Los bancos deciden volver al mercado burs¨¢til

La semana ha supuesto una p¨¦rdida de 1,68 puntos en el ¨ªndice general, aunque estas cifras, siempre fr¨ªas, no reflejan plenamente el cambio de actitud que ha sufrido el mercado a lo largo de las ¨²ltimas cinco sesiones de contrataci¨®n.Independientemente de la pol¨¦mica surgida al amparo de la nueva situaci¨®n, lo que parece obvio es que una parte significativa del dinero que se mueve en la bolsa ha retomado el ciclo tradicional de pasar de el¨¦ctricas a bancos. Esa alternativa, impensable hace algunos meses, es un cambio sustancial del mercado que ya hab¨ªa sido anunciada hace m¨¢s de una semana por los amantes del an¨¢lisis t¨¦cnico, justo en unos momentos en que pocos operadores hicieron caso de estas previsiones.

Los bancos se han visto favorecidos en su subida -3,57 puntos en la semana- por una situaci¨®n basada, por una parte, en la rentabilidad burs¨¢til de estos valores, teniendo en cuenta su escasa elevaci¨®n a lo largo de los ¨²ltimos meses, y, principalmente, por la modificaci¨®n de una parte sustancial de las reglas de juego de estas entidades y que se centran en las disminuciones en el coeficiente de pagar¨¦s del Tesoro y de inversiones, lo que liberar¨¢ unos importantes recursos que podr¨¢n ser te¨®ricamente empleados en otro tipo de pr¨¦stamos que permita obtener mayores rentabilidades.

Las el¨¦ctricas, que han salido perdiendo 6,33 puntos en este ¨²ltimo movimiento, se han visto inmersas en la incertidumbre creada por los posibles recortes de dividendo. Aunque al final la Administraci¨®n ha dejado bien claro que las modificaciones previstas en las amortizaciones, activaci¨®n de intereses y cobertura de riesgo de cambio no suponen necesariamente un recorte de las derramas, los operadores han considerado que esto aumenta la posibilidad de que disminuyan los dividendos. Pol¨¦micas aparte, parece indudable que el impacto psicol¨®gico ha sido negativo.

Los actuales defensores de operar con bancos auguran un estancamiento para las el¨¦ctricas, aunque los ¨²ltimos s¨ªntomas del mercado -toma de partidas importantes de valores el¨¦ctricos- parecen apuntar hacia un cambio de situaci¨®n, para volver al movimiento precedente en favor de estas compa?¨ªas y que podr¨ªa verse a principios de la pr¨®xima semana.

La ampliaci¨®n de Telef¨®nica, sin embargo, debe ser el centro de atenci¨®n en la siguiente tanda, y del comportamiento que demuestre el dinero depender¨¢n otras muchas cosas. Los analistas consideran que, despu¨¦s de una p¨¦rdida de nueve enteros en esta tanda, la compa?¨ªa de comunicaciones deber¨ªa encontrar resistencia en un primer momento, aunque pocos dudan que el saldo de la operaci¨®n terminar¨¢ siendo favorable.