Bajan los tipos de inter¨¦s en las emisiones de bonos del Banco Central y de Telef¨®nica

El Banco Central ha sacado una emisi¨®n de bonos a tres a?os de amortizaci¨®n, ampliables a cinco y con desgravaci¨®n fiscal del 15% en el IRPF, con un tipo de inter¨¦s fijo del 8%. Al tiempo, Telef¨®nica ha anunciado otra emisi¨®n, a seis a?os, al 9,25%. En ambas emisiones, las sociedades destacan que el tipo de inter¨¦s es fijo lo que "en un contexto de baja de tipos de inter¨¦s, les confiere un especial atractivo".La oferta de t¨ªtulos de renta fija que puedan acogerse por ¨²ltima vez a los beneficios fiscales de desgravar en el IRPF alcanza en estas semanas su m¨¢ximo y por ello no sorprende que las en tidades emisoras fuercen a la baja la rentabilidad ofrecida a los inversores. Adem¨¢s del Banco Central y Telef¨®nica, Banesto ha sacado otra emisi¨®n por valor de 10.000 millones de pesetas, ampliables, con un tipo de inter¨¦s del 9% para el primer a?o y variable en funci¨®n de los preferenciales de los grandes bancos para los siguientes.

El Tesoro ultima en estos d¨ªas su propia salida al mercado de emisiones con desgravaci¨®n, pero las condiciones de la misma no se establecer¨¢n hasta que no se resuelva antes la subasta de bonos del Tesoro, cuyo plazo de presentaci¨®n de ofertas termina hoy, martes. Los bonos del Tesoro no tienen derecho a desgravaci¨®n y, a partir del tipo fijado en la subasta, se establecer¨¢ el de la deuda del Estado.

La raz¨®n de esta espera hay que buscarla en lo ocurrido en a?os anteriores, cuando se fijaban las condiciones de la deuda desgravable antes de la subasta del resto de t¨ªtulos del Estado y al final resultaban ambas con el mismo tipo de inter¨¦s.

En esta ocasi¨®n, el no tomar la decisi¨®n hasta que se resuelva la subasta de bonos permitir¨¢ que el tipo resultante de la misma sea el m¨¢ximo al que pueda salir la deuda desgravable, aunque lo l¨®gico es que quede por debajo. En cualquier caso, y a la vista de los tipos de inter¨¦s que se est¨¢n ofreciendo, todos ligeramente por encima del 9%, salvo en el caso del Banco Central, en el que pueden concurrir otras circunstancias, como tener clientes cautivos, no sena l¨®gico que la emisi¨®n del Estado -que deber¨ªa ser la m¨¢s barata por ofrecer la m¨¢xima seguridad- sobrepasara este tipo de inter¨¦s.

La subasta de bonos del Tesoro tiene un l¨ªmite de emisi¨®n de 210.000 millones de pesetas, con los que se cumplen las necesidades de financiaci¨®n del Estado, sin modificar la actual situaci¨®n de recurso al Banco de Espa?a.