La semana en que el ¨ªndice quiso hacer alpinismo

La situaci¨®n de la Bolsa de Madrid al cierre de la tanda semanal es envidiable. No solamente el ¨ªndice general marca el r¨¦cord en lo que va transcurrido de a?o (142,93%), sino que durante el mi¨¦rcoles de esa misma semana ya se hab¨ªa fijado otra cota m¨¢xima (142,44%).Este dato tiene una importancia que excede la puramente estad¨ªstica. Seg¨²n los chartistas, el hecho, de que se hayan alcanzado en las ¨²ltimas tres jornadas niveles superiores a los del anterior r¨¦cord del pasado 6 de agosto (141,054) permite esperar una subida libre del mercado. Aunque nada ni nadie es infalible, lo cierto es que la teor¨ªa de los gr¨¢ficos premia con un 75%, de aciertos a sus seguidores, por lo que es un punto a no olvidar.

Otros operadores, por el contrario, consideran que el mercado ya ha alcanzado unos niveles muy ajustados a los precios reales y que, por consiguiente, los avances que se produzcan a partir de este momento ser¨¢n espor¨¢dicos o, en todo caso, arriesgados.

Dejando a un lado estas dos escuelas de interpretaci¨®n, parece evidente que la bolsa se encuentra ahora ante dos tipos de est¨ªmulos de muy distinto origen, aunque confluyen en la misma direcci¨®n: favorecer la inversi¨®n en renta variable.

Por una parte, el reciente pacto entre la banca y el Gobierno para abaratar el precio del dinero es un elemento b¨¢sico para explicar el boom que est¨¢ viviendo el mercado. El descenso de los tipos de inter¨¦s est¨¢ hundiendo algunos activos financieros -como los pagar¨¦s de empresa-, al tiempo que ha hecho menos atractivas las imposiciones a plazo. Los ahorros que se dirig¨ªan hacia all¨ª tender¨¢n, al menos en parte, a realizar una visita a la plaza de la Lealtad. Por otra parte, los proyectos gubernamentales para incentivar fiscalmente las inversiones en capitalriesgo son a¨²n m¨¢s especulaci¨®n que realidad, aunque todo parece indicar que los tiros van en esa direcci¨®n.

En todo caso, una parte importante de los operadores confia en un fortalecimiento del negocio burs¨¢til. Los vol¨²menes de contrataci¨®n de las tres ¨²ltimas jornadas ya han superado ampliamente los 1.000 millones de pesetas, mientras que las compras a cr¨¦dito han mantenido a lo largo de la semana unos niveles significativos.

Aparte de tendencias a medio o largo plazo, estas operaciones parecen estar basadas en las expectativas originadas por la firma del pacto social, momento en el que se auguran nuevos y espectaculares avances de los valores bancarios. Pero quiz¨¢ la raz¨®n sea m¨¢s inmediata. El ¨ªndice sectorial se encuentra bastante por debajo del general, y los viejos lobos saben que a estas instituciones no les gusta nada esa situaci¨®n, sobre todo si el final de a?o se encuentra a casi tres meses vista.