Intervenir la peseta frente al d¨®lar resultar¨ªa contraproducente

No hay donde elegir. Esta es la conclusi¨®n a la que llegan los expertos respecto a la situaci¨®n de la peseta frente a la revaluaci¨®n continuada del d¨®lar. Los inconvenientes son mayores que las ventajas, sobre todo desde el punto de vista de la consecuci¨®n del objetivo de inflaci¨®n, pero cualquier tentaci¨®n intervencionista repercutiria negativamente sobre la econom¨ªa espa?ola.Frente a un encarecimiento en las importaciones espa?olas expresadas en d¨®lares -entre un 55% y un 60% del total- y un incremento de la financiaci¨®n del endeudamiento espa?ol, que ronda los 30.000 millones de pesetas, se est¨¢ produciendo un beneficio objetivo en el incremento de las exportaciones que se hacen en d¨®lares, fundamentalmente a EE UU.

Un intento de revaluaci¨®n de la peseta frente al d¨®lar en estos momentos supondr¨ªa, a juicio de los expertos, un importante drenaje de reservas. Habr¨ªa una avalancha importadora y una congelaci¨®n en el reembolso en d¨®lares derivados de las exportaciones, adem¨¢s de un efecto negativo en el ingreso de divisas por turismo.

Riesgo de mayor inflaci¨®n

Por otra parte, las autoridades econ¨®micas del pa¨ªs est¨¢n dispuestas a correr el riesgo de una mayor inflaci¨®n -de acuerdo con las previsiones oficiales, el objetivo del 7% para este a?o-est¨¢ calculado sobre un tipo de cambio de entre 172,5 y 175 pesetas por d¨®lar- a cambio de no hipotecar el crecimiento del producto interior bruto. La exportaci¨®n fue el pilar b¨¢sico en el pasado ejercicio econ¨®mico del crecimiento del producto interior bruto (del orden del 2,5%) y sobre los 20 puntos de aumento de las exportaciones, siete correspondieron a la penetraci¨®n en el mercado norteamericano.

Desde esa perspectiva, la postura es mantener la peseta alineada con el resto de las monedas europeas, respecto a las cuales no se ha devaluado, e intentar aprovechar las posibilidades exportadoras que ofrece el mercado norteamericano, con un d¨®lar sobrevalorado. El hecho de que las reservas se hayan incrementado en el pasado mes de enero en 500 millones de d¨®lares puede resultar significativo respecto al buen comportamiento de las exportaciones en los inicios del presente a?o.