El Reino de Espa?a emitir¨¢ euronotas por importe de 500 millones de d¨®lares

El Reino de Espa?a, a trav¨¦s de la Direcci¨®n General del Tesoro y Pol¨ªtica Financiera, ha concedido un mandato al Chase Manhattan Limited y a Merry Lynch Capital Markets para la emisi¨®n de 500 millones de d¨®lares en euronotas en los mercados europeos de capitales. El eurocr¨¦dito, que ser¨¢ la ¨²nica operaci¨®n que el reino realice este a?o en los mercados exteriores, ser¨¢ destinado por el Tesoro para pagar anticipadamente otra emisi¨®n que por el mismo importe fue realizada en julio de 1984 y que, debido al abaratamiento que experimenta el mercado en la actualidad, resulta onerosa para Espa?a.Las dos entidades que aseguran como agentes de la operaci¨®n iniciaron el lunes el env¨ªo de los t¨¦lex preceptivos a los bancos para comenzar a vender la operaci¨®n, una vez recibido el mandato el pasado viernes. En las comunicaciones se resalta el hecho de que, una vez culminada la operaci¨®n, ser¨¢ ¨¦sta la ¨²nica que realizar¨¢ el Tesoro en el euromercado durante el ejercicio, quedando, adem¨¢s, como la ¨²nica presencia activa del Reino de Espa?a en los mercados internacionales de capitales.

Una posici¨®n de balanza de pagos eminentemente favorable, que se traduce en un amplio super¨¢vit por cuenta corriente, permite al Reino de Espa?a estar pr¨¢cticamente ausente de los mercados de capitales en el ejercicio, si bien la necesidad de mantener una presencia simb¨®lica en los mismos de cara a necesidades futuras obliga muchas veces a realizar operaciones que tienen por objeto tentar el mercado y saber qu¨¦ condiciones se pueden conseguir en cada momento.

En este sentido, la emisi¨®n de euronotas se realizar¨¢ con el tipo m¨¢s bajo que Espa?a ha sacado al mercado: cinco puntos b¨¢sicos (0,05%) sobre el London interest ofered rate (libor). Reducir¨¢ significativamente el coste que supon¨ªa la emisi¨®n de 500 millones de d¨®lares que realizada el 31 de julio de 1984, actuando Merry Lynch como agente asegurador, llevaba un diferencial de 1/8 en la parte inicial del eurocr¨¦dito.

La nueva operaci¨®n es, seg¨²n fuentes informadas, de una complejidad exquisita, ya que permitir¨¢ al reino utilizar dos veces, en determinados momentos, 500 millones de d¨®lares, es decir, que puede elevarse la operaci¨®n, bajo determinadas circunstancias, a 1.000 millones.

El plazo de amortizaci¨®n inicial es de ocho a?os, pero puede ser ampliable a 12 a?os si el Tesoro lo solicita al final del octavo a?o y del d¨¦cimo.

Asimismo, la operaci¨®n tendr¨¢ una doble modalidad, seg¨²n lo desee el Tesoro. Podr¨¢ ser un eurocr¨¦dito normal, y se podr¨¢ solicitar la emisi¨®n de euronotas con tres plazos diferentes (uno, tres y seis meses) y en multidivisa, es decir, d¨®lares o la moneda que el titular desee. T¨¦cnicamente, los agentes aseguradores denominan la operaci¨®n como un revolving euronotes facility.

Aparte del diferencial de cinco puntos b¨¢sicos, la emisi¨®n tendr¨¢ dos comisiones: una de 0,05% sobre la parte utilizada de la facility y otra por el mismo importe sobre el nominal de la operaci¨®n, se utilice o no. Es, seg¨²n fuentes familiarizadas con la operaci¨®n, mucho m¨¢s barata que la revolving underwrinting facility de 1984, pese a que ¨¦sta, en su momento, fue una de las mejores realizadas en los mercados europeos.