Confusi¨®n y discrepancias sobre la inmediata evoluci¨®n de la econ¨®mica norteamericana

Los datos sobre coyuntura publicados durante la ¨²ltima semana han venido a aumentar la confusi¨®n reinante en torno a la evoluci¨®n econ¨®mica a corto plazo en Estados Unidos. Cuando la mayor¨ªa de los analistas apostaban por una confirmaci¨®n del par¨®n econ¨®mico, la disminuci¨®n del desempleo durante el mes de octubre, el incremento del 1,8% en las ventas al por menor y el fuerte aumento de las ventas de autom¨®viles -con un 18,8%, para General Motors, un 21,6%, para Ford y un 29%. para Clirysler- han venido a desmontar el excesivo pesimismo de muchos analistas.Por si fuera poco, el efectivo en manos del p¨²blico, que se hab¨ªa disparado en las dos ¨²ltimas semanas, ha disminuido en 7.100 millones de d¨®lares. Esta reducci¨®n ha compensando, en opini¨®n de Shearson Lehaman-American Express, todas las subidas anteriores y obligar¨¢ muy probablemente a la Reserva Federal, que esta semana celebra su reuni¨®n niensual, a aplicar una pol¨ªtica m¨¢s flexible que propicie un nuevo descenso de los tipos de inter¨¦s y una cierta recuperaci¨®n de la actividad.

Sin embargo, la bolsa, que durante los dos primeros d¨ªas de esta ¨²ltima semana se hab¨ªa recuperado ligeramente, ha vuelto a descender durante las sesiones del mi¨¦rcoles y el jueves. Hay un ambiente de apat¨ªa en los mercados pese a que la mayor¨ªa de los analistas sigue siendo optimista sobre la evoluci¨®n burs¨¢til. Estos expertos justifican su postura en factores como la importante ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s desde octubre pasado y en la fortaleza del sector transporte, debido a la disminuci¨®n de los precios de los crudos.

Frente a ellos, las opiniones bajistas justifican su postura en la falta de liderazgo, en el escaso nivel de liquidez y en el fantasma de la reforma impositiva anunciada. Reforma que si bien en l¨ªneas generales parece beneficiosa, podr¨ªa tener efectos negativos para muchas compa?¨ªas.

Por otra parte, durante esta ¨²ltima semana el comportamiento del d¨®lar en los mercados de divisas ha sido en gran medida igual al de la semana anterior. Aunque la tendencia ha sido alcista, no se han producido fuertes oscilaciones, debido fundamentalmente al Bundesbank, el banco federal alem¨¢n, que ha vendido d¨®lares al menos en dos ocasiones, aunque estas intervenciones parecen deberse ¨²nicamente a repatriaciones de intereses sobre inversiones en t¨ªtulos norteamericanos.

De cara a un futuro m¨¢s o menos pr¨®ximo vuelve a haber rumores insistentes sobre un descenso del discount rate (tasa de descuento) que podr¨ªa tener lugar esta, misma semana. De producirse este hecho le seguir¨ªa inmediatamente en cascada el prime rate (tipo de inter¨¦s preferencial), y en buena l¨®gica tambi¨¦n el d¨®lar deber¨ªa ceder posiciones.