El INI descarta la realizaci¨®n de una oferta publica de compra de acciones en El¨¦ctricas Reunidas de Zaragoza

El Instituto Nacional de Industria (INI), como socio mayoritario de la empresa el¨¦ctrica Enher, ha descartado la realizaci¨®n de una Oferta P¨²blica de Adquisici¨®n (OPA) de acciones dentro de su operaci¨®n para quedarse con la mayor¨ªa del capital de El¨¦ctricas Reunidas de Zaragoza (ERZ). Al mismo tiempo, sus t¨¦cnicos se encuentran preparando la puesta a la venta de un paquete minoritario de acciones de la Empresa Nacional de Electricidad (Endesa) en las bolsas espa?olas, una vez haya concluido el proceso de intercambio de activos entre las empresas el¨¦ctricas.Fuentes fidedignas del sector aseguran que los expertos jur¨ªdicos del holding p¨²blico han llegado a la conclusi¨®n de que no es necesaria la OPA para cumplir los acuerdos del pasado diciembre, entre las empresas el¨¦ctricas y el Ministerio de Industria y Energ¨ªa, seg¨²n los cuales Enher adquirir¨¢ a Fecsa y a Iberduero el paquete de algo m¨¢s del 20% que cada empresa tiene en ERZ. Para la instrumentaci¨®n de esta operaci¨®n, existen varias alternativas sin que se incluya en ella la OPA.

En la junta de accionistas de ERZ, celebrada el pasado domingo en la capital aragonesa, varios asistentes del sector privado solicitaron a la presidencia de la sociedad que el nuevo socio mayoritario, Enher, les conceda el mismo tratamiento econ¨®mico que se les va a dar a Iberduero y a Fecsa. Algunos reclamaron, incluso, que Enher llegue a pagar a los accionistas que deseen vender el valor contable de sus t¨ªtulos, estimado en estos momentos en el 520% del nominal. Las acciones de ERZ se cotizan en bolsa en torno al 140%.

Pese a estas peticiones, y a los rumores de que Fecsa e Iberduero obtendr¨¢n el 300% del valor nominal por la enajenaci¨®n de sus acciones y por la renuncia al contrato de suministro de energ¨ªa, en el sector p¨²blico se tiene la idea de que no es necesario ni aconsejable que Enher llegue a ostentar el 100% de la sociedad para cumplir los objetivos fijados.

En cualquier caso, fuentes oficiosas apuntan que en el sector p¨²blico se entiende que existan criterios jur¨ªdicos en favor de la OPA, aunque no se compartan. El mayor argumento en contra de la oferta p¨²blica parte del hecho de que la toma total del capital de ERZ por Enher ir¨ªa en contradicci¨®n con la pol¨ªtica de parcial privatizaci¨®n de algunas empresas p¨²blicas.

La prioridad del sector p¨²blico dentro del grupo el¨¦ctrico es, seg¨²n apuntan fuentes solventes, consumar el proceso de racionalizaci¨®n del sector por medio de la pol¨ªtica instrumentada desde el Ministerio de Industria y que pasa por el equilibrio productivo y financiero del conjunto del sector y de las empresas. A este respecto, y pese a que Endesa est¨¢ a la espera de un acuerdo entre Iberduero y Uni¨®n Fenosa sobre el intercambio de activos para ultimar la parte que le corresponde en el proceso, la intenci¨®n del sector p¨²blico pasa por la privatizaci¨®n de sus empresas. v¨ªa bolsa, sin perder su control.

Buenos resultados

A este respecto, las dos empresas p¨²blicas, Enher y Endesa, reflejar¨¢n este a?o buenos resultados en sus balances correspondientes a 1984. En Endesa, gracias al negocio minero, esto es ya tradicional y los beneficios reflejar¨¢n un cash flow positivo en torno a los 50.000 millones de pesetas. Pero la novedad de este a?o la ofrecer¨¢ Enher, que repartir¨¢ un dividendo simb¨®lico, en torno al 5%, despu¨¦s de no haberlo hecho el pasado a?o dentro de una estrategia de reconocimiento p¨²blico de que la situaci¨®n de la sociedad no era muy boyante.

En cuanto al intercambio de activos, el principal problema de la participaci¨®n de Endesa en los mismos parte del hecho de que la empresa p¨²blica es vendedora y compradora de activos a la vez. Si bien Endesa/Enher ha avanzado mucho para un acuerdo con Fecsa sobre el futuro mapa catal¨¢n, se ha se?alado en medios solventes que la operaci¨®n no se ha cerrado del todo. Respecto a Trillo, la situaci¨®n est¨¢ completamente abierta ya que ni siquiera el acuerdo Iberduero-Uni¨®n podr¨¢ ser aplicable a los intercambios de Endesa.

A este respecto hay que se?alar que Endesa cede en Trillo un 10% de su participaci¨®n, pero no puede llegar a entendimiento de mercados, como sucede en el caso de Uni¨®n-Fenosa/Iberduero. Es por eso que la entrada de lleno de Endesa en las negociaciones se realizar¨¢ con criterios diferentes, a¨²n no fijados, en cuanto a la valoraci¨®n. En esta l¨ªnea, representantes del sector p¨²blico han mantenido esta semana diversos encuentros con los representantes de UNESA, que act¨²an de mediadores en los intercambios. El objetivo es cerrar el tema antes de fin de mes.