A la b¨²squeda del equilibrio entre la nada y el vac¨ªo

El esfuerzo desarrollado durante todo el mes parece que est¨¢ dando sus frutos, y es que despu¨¦s de intentar con tanto esmero dejar las cosas tal y como estaban al principio se ha conseguido, al fin, que el ¨ªndice general reflejase la situaci¨®n. La verdad es que ya se hab¨ªa estado cerca de lograr la repetici¨®n como resumen de una jornada, pero en esta ocasi¨®n el bis fue rotundo, se ha encontrado en un punto equidistante entre las ausencias de papel y dinero. La tendencia al equilibrio que hab¨ªan venido mostrando durante todo este tiempo las cotizaciones ha recibido, aunque casi fuera de plazo, su justo premio.Y todo ello coincidiendo con el anuncio de que el incremento del ¨ªndice de precios al consumo (IPC) ha. subido durante el pasado mes de julio s¨®lo un 0,6, con lo que por primera vez en este a?o queda por debajo de las cifras registradas en las mismas fechas en el a?o anterior. En esta ocasi¨®n se trata de la confirmaci¨®n de unas expectativas que a¨²n no han sido ponderadas por los mercados de valores y que, al parecer, todav¨ªa van a tener que esperar alg¨²n tiempo.

El hecho de que la actual coyuntura econ¨®mica no sea suficientemente valorada por las bolsas tiene una explicaci¨®n sobre la que ser¨¢ necesario insistir: el ¨ªndice general se encuentra muy cerca del nivel m¨¢ximo conseguido el a?o pasado, y aunque ¨¦ste es un dato que conviene matizar debido a algunas distorsiones introducidas por valores que tienen una ponderaci¨®n importante, globalmente, indica que es necesaria la presencia de unas expectativas concretas para que la situaci¨®n pueda mejorar sensiblemente. Parece que los objetivos de crecimiento econ¨®mico en torno al 1,9% podr¨¢n cumplirse, pero las diferentes opiniones sobre el impacto que puede tener el impuesto sobre el valor a?adido (IVA) y la incorporaci¨®n a la CEE llenan -de sombras las posibilidades del medio y largo plazo.

En el transcurso de la sesi¨®n tan s¨®lo disfrutaron de una situaci¨®n m¨¢s o menos desahogada los valores el¨¦ctricos, con el papel casi en los mismos niveles y alg¨²n dinero, no demasiado insistente, pero que fue a fin de cuentas el que propici¨® las subidas. Fuera de este sector la norma fue la tendencia a la baja, que en ning¨²n momento se pudo contrarrestar a pesar de un buen n¨²mero de peque?as subidas repartidas por casi todos los sectores. El papel, no muy abultado pero dominando la situaci¨®n entre los valores bancarios y Telef¨®nica, decidi¨® que los esfuerzos de los valores el¨¦ctricos resultasen anulados.

El mercado de pagar¨¦s del Tesoro tampoco est¨¢ recibiendo en estos d¨ªas demasiada atenci¨®n por parte del dinero, que se mantiene a la espera de una orientaci¨®n decisiva de los tipos de inter¨¦s. En Madrid s¨®lo se negociaron 1.000 millones de pesetas con pacto de recompra entre 30 y 90 d¨ªas y con unos tipos anuales del 11,250 como m¨ªnimo y del 12,125 como m¨¢ximo. A vencimiento, el volumen contratado fue mucho menor, alcanzando s¨®lo los 80,5 millones de pesetas. Aqu¨ª el rendimiento fue de un 9,965 anual al 11,642. Evidentemente, la sesi¨®n no rompi¨® la l¨ªnea de las que la han precedido a lo largo de este mes.