Al¨²mina-Aluminio renegocia los cr¨¦ditos extranjeros cuyo impago provoc¨® hace dos a?os su suspensi¨®n de pagos

El grupo Al¨²mina-Aluminio Espa?ola ha solicitado a sus acreedores una renegociaci¨®n de los cr¨¦ditos en moneda extranjera cuyo impago, en septiembre de 1982, llev¨® a la sociedad a la primera y ¨²nica suspensi¨®n de pagos que se produjo en Espa?a en una empresa con participaci¨®n de capital p¨²blico. Por otro lado, la multinacional canadiense Alcan, socio del Instituto Nacional de Industria (INI) en la Empresa Nacional del Aluminio (ENDASA) y junto a ¨¦sta en Al¨²mina-Aluminio, parece haber mostrado su inter¨¦s en reducir su presencia en Espa?a el pr¨®ximo mes de marzo en determinadas condiciones.

La solicitud de renegociaci¨®n de los dos cr¨¦ditos que el grupo tiene concertada con un consorcio de bancos liderado por el banco canadiense Royal Orion Bank, por un lado, y con el Citibank-Banco de Bilbao, por otro, ha causado cierto nerviosismo en la comunidad bancaria de Madrid, que recuerda c¨®mo el impago de estos dos pr¨¦stamos, por un importe conjunto de unos 350 millones de d¨®lares, provoc¨® una situaci¨®n irreversible en la empresa, que concluy¨® con la solicitud de suspensi¨®n de pagos en el mes de septiembre de 1982, la mayor de la historia de Espa?a.Seg¨²n fuentes fiables, el banco canadiense ha comunicado al resto de los miembros del consorcio bancario que Aluminio-Al¨²mina Espa?ola, de la que es presidente Fernando Rubio, desea alargar el plazo del cr¨¦dito y reducir los spreads (porcentaje diferencial sobre el tipo base). Al parecer, Jaime Calder¨®n, directivo del Orion, ha sugerido que aquel banco que se niegue a la reestructuraci¨®n del cr¨¦dito corre el riesgo de perder el negocio con las empresas p¨²blicas espa?olas Esta velada amenaza ha provocado irritaci¨®n en la banca.

Las dif¨ªciles relaciones de Al¨²mina-Aluminio con sus acreedores se remontan a 1982 y sus momentos peores coinciden con las bajas en cresta que experimenta el precio del aluminio en el mercado mundial. En 1982, coincidiendo con una de esas crestas, el grupo dej¨® de pagar dos plazos trimestrales de los cr¨¦ditos mencionados, problema que se agrav¨® por las diferencias surgidas entre los entonces socios del grupo (ENDASA y la firma francesa Pechiney Ugine Khulman, a trav¨¦s de Alugasa) sobre la mejor manera de renegociar su pago.

ENDASA requer¨ªa una ampliaci¨®n de capital en el grupo, que fue rechazada por los socios franceses bajo el argumento de que no pod¨ªan meter dinero fresco en una actividad sin futuro. No obstante, las diferencias de criterio se solventaron con la compra de Alugasa por el INI y el mantenimiento de una participaci¨®n simb¨®lica del grupo Pechiney en Aluminio Espa?ol.

Este acuerdo, sin embargo, levant¨® ciertas suspicacias en el otro socio extranjero (la sociedad canadiense Alcan), que consigui¨® introducir una cl¨¢usula de salvaguardia en los acuerdos que resolvieron el problema, seg¨²n la cual Alcan pod¨ªa solicitar un tratamiento igual al de Pechiney -es decir, valorar su participaci¨®n accionarial de acuerdo al neto patrimonial- en el caso de que alg¨²n d¨ªa no estuviese de acuerdo con la pol¨ªtica seguida por el socio mayoritario, el INI.

Al parecer, y seg¨²n fuentes solventes, Alcan tiene sus reservas sobre el proyecto de fusi¨®n de todo el sector del aluminio en tomo a ENDASA, es decir, la integraci¨®n de Al¨²mina, Aluminio, ENDASA y Alugasa. Esta fusi¨®n est¨¢ prevista para el mes de marzo, y la solicitud de renegociaci¨®n de los cr¨¦ditos parece responder a un deseo de reducir costes inmediatos sobre el grupo y facilitar as¨ª la fusi¨®n.

Revalorizaci¨®n de activos

Sin expresar de una manera clara sus intenciones, Alcan solicit¨® hace unos meses, de manera formal, una revalorizaci¨®n de los activos del grupo Al¨²mina, extremo que indujo a pensar en la posibilidad de que la multinacional canadiense se acoja a la cl¨¢usula de garant¨ªa mencionada. Fuentes solventes indican que el socio p¨²blico vio con malos ojos esta solicitud y consider¨® la posibilidad de impugnar los acuerdos originales.

En cualquier caso, la renegociaci¨®n bancaria ha entrado en una fase dif¨ªcil. ENDASA ha ofertado extender un aval p¨²blico sobre los cr¨¦ditos extranjeros de Aluminio-Al¨²mina, en sustituci¨®n de la cl¨¢usula cash defficiency agreement, que, seg¨²n la experiencia que aport¨® la suspensi¨®n, sirvi¨® de muy poco a los bancos para ejecutar sus cr¨¦ditos. El problema, sin embargo, parece situarse en el nuevo deseo de ENDASA de reducir los diferenciales y aplazar el pago.