La subida del 0,3% en los precios de mayo confirma que ha empezado su desaceleraci¨®n

La subida del 0,3% durante el mes de mayo en el ¨ªndice de precios al consumo (IPC), publicado ayer por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE), ha empezado a poner fin al rebrote sufrido en el primer cuatrimestre del a?o. Tras haber ganado dos d¨¦cimas sobre el mismo mes de 1984, el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda espera que los productos alimenticios bajen en junio y crezcan menos que el a?o pasado en julio. Sus previsiones apuntan a reducir hasta agosto otro punto y medio la tasa de crecimiento anual de los precios. La principal amenaza frente a estos objetivos procede de que la cantidad de dinero disponible seguir¨¢ por encima del nivel previsto, salvo que el Gobierno prefiera ver subir los tipos de inter¨¦s.

En mayo, por primera vez desde diciembre pasado, los precios de la alimentaci¨®n han subido menos (un 0,1%) que en el mismo mes del a?o anterior (0,3%), tal y como esperaba el Gobierno. Los no alimenticios, cuya trayectoria hab¨ªa sido m¨¢s estable a comienzos de a?o, tambi¨¦n han crecido dos d¨¦cimas menos (0,5%). En concreto, sus incrementos han sido del 0,6% en vestido y calzado, 0,3% en vivienda, 0,5% en menaje y productos para el hogar, 0,4% en medicina, 0,3% en transporte, 0,8% en cultura (este grupo lo ha elevado un 2,3% de subida en los productos audiovisuales), y 0,4% en otros.En la alimentaci¨®n, principal causante del rebrote inflacionista durante los cuatro primeros meses del a?o, han subido un 6,8% m¨¢s las frutas frescas, que en los doce meses anteriores se encarecieron un 81%. Han bajado otros importantes productos: 4,4% el pescado fresco, 4,6% las hortalizas y 5,6% las patatas. La tasa anual de los dos primeros era en abril el 12,8% y 21,1%, mientras las patatas hab¨ªan bajado un 40%.

Por ello, a finales de mayo segu¨ªa en el 12,6% la tasa de crecimiento acumulada durante los doce ¨²ltimos meses por el conjunto de alimentaci¨®n, bebidas y tabaco. Pero se cuenta desde ahora con la ventaja comparativa de que en junio pasado este grupo subi¨® el 1,2% y en julio el 3,6%. Y todos los indicadores disponibles -precios percibidos por los agricultores, niveles alcanzados en los mercados centrales- se?alan que la reducci¨®n ser¨¢ notable, hasta el punto de arrojar quiz¨¢ para junio un ¨ªndice de alimentaci¨®n negativo. As¨ª, el portavoz del Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda declaraba ayer que la tasa anual de la inflaci¨®n bajar¨¢ punto y medio entre junio (0,7% el a?o pasado) y julio (1,5% en 1.984). Para cumplir estas previsiones, los ¨ªndices generales de ambos meses deber¨¢n ser similares al 0,3% de mayo.

Con este 0,3% en el ¨²ltimo mes, queda en el 4,6% el incremento acumulado por el IPC en los cinco primeros meses de 1985, todav¨ªa superior en ocho d¨¦cimas al 3,8% registrado en enero-mayo del a?o pasado. Igualmente, la subida de los doce ¨²ltimos meses o tasa anual baja del 10,2% registrado en abril al 9,9%, nueve d¨¦cimas superior al 9% a que cerr¨® 1984.

En mayo, probablemente la inflaci¨®n oficial espa?ola haya sido inferior a la registrada en la CEE, pr¨®xima al 0,5%. Se han publicado ya los ¨ªndices de Francia (0,5%), Alemania (0, 1%), Italia (0,6%) e Inglaterra (0,5%). En la CEE, tambi¨¦n hubo cierto rebrote inflacionista en los cuatro primeros meses del a?o, aunque ha sido menor que en Espa?a; su tasa anual media ha pasado paulatinamente desde el 5,4% en diciembre al 6% en abril.

Dificultades

La tasa anual del IPC a finales de mayo de 1984 era del 11,3% en Espa?a y logr¨® reducirse pese al rebrote del verano en los ¨²ltimos cinco meses del a?o, debido a que flexionaron a la baja los precios de alimentaci¨®n. Por ello, despu¨¦s de verano resultar¨¢ m¨¢s dif¨ªcil en Espa?a conseguir avances comparativos en la inflaci¨®n. As¨ª, los expertos consultados, tanto de la Administraci¨®n como del ¨¢rea privada, consideran que el balance del a?o se jugar¨¢ en los dos pr¨®ximos meses. Pero los segundos se?alan que persisten algunas incertidumbres.

La principal inc¨®gnita procede de la masa monetaria, a la que algunas fuentes culpan tambi¨¦n de que el a?o pasado fueran desbordados los objetivos gubernamentales para los precios. En la regulaci¨®n de la cantidad de dinero disponible parece agravada la disyuntiva entre superar ampliamente las previsiones (para que la financiaci¨®n a las empresas y a la inversi¨®n sea estable) o dejar que suban los tipos de inter¨¦s (consecuencia inevitable de todo intento por controlar la masa monetaria).

En los cinco primeros meses del a?o, los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico han crecido un 16,3%, muy por encima del 14,5% fijado como m¨¢ximo en la banda trazada para 1985. Fuentes del mercado monetario han a?adido que en junio dichas previsiones seguir¨¢n desbordadas, y m¨¢s en julio, salvo que suban los tipos de inter¨¦s. Aunque ya cobra el 14,5%, dos puntos m¨¢s que en el primer trimestre, el Banco de Espa?a prest¨® el mi¨¦rcoles 190.000 millones de pesetas y ayer jueves 262.700 millones. El panorama, al parecer consecuencia de la t¨¦nue recuperaci¨®n de la actividad econ¨®mica, se complicar¨¢ en los tres pr¨®ximos meses por la abundante liquidez que proporcionan en el verano los ingresos tur¨ªsticos y porque vencen 1,5 billones de pesetas pagar¨¦s del Tesoro.