La inactividad alcista de una tranquila semana verano

El aspecto dominante en esta ¨²ltima semana ha sido otra vez la inactividad, si bien en esta ocasi¨®n los precios han mantenido una discreta orientaci¨®n alcista. La tendencia a la baja de los tipos de inter¨¦s de los pagar¨¦s del Tesoro ha sido la piedra de toque en la que se han contrastado la mayor¨ªa de las operaciones realizadas a lo largo de este ciclo, abandon¨¢ndose con ello, aunque s¨®lo en parte, el dominio que la inversi¨®n a corto plazo hab¨ªa venido ejerciendo sobre los mercados en la primera quincena.La estabilidad de los vol¨²menes de contrataci¨®n en torno a los. 600 millones de pesetas en el mercado madrile?o indica que el dinero no ha sido, ni mucho menos, el protagonista de estas sesiones. La ausencia de las instituciones quita a las bolsas esa base que, mediante un nivel alto en la Contrataci¨®n ' garantiza la estabilidad de las cotizaciones y le resta importancia a la inversi¨®n a corto plazo.

Ha sido, pues, la retirada paulatina del papel la que ha propiciado la recuperaci¨®n, siempre peque?a, de algunos valores. La fiabilidad de estas subidas es esta vez mayor, ya que se han centrado en algunos sectores de los com¨²nmente considerados como s¨®lidos. Los avances de 3,11 de las el¨¦ctricas, 2,13 de construcci¨®n y de 2,59 en comunicaciones permiten pensar que se trata de una toma de posiciones a la espera de la incorporaci¨®n institucional.

La presencia de mayores contingentes de dinero habr¨¢ de definir la orientaci¨®n de los mercados, y el preludio parece indicar que esta orientaci¨®n ser¨¢ positiva, aunque a¨²n hay que esperar algunas peque?as sorpresas por parte de la especulaci¨®n.

Evidentemente, la tendencia a la baja de los tipos de inter¨¦s habr¨¢ de mantenerse para que la renta variable pueda confirmar estas expectativas. Por el momento el ¨ªndice general del mercado madrile?o ha recuperado la cota del 111 % que perdi¨® en la segunda sesi¨®n del mes, con lo que pr¨¢cticamente se anula la diferencia negativa que se registraba en relaci¨®n al mes anterior.

Los gr¨¢ficos muestran una l¨ªnea casi plana en el desarrollo de los mercados de valores, l¨ªnea que indica que los inversionistas se mantienen a la espera (le acontecimientos sin permitir que los precios rebasen ciertos l¨ªmites, tanto al alza como a la baja, ya que el dinero y el papel est¨¢n apurando las posibilidades al m¨¢ximo, y un par de enteros de diferencia puede considerarse, en un momento dado, un beneficio interesante. Si se confirma la ca¨ªda en el precio del dinero los mercados efectuar¨¢n el ajuste en las pr¨®ximas semanas, pero, para que se produzca una recuperaci¨®n fuerte habr¨¢ que esperar otro tipo de acontecimientos. Por ahora, y sin que sirva de precedente, bien est¨¢ el haber abandonado la apat¨ªa veraniega.