Una esperanza rota, un escenario para ma?ana

El deterioro de las previsiones gubernamentales, especialmente en lo que se refiere al repunte inflacionista, influye negativamente en el mercado, como ya era previsible, y los operadores olvidan sus expectativas alcistas para apostar por una tendencia a la baja. Las ¨®rdenes de venta, que estaban m¨¢s o menos contenidas a lo largo de las jornadas precedentes, salieron al parqu¨¦ con muchas prisas y menos concierto. Las grandes instituciones parecen haberse cansado de aguantar sus t¨ªtulos, tal como han venido haciendo hasta hora, mientras esperaban cualquier cambio positivo del clima burs¨¢til.As¨ª las cosas, el volumen de negociaci¨®n ha subido a causa de esa presi¨®n del papel, lo que no supone muy buenos augurios a corto plazo. Los analistas consideran que al truncarse las previsiones de alcanzar un incremento m¨ªnimo en el ¨ªndice de precios al consumo para febrero se abren altas posibilidades de que termine la ¨¦poca de descensos en los tipos de inter¨¦s, ya que el Banco de Espa?a podr¨ªa verse obligado a endurecer su pol¨ªtica monetaria. M¨¢xime si se tiene en cuenta que el exceso de liquidez es otro elemento tradicionalmente inflacionista.

Quiz¨¢ no sea necesario recordar que la semana pasada se hizo p¨²blico que los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico se hab¨ªan incrementado un 20,6% en febrero, superando ampliamente la banda de fluctuaci¨®n prevista por el Gobierno, y que oscila entre el 11,5% y 14,5%. Al mismo tiempo, el agregado monetario M3 (efectivo en manos del p¨²blico m¨¢s dep¨®sitos a la vista y a plazo) aument¨® un 8 % frente al previsto 11%.

Esto viene a suponer la creaci¨®n de unas peligrosas tijeras, que reflejan una falta de dinero en manos de los particulares y un exceso en manos de las instituciones. ?sta puede ser la raz¨®n por la que los ahorradores no se acercan estos d¨ªas a la bolsa, ya que una buena parte de ellos debe de estar atenazado por compras realizadas a altos precios hace mes o mes y medio, mientras que los grandes inversores tienen a¨²n la te¨®rica posibilidad de nadar y guardar su ropa.

A ello habr¨ªa que a?adir, en justicia, los deficientes datos de coyuntura que hablan de un descenso importante de las exportaciones -que deber¨¢ agravarse a partir de ahora con un d¨®lar m¨¢s barato (o con una peseta m¨¢s cara, que viene a ser lo mismo)-, as¨ª como las otras amargas realidades que el ministro de Econom¨ªa y Hacienda, Miguel Boyer, confirm¨® el martes pasado.

Ante esta situaci¨®n, las favorables repercusiones que podr¨ªa tener en el ¨¢mbito econ¨®mico la no aplicaci¨®n del impuesto sobre el valor a?adido (IVA) a los intermediarios financieros puede pasar sin pena ni gloria ante el riesgo de que la introducci¨®n de este tributo relance todav¨ªa m¨¢s si cabe las tensiones inflacionistas.

Los vientos, pues, no son muy positivos para la bolsa, que termin¨® por cotizar a la baja, adem¨¢s, las noticias negativas sobre la ralentizaci¨®n en los intercambios de activos por parte de las compa?¨ªas el¨¦ctricas, al tiempo que el corro bancario aparece totalmente fuera de juego despu¨¦s de los cambios introducidos en la contrataci¨®n por la caja del ordenador.