Una deuda cada vez m¨¢s p¨²blica

Los inversores se muestran muy receptivos ante las rentabilidades que ofrecen las distintas emisiones de deuda p¨²blica que pueden adquirirse en el mercado secundario. Y es que los actuales vaivenes de la renta variable y las confusas expectativas para el mercado de acciones favorecen a este otro tipo de activos, faltos de riesgo y con tina retribuci¨®n muy aceptable en comparaci¨®n con otras alternativas.As¨ª, la contrataci¨®n de deuda p¨²blica en la Bolsa de Madrid ascendi¨® a 26.142,8 millones de pesetas efectivas desde principios de a?o hasta el pasado d¨ªa 24, mientras que a lo largo de 1984 el volumen de negociaci¨®n de estos valores totaliz¨® 48.334,9 millones; de pesetas efectivas. La cifra r¨¦cord del pasado a?o puede verse, por consiguiente, superada este a?o.

El rendimiento interno actual de estos valores oscila entre el 11,02%. y el 17,31%. Pr¨¢cticamente todas las emisiones sufren una retenci¨®n del 18%, aunque la deuda amortizable de diciembre de 1977 y la de junio de 1980 gozan de una retenci¨®n cero.

Pero solamente 12 emisiones han conseguido superar los 100 d¨ªas de cotizaci¨®n. La alta demanda de estos t¨ªtulos disuade a los compradores a desprenderse de ellos, dificultando la negociaci¨®n burs¨¢til. Tanto es as¨ª que el Banco de Espa?a y la Junta Sindical acordaron el pasado a?o intervenir en el mercado para permitir una mayor fluidez.

Adem¨¢s, la demanda de estos t¨ªtulos crece, y tambi¨¦n sube su precio, cuando se aproxima la fecha de pago de los cupones, que suele ser semestral, lo que puede complicar la concreci¨®n de una operaci¨®n de compra, aunque no de venta.

Por otra parte, la rentabilidad de cada una de las emisiones depende de dos factores: del tipo de inter¨¦s nominal, ya que de ¨¦l depende la retribuci¨®n peri¨®dica, y del precio de adquisici¨®n de los t¨ªtulos, ya que casi nunca coincide su precio con su valor nominal. Cuanto m¨¢s barato se compre m¨¢s. alta ser¨¢ la rentabilidad.