinos han a?adido que el acuerdo que Argentina negocia estos d¨ªas con el FMI puede experimentar nuevas dificultades como consecuencia de las recientes subidas en los tipos de inter¨¦s.

La imposici¨®n de un l¨ªmite en los incrementos de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos, s¨®lo en lo que respecta a los servicios de deuda de las naciones deudoras, ha sido una idea relanzada por una reuni¨®n de expertos que, sobre el tema gen¨¦rico del comercio en las naciones en desarrollo, ha tenido lugar la semana pasada en Washington.

Los expertos, en definitiva, no han hecho m¨¢s que recoger anteriores propuestas encaminadas al mismo fin y que han recibido el inesperado apoyo, la semana pasada, de Martin Feldstein, el dimisionario presidente del consejo de asesores econ¨®micos del presidente Reagan. Mart¨ªn Feldstein, que junto a Volcker constituye el grupo opositor dentro de la Administraci¨®n Reagan a la pol¨ªtica econ¨®mica que defiende el secretario del Tesoro, Donald Regan, ha se?alado que "ha llegado el momento de sustituir una pol¨ªtica de gesti¨®n de la crisis de pagos en Am¨¦rica Latina por otra de promoci¨®n de la actividad econ¨®mica".

A esta nueva alternativa se ha unido, de alguna manera, la reciente conferencia celebrada en Nueva York entre altos representantes de los bancos centrales de las naciones industriales y en desarrollo.

Como sucede siempre en este tipo de reuniones que buscan soluciones a medio plazo, las conclusiones no han sido definitivas, pero han considerado, por vez primera, la posibilidad, de que los bancos acreedores consideren como una eventualidad algunos escenarios de pago de la elevada deuda que, necesariamente, pasan por la minusvaloraci¨®n de los activos que tienen en los pa¨ªses deudores.

El problema se deriva, en cualquier caso, de la instrumentalizaci¨®n de los escenarios, presentados simb¨®licamente como "remedios imaginativos". Para los expertos, todos estos escenarios pasan por la reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s o, en su defecto, por la conclusi¨®n de un acuerdo entre naciones deudoras e instituciones acreedoras que, en un per¨ªodo m¨¢s o menos largo, limite el incremento de los tipos de inter¨¦s a unos porcentajes previamente establecidos.

La gran dificultad para alcanzar este tipo de soluciones, sin embargo, contin¨²a centr¨¢ndose en la pol¨ªtica econ¨®mica de la Administraci¨®n Reagan. Con un multimillonario d¨¦ficit fiscal, dif¨ªcil de financiar con los recursos disponibles, la eventualidad de limitar los tipos de inter¨¦s parece poco posible, seg¨²n consideran algunos expertos.